央妈来信：QE不是个好名声

发表：2015-05-15 11:45

【看中国2015年05月14日讯】西方常规货币政策失灵，所以上“非常规”。所谓失灵，就是妈妈已经无力再舞动整条利率的彩带。常规是控制短端的，但中长端开始不为所动，不听话了，妈妈只好下来自己一段一段地辛苦的搬。为什么不听话了，是因为财政这个捣蛋鬼出来了。正经点讲是，危机中，居民企业金融的表倒了，需财政挺身避免债务通缩螺旋，如果补不上，意味着你要接受1929年大萧条结果。所以央行帮忙补上这个融资缺口几乎是唯一选项。我们叫它财政货币化，非常不好的名声。没人愿意别人这样说自己。

中国的常规什么时候显灵过？你哪天看到过妈妈在货币市场手轻轻地挥一挥，整条彩带就听话地随之起舞过？我们做了大量的金融改革、推进利率市场化，不就是想让它有一天显显灵吗。

为什么不显灵，是因为我们这个财政捣蛋鬼不是一般的调皮。而且是一群调皮捣蛋鬼。各级政府、各种长子、次子、私生子调配资源的能力比天还大。弄出个大窟窿，而且可以不负责（对投资和债务不承担责任），但妈妈却要有追着后面檫屁股的义务。什么倒霉孩子呀，这家里的苦真还不能对外说。

QE是个不好的名声。中国妈妈对西方妈妈讲，你那叫做什么苦，我的苦大着了呢。我一直都在辛苦的一段一段地搬。

不听话的孩子是多了点，还好家里还有几个亲妹妹，现在妈真困难的时候要帮帮手。大妹（政策性金融）很懂事，二妹（商业银行）前两年不懂事，跟着调皮孩子一起闹（合谋），弄出个影子银行的大窟窿。收不了场了吧，这回真要听话了。

债务置换犯了难，叫什么QE呀，多难听呀。那什么赶快写文章批QE。二妹（商业银行）帮妈妈做个债券代持吧，妈签个回购的抽屉协议这事还不难。听话会有好果子的（银行得想想自己那寒酸的表）。大家不都是为了把“利率下来”的工作做好吗。

二妹（商业银行）不要土不拉几尽想那点套利（宽信用）的破事，给你指了条光明大道，做一个敢于拥抱资本市场的摩登女郎。

来源:中国社科院教授刘煜辉的微博

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