重磅:废除贷存比,救市与宽松齐飞!
【看中国2015年06月26日讯】6月25日,中国金融界发生了一件大事!
这件大事,是对中国银行业体系的重大改变,那就是:废除75%的银行存贷比,将其由监管指标变为参考指标。这不仅表明中国另一种形式的货币宽松的到来,而且,由于这种宽松是非投放基础货币的宽松,所以市场操作会更加隐晦。此外,这一政策的出台,在提高了商业银行的信贷宽松,刺激信贷增长的同时,也将同时给商业银行带来巨大的风险。在这个敏感的时刻公布废除存贷比,救市意味十分明显。
前几次股市暴跌,紧接着都有释放流动性的利好出现,这次也是一样,只是换了一件“马甲”而已。
那么,取消银行的存贷比到底意味着什么?
在当下中国,如果取消存贷比,意味着将释放出大约7万亿信贷资金!中国的存款准备金率已多次下调,但是存贷比的限制仍然制约着银行信贷,结果是“银行体系内资金充裕,但就是无法让资金进入实体经济领域,因为受到了存贷比的制约。比如,存款准备金率是18%,而存贷比是75%,根据存款准备金率,100元理论上最大可以放贷82元;但是根据75%的存贷比,100元理论上最大放贷为75元。所以,如果不取消存贷比,存款准备金率下调的作用就被严重制约了。
取消存贷比,并不是央行直接印钞票,而是让已经和经济活动紧密联系的资金再次衍生,进入经济领域。因为这些货币是之前的经济活动产生和带来的,因此不是基础货币,背后有财富的对应,这比央行直接印钞高明得多,而且也符合政策范围,既合理又合法。
而且,反过来说,存贷比的取消会让商业银行未来的风险加大。存贷比虽然一直制约银行的放贷能力,但客观上也保护了银行。一是约束了银行粗放型的放贷,二是保证了银行的流动性。接下来,不排除一些银行会疯狂放贷,坏账率和流动性都降会受到严峻考验。
那么,这会不会给股市也带来新的资金?会的,或多或少会的,释放出来得资金会部分流入股市。而且,在股市连续下跌一周后再出台这样的新规,其背后的用意颇意味深长……
平心而论,存贷比的废除,带有另一类货币政策宽松的影子,这会导致存款准备金率未来将维持高位。因为废除了存贷比,那么存款准备金率下调的意义和迫切性就没那么必要了。
还有另外一个原因,这个时候不是下调存款准备金率,而是废除存贷比,其根本的意义还是不想让人民币汇率太贬值,因为下调存款准备金率,那么人民币汇率贬值的压力就很大;而废除贷存比,不是投放基础货币,而是在现有货币的基础上衍生,人民币汇率贬值的压力会相对较小。当然,这也是被迫的无奈之举。过去几年,尤其是过去十年,宽松的货币政策,导致信贷高速扩张过快,但目前资金外流,存款下降,或者存款增速大大降低,已经使得75%的贷存比无法维持,不得不破这条红线。实际上也说明,咱们中国的信贷,很多都是期限错配了。
过去是贷存比和存款准备金率并存的年代,一个商业银行流动性被高度呵护的年代。存贷比的突然取消,意味着一个时代过去了。在当前利率越来越市场化的年代,商业银行的流动性管理也越来越市场化,对各家银行的考验也就越来越大。因此,与其说是一种另类的宽松,也还不如说是一种另类的考验,一种未来不确定性和货币风险的双重考验!
责任编辑:靖晔
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