中国在今年1月份进口了413,964吨铜，同比增长13.6％。要是考虑到今年1月份原材料进口因春节而受到的影响，那么这个同比增幅就更令人震惊了。由于春节假期，今年1月份与2011年1月份相比少了四个工作日。尽管如此，今年1月份的铜进口量仍然超出了市场的普遍预期。
对于铜多头而言，去年12月也相当不错。中国当月的铜进口量创下了508,942吨的历史纪录，同比增长47.7％，此增幅可谓惊人。
中国目前正在囤积铜。在去年第四季度，中国那本已令人叹为观止的铜储备又增加了30万吨。
中国的铜进口量远远超出市场对其需求的预期。市场对中国今年精铜消费量增长率的估计介于6.0％至6.6％之间，远低于2011年的8.5％和2010年的11.5％。
而且这些对2012年的预期最终可能被证明是偏高的。中国建筑行业今年面临诸多令人不安的前景，全国各地的房价都在回落，甚或是大幅下跌。而中国铜金属的第二大用户——家电制造行业2012年面临艰难困境，因为中国政府已在去年12月31日终止了其为期两年的家电购置补贴政策。这些因素，再加上经济增长放缓，促使万向资源的研究员沈晓强预测，今年中国铜需求的增速将遭腰斩，创自2006年以来的最低水平。
那么，中国企业现在为什么在疯狂购买铜——就像没有明天似的呢？一些人断言，中国政府预计未来将面临铜资源短缺，而有些人则认为，中国人只是想利用近期铜价下跌而逢低吸纳。另外还有一些人则认为，中国央行官员对持有美国国债已感到厌烦，进而想储备硬资产。
然而，还有一个原因，而这个原因隐藏在中国海关总署上周五公布的今年1月份贸易数据中。中国今年1月份出口同比下滑0.5％，而环比数据更加糟糕——环比下滑14.2％。尽管如此，当月的贸易顺差仍高达273亿美元，即高于去年12月份的165亿美元，也高于去年1月份的65亿美元。
中国的贸易顺差之所以进一步膨胀，是因为今年1月份进口锐减。当月的进口同比下滑15.3％，环比下滑22.4％。这些下滑幅度尤其令那些中国经济的观察家们感到惊讶。
国有媒体新华社表示，中国1月份的对外贸易出现“锐减”。显然，今年春节时间较早对贸易数据造成了一定的干扰，而分析人士就中国贸易下滑的主要原因继续争论不休，但不争的事实是，对于中国国家副主席习近平来说，1月份贸易顺差明显增长这个情况来得有些不合时宜。预计今年秋天将接任中国最高领导人的他将于本周二访问美国。预计贸易问题将成为华府与习近平会晤时讨论的首要话题，这点并不奇怪。
要不是中国进口大量铜的话，这些问题讨论会给习近平造成更多麻烦，因为那样的话，中国的贸易顺差就会高得更加“离谱”。因此，毫不奇怪，中国企业目前纷纷参与到购买其他大宗商品（尤其是原油）的热潮之中。
那么，中国政府出于政治动机而大量买铜对于未来需求意味着什么呢？一方面，这意味着中国企业将继续购买铜，以便（为取悦美国而）“粉饰”随后几个月的贸易数据。然而，未来某个时候，中国长年累月的资源囤积将告一段落。我的猜测是，这将会在今年年中发生，或许是在初秋的时候。
为什么呢？首先，届时经济增速放缓将变得非常明显，而资源囤聚将再也无法掩盖进口（这是国内消费及经济增长的一个指标）大幅下滑的事实。其次，中国企业将会耗尽资金，无法继续购买他们并不需要的金属。不久，占全球铜需求约40％的中国将无法通过增加储备量来支撑全球铜价。
《华尔街日报》的安德烈娅·豪特（Andrea Hotter）撰文写道：“低估中国是任何铜市场参与者最不应该做的一件事情。”这在去年10月份她写那篇文章时无疑确实如此，但现在，鉴于中国国内经济增长出现令人担忧的下滑，加上中国几个最大出口市场面临诸多严重困境，看来到今年夏天，真正的风险将落在铜市多头的一边。
