许小年:投资驱动模式已不可持续

称政府主导的投资缺少对风险与收益的充分评估，可能给企业和银行带来隐患

中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年4月23日在中国绿公司年会普洱高峰论坛上称，中国以投资驱动的增长模式已不可持续。金融危机后，政府和国企主导的投资，缺少对风险与收益的充分评估，未来可能给企业和银行带来隐患。

他还表示，政府主导的投资已经给地方政府带来很大的财政压力。

大量投资使制造业现产能过剩

许小年说，中国东部经济一直以来依靠投资拉动，大量的投资使得制造业出现产能过剩，国内购买力不足。加入WTO后，无法消化的产能转向出口，但金融危机后，国外需求萎缩，产能过剩的问题就暴露出来了，企业开始降价，利润率越来越薄。

他认为，金融危机后，中国经济表面上看是需求不足，于是依靠政府拉动投资，扩大内需，此前的4万亿刺激政策投资都是以政府和国有企业作为投资主体，推高投资拉动内需。但政府和国企投资把拉动内需作为一项政治任务来完成，不能很好地评价投资项目的风险与收益。

他表示，在4万亿投资过程中，没有收益的投资未来都可能造成银行的隐患。

不能为短期需求投劣质项目

许小年表示，由政府主导的投资已经给地方政府财政带来很大的压力，地方政府不得不借债。

据审计署审计，截至2010年底，全国地方政府性债务余额约10万亿。许小年称，10万亿相当于去年中国GDP的25%。但据国外机构估计，目前中国政府负债有可能已经高达GDP的100%，他解释，高达GDP的100%就意味着政府负债已经超过了欧债危机国家的负债。所以这种投资拉动的增长模式，已经不能持续下去了。

“最近我到东南沿海去，还有省份在讲投资拉动，我说你们要往哪儿投？不能为了创造短期需求而把一些劣质的项目拉上去，将来都是企业亏损和银行坏账。这样投资驱动的增长模式已经不能持续下去了。”许小年说。