中国经济“最坏”时期过去了吗

PPI开始向上翘头，这也许是好事。但除了这些经济的先导性指标已经出现好转迹象，其它指标还没有看到改善。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

一些经济学家和官员就此判断“国内经济形势向好已经明朗”，笔者认为还为时尚早。如果向好判断是基于GDP增幅开始出现拐点，这值得相信，毕竟政府投资的效果已经显现，按照现在的拉动力度，稳住GDP增速应当不成问题。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

那还有什么可担心的吗？有。这个担心来自对中国存量资产安全性的忧虑。请注意，GDP指的每年之间的国内生产总值，它是一年之中的增量部分。所以，政策在关注增量的同时，必须加大对存量资产关注力度。

纵观所有发生过经济、金融危机的国家，它们都有这样的共性：危机之前，从GDP等经济增长数据中，根本看不到危机。

比如美国，2007年GDP增长情况很好，甚至个别季度出现5%以上的经济增幅，但危机突然就光临了。什么原因？存量资产烂掉了。

房地产贷款及其衍生品不都是日积月累的存量资产吗？无节制的过度消费留下的大量投资账户不都是存量资产吗？

必须意识到，相对于增量而言，存量资产的数量大得多的多，稍有闪失，就会出现大的问题。因为，中国存量资产占据了最大量的银行债务，所以存量资产出现坏账，银行立即万劫不复。

中国的存量资产已经出现了问题。Themis企业财务安全预警系统已经发出强力预警，今年第三季度，中国上市公司――企业中的佼佼者的财务安全度大幅下降，而且降幅达到空前程度，是经济无法容忍的程度。笔者当然希望这是底部特征，是最坏的情况，盼望未来能够好转。但情况真会好转吗？至少笔者不会盲目乐观。

原因是，中国过去30年的投资和因此而形成的产业，大量是针对出口资产。这是最需要关注的领域，尽管经济结构调整的目的就是为了压缩这部分资产。

但是，绝不可以压得过猛，甚至在必要时还要想方设法保护这些传统产业，保护必要的产能。原因是，笔者不认为全球经济一体化、全球性产业分工的格局已经时过境迁了。

美国不可能放弃美元的地位，不可能在中低端制造业方向重新恢复生产，未来这部分消费品依然要依赖进口。

如果中国此时放弃这部分优质产能，不仅会形成重大浪费，未来必定会有新一轮重复投资；如果中国此时放弃这部优质产能，而未来没有恢复，说明中国已经失去了传统优势的竞争力。

如果中国此时放弃这部分优质产能，那中国的产业基础将受到严重威胁，甚至会出现青黄不接――传统优势消失、新型优势尚未建立――产业空心化的情况，那将中国将是第二个日本。

同时也该明白，现在美国是被债务压得喘不过气来，所以大叫恢复实体经济，并试图以此拉动经济恢复增长。但可能吗？有可能，但所集中的实体资本方向，一定不是缺乏竞争力的一般性消费品，而是所谓高端制造业，而一般消费品必须依赖进口。

必须看到，美国的贸易逆差这不仅是全球货币体系的客观要求，更是美国依赖货币强势继续获得发钞税的必然路径。美国是否愿意放弃如此巨大的利益？

毋庸讳言。如果经济、产业青黄不接的情况出现，那中国经济立即出现大问题，而2010年至2020年十年GDP和国民人均收入翻番的目标恐怕将难以完成。

现在需要的是加快传统产业的兼并重组，在重组中提升竞争力，提高资产价值。这件事必须尽快完成，这才是中国当下经济工作的重中之重。

至于中国经济“最坏”时期是否已经过去？笔者认为，不能只关注GDP，而更需要关注存量资产安全。只有增量和存量资产都安全，中国经济才是真正健康的。

来源:BWCHINESE中文网

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