龙市的可能性
龙年股市今天开市。投资者为了图吉利,都希望龙起渊底,龙年的股市会好一点,起码要好于兔年。因为兔年的股市实在伤了很多人的心。而期望龙年能扳回一城,是许多投资者的梦。有鉴于此,姑且称龙年的市场为龙市。那么,龙市应该有哪些表现呢?提此一问。
在此之前,曾有许多机构和个人投资者对龙年的市场作过预测。其中语焉不详的多,铁口直断的少;看平看淡的多,看好看高的少。尤其是一些证券公司对龙年的投资心有余悸。因为去年约有八成机构看走了眼,损失不小,这也影响了他们的年终奖金。所以现在是杯弓蛇影,谁也不敢枉下断言。
确实,这年头,要搭准沪深股市的脉很不容易。在这个市场上,要说对一段行情,或者貌似说对一段行情,并不太难;要说准中长期趋势,特别是市场的内在运行机制以及它的结构特征对投资收益的影响,非常困难。其中成功的分析人士可谓凤毛麟角。
因为对于沪深股市的分析,除了要熟悉中国经济与世界经济的复杂关系,要了解其他基本面因素以及市场面因素外,还有五个字必须细加掂量,这就是“新兴加转轨”。这五个字可以让最刁钻、最精准的分析师看傻了眼,也可以让深得其味的人大赚钞票,充分享受“制度红利”和“政策红利”的膏腴。
为什么呢?
说来话长,把时间线拉长点,从2008年国际金融危机谈起。危机前的2007年,是沪深股市直奔历史最高点的兴奋时段。沪指在2007年10月16日冲上6124点的历史最高峰。当时很少有人明白其道理。现在回过头来看,正是在这一年的前后,沪深两市上了多少超级大盘股,解决了多少棘手的大型国有企业股份制改造与上市问题。这才是酝酿此轮行情的关键。
而随后一路下跌,下探至2008年10月28日的1664点,让多少投资人的资产大幅缩水,多少人的财产灰飞烟灭。再到2009年的8月4日,沪指反弹至3478点之后,又一路宽幅振荡下探至2012年1月6日的2132点。这中间又洗掉了多少人的财富,让多少社会公众投资人的财产性收入成了挥之不去的梦魇。其中的原因又是什么?或许看看这四年来的市场历程就明白了。
比如,这四年,市场先后推出了股指期货,推出了创业板等重大措施,引进了一批批机构投资者。公募与私募基金异常活跃,创业板公司一家家上市,在刺激了科技型企业快速发展的同时,也造就了一个个创业富豪的神话,连带着也拉拔了一批搭便车的一级市场投资者。凡此种种,不一而足。而这一切都是需要付出代价的。这或许就是市场持续走低的“特殊”原因。
这个“特殊”原因,其实就是“新兴加转轨”隐含的“制度红利”和“政策红利”,这是天平向少数人倾斜,在不同投资者之间事实存在的不对称“红利”。正是由于这种非市场化的“红利”的存在,才使沪深股市的走势难以用一般的分析方法来分析,更不用说用计量的模型来分析了。这也是为什么去年有那么多分析师都看走眼的深层原因。
现在,把眼光从过去的四年拉回来,回到龙年,回到当下。当下的基本面和市场面又是什么情况?重不重要呢?如果我们注意到中国经济正处在历史的转折点上,需要通过扩大内需来转变发展方式、实现长期可持续增长,那么,相比起以往,基本面因素就变得非常重要了。其中之一,就是需要提高中等收入者的比重,再也不能以牺牲这个群体的利益为代价来发展证券市场了。
因为,中等收入者群体的大小及其未来,决定了消费内需的未来,决定了经济结构的未来,决定了转变发展方式的未来,甚至决定了社会稳定的未来。而在证券市场投资者中,绝大部分都属于奔向小康,有一点闲钱能消费、能投资的中等收入者。如果这一群体的人的财产性收入不是在增加,而是在减少,那么所谓提高中等收入者比重的结果会是什么样子,就可以想像了。
因此,仅仅基于这一点,“新兴加转轨”的中国资本市场,特别是股市,就应该注意如何调整发展方式,为绝大多数社会公众投资人也就是中等收入者服务;把发展眼光和工作重点转移到市场主体上来,把投资者的资金收益问题、投资回报问题放到应有的位置与高度。只有这样,才能恢复投资者信心,恢复市场天然的资金及资源配置功能。
有鉴于此,如果市场相关方面能够注意到这一点,把此类问题重视起来,相信龙年的市场还是有希望的,龙起渊底还是可能的,龙市好于兔市也不会是个神话。
来源:上海证券报
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