A股这锅粥，为何肖刚白了头？

【看中国2013年07月31日讯】肖刚就任证监会主席4个月，中国人看到的最明显变化是：肖刚头发白了。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

人遭遇巨大变故或压力时，或会早生华发。那么，在将要重启IPO的大背景下，适才54岁的肖刚碰到了什么？自然引发各种猜测。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

微博上，肖刚的花白头发引发巨大争议，评论者认为监管亚洲表现最差股市的强烈挑战让肖刚提前变老，或者是，他忘记染头发了——指肖刚此前满头黑发是染出来的。

夹在反腐和上市之间

彭博评论说：一边是等待上市的700家公司，一边是以习近平为核心宣称清除腐败的中央，54岁的肖刚被夹在中间。

自2010年以来，上证指数下跌了25%。股民损失不可言喻，愤怒和抱怨形成的巨大压力，落在了证监会头上，也落在郭树清接任者肖刚头上。

迫于压力，证监会暂停IPO已近10个月。

6月份，证监会已经发布新规草案，意见征集也已结束。然而，证监会一直未宣布何时公布正式新规，又何时重启IPO。6月，证监会还否认了7月底重启IPO的传言。

不难想象，公布新规和重启IPO，肖刚及其领导的证监会需要克服一系列障碍。

摩根大通中国区CEO方方说：

肖刚犹如走在钢索之上，必须保持好平衡。现在，有担忧认为等待上市的公司会涌入市场。

安永会计师事务所6月份发布的预测称，申请上市获批的83家公司，有望在上市后集资558亿人民币。

然而，重启IPO后，一些公司可能会推迟公开募股，因为股市在下跌。如果它们公开募股，这些公司的IPO可能会让市场进一步下跌，并最终引发已经亏损多时的股民的愤怒。

2013年以来，上证指数已经下跌13%，中国股票市场已经变成亚洲表现最差的市场。

肖刚严厉的新规

3月，肖刚接任郭树清，担任证监会主席，开始着手在新规出台后重启IPO。

新规旨在保护投资者，并将矛头重点指向了不良IPO承销商，欲要对不正当操作的券商及从业者施加重罚。

6月7日，证监会官网刊登了新股发行体制改革征求意见稿。

征求意见稿相关惩罚措施如下：

·发行人上市当年营业利润比上年下滑50％以上或上市当年即亏损的，中国证监会将自确认之日起即暂不受理相关保荐机构推荐的发行申请，并移交稽查部门立案稽查。发行人在招股说明书中已经明确具体地提示上述业绩下滑风险、或存在其他法定免责情形的，不在此列。

·招股说明书预先披露后，发行人相关信息及财务数据不得随意更改。审核过程中，发现发行人申请材料中记载的信息自相矛盾、或就同一事实前后存在不同表述且有实质性差异的，中国证监会将中止审核，并在12个月内不再受理相关保荐代表人推荐的发行申请。

·发行人、中介机构报送的发行申请文件及相关法律文书涉嫌虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的，移交稽查部门立案查处，暂停受理相关中介机构推荐的发行申请；查证属实的，自确认之日起36个月内不再受理该发行人的股票发行申请，并依法追究中介机构及相关当事人责任。

清科集团分析师 Zhang Qi说：

看起来，肖刚希望采取大胆措施。投行将需要更加小心谨慎。这样一来，投行需要投入更多时间和精力，其运营成本可能会增加。

饱受打击的券商和公司

由于中国暂停IPO，很多公司上市募集资金的计划只能搁置。这些公司包括中国核工业集团、春秋航空公司等，还包括许多地方银行。

中国证券公司分析师Wei Tao说：

暂停IPO，会限制公司的扩张计划，因为它们最后会缺乏资金来扩张增长。这对新兴行业来说尤其糟糕，市场对这些公司产品的需求旺盛，但这些公司没有钱投资。

另外，暂停IPO也会打击券商。2010年，中国IPO市场规模超越美国跃居世界第一，是年募集资金创纪录达到710亿美元——美国同一数字是540亿美元。

这让券商在过去这些年赚了很多钱。据纽约咨询公司Freeman & Co的数据，2010年，中国的证券公司通过承销IPO赚取的费用翻了三倍至24.9亿美元。

中国当地券商如中国国际资本公司和中信证券是最大受益者，而包括高盛在内的外国投行则被禁止在中国承销IPO——如果他们没有中国当地的合作伙伴。

调查涉嫌造假的公司

好景不长，2011年，IPO募集资金规模下跌至400亿美元。2012年，其规模继续下跌至144亿美元。

这个阶段，股价暴跌、财报糟糕，伪造数据和不完整风险披露，让股民目瞪口呆。

彭博数据显示，2009年6月以来上市的870家公司中，目前约有一半股价低于发行价。其中，表现最差的是华锐风电，较之发行价，其股价已经下跌了83%。2011年，该公司IPO募集资金达14.2亿美元。

华锐风电在今年有一系列的负面新闻：

3月，华锐风电向下修正了其2011年度收益，修正幅度高达22%，华锐风电称修正原因是会计错误。5月份，华锐风电表示，证监会就华锐风电涉嫌夸大收益和收入对其展开了调查。6月，美国检方指控华锐风电从其前美国供应商处窃取商业机密。

7月19日，证监会表示，针对华锐风电的调查仍在继续。

类似的调查在郭树清时代就已经启动，肖刚接手后继续。5月以来，一批银行家、会计师、律师和管理人员已经被禁止从事证券行业。

严惩操作不当的券商和从业人员

5月，证监会还对平安证券处以数千万人民币的罚款，并暂停其证券承销资格三个月。另外，证监会还对民生证券发出了警告，并处以罚款。

6月21日，证监会还表示，正就涉嫌IPO不当行为调查国信证券和光大证券。

平安证券在给彭博的一份电子邮件声明中表示：

自2011年以来，平安证券已经采取措施加强内部控制，比如改革薪酬制度，聘请外部专家，以及花费更多人力和时间进行尽职调查。

国信证券拒绝作出答复。光大证券没有作出答复。

愁、愁、愁！

目前，鉴于证监会大张旗鼓的整治态势，已经有200家公司撤回了上市申请。一些银行家担忧目前的整治有可能走得太远。

瑞银中国证券部门投资银行业务联席主管Ding Xiaowen称：

证券公司不应负责验证那些公司的财报信息。会计欺诈的主要责任应该有审计人员承担，他们是专业的会计师。欺诈行为必须受到惩罚，但应宽容那些意外情况导致的公司财务波动。

普华永道的一位合伙人Edmond Chan则表示：

有必要采取严格措施，来恢复投资者对中国股票市场的信心。Edmond Chan预测，如果IPO在9月底重启，大约有50-60家公司会发行新股。

摩根大通CEO方方表示肖刚改革有必要，但肖刚也需要重启IPO：

你必须经历这个痛苦的过程，从而上市场更有序。如果你继续关着门，那么股市有效分配资源的基本功能将被边缘化。

中国个体投资者对肖刚改革的心态是复杂的。在微博上，有人认为肖刚目前像坐在火山口上，因为肖刚不可能让投资者和公司同时开心。

一位微博用户甚至在微博上发表打油诗调侃肖刚，人民网将此诗刊登出来：

A股跌不休，肖主席白了头。惹不起公司、管不了机构，愁、愁、愁！

来源:华尔街见闻

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