【看中国2014年10月25日讯】目前，黄金投资者似乎将更多目光放在了俄乌冲突、香港占中、埃博拉疫情以及中东局势上，但他们大都忽略了一个重要指标：通货膨胀水平。
美国5年盈亏平衡通胀率触及2011年来的最低（圆圈处为今年10月前后的水平）（看中国配图）
分析师认为，当前美国的通胀水平才是金价连续下跌的关键。众所周知，通胀会导致货币贬值，但在美国经济持续改善的今天，通胀仍旧在低位徘徊，这使得美元和美元资产比黄金更具吸引力。因此，实际上黄金并不是输给了美元，而是输给了低迷的通胀。
国际黄金价格近10年来的走势图（看中国配图）
不少经济学家曾经认为，美联储(FED)从2008年开始向市场注入4万亿美元的流动性将大幅刺激通胀上升，但从现在的实际情况来看，这个观点显然是错了。
Western Asset Management投资组合经理John Bellows表示，“在当前的环境下，即便美国通胀增长出现加速，也不会引起市场的注意。因为在美国和其它国家货币政策背离的情况下，投资者对黄金显得更加不屑一顾。”10月22日现货金价下跌0.7%，至1223.12美元/盎司，为10月3日来最大单日跌幅。此前高盛集团(Goldman Sachs Group)曾重申金价将在年底触及1050美元/盎司，而汇丰银行(HSBC)也将2015年金价预估从1310美元/盎司下调至1175美元/盎司。
相比之下，今年为止美元兑其它一揽子货币已上涨5%。美国失业率已降至6年低位，暗示其经济复苏进度已领先欧亚，美联储升息时间将提前。相反，近期欧洲央行开始购买抵押债权，这将进一步加剧欧元/美元下行压力，利空黄金。
美国劳工部的数据显示，美国9月未季调消费者物价指数(CPI)年率增长1.7%，高于预期的增长1.6%，前值增长1.7%。距离美联储2%的通胀目标还有一段距离。美联储在9月16-17日的会议纪要中也提到，官员们对物价持续徘徊在低位感到担忧。
国际货币基金组织(IMF)曾在10月8日报告中称，预计2014年美国通胀不会达到2%，2015年将升至2.15%。与此同时，据美国经济研究局(Bureau of Economic Analysis)数据显示，当前美国薪资占名义GDP比例已触及42%的纪录低位。巴黎经济学院称，2012年美国最富有的1%人群占据了美国总收入的19%，为1928年来最高水平。
蒙特利尔银行(BMO)首席投资管Jack Ablin表示，“美国平民阶层的消费支出减少对通胀造成极大抑制，绝大多数资本都集中在少数人的手里，而这些人往往会把钱用来投资股票、债市或是房地产，你怎么能指望这些人的消费拉动通胀？”
另外，美国经济研究局的数据还显示，2013年美国企业盈利占通胀调整后GDP比重达到11%的历史高位。伴随着薪资增长的停滞，去年美国标普500至数的企业利润率上升了9.6%，为1991年来最高水平。与此同时，美国企业当前净债务与税息折旧及摊销前利润(Ebitda)之比已跌至24个年来最低水平，标普500指数企业中该比率从2003年4.9的高位跌至如今的1.65。
美联储即将在10月28-29日的FOMC会议上彻底结束QE。富国银行顾问管理公司首席国际策略师Paul Christopher表示，“美联储在刺激经济的同时还能保证美元不贬值，这之中最主要的原因是美联储已用准备金来替代贷款。很多人以为美联储宽松就是印钞，但实际上它只是在增加存款准备金而已。”
