追根刨底：中国10月份外储为何意外增加？

【看中国2015年11月14日讯】2015年有一句流行语：“有钱就任性。”那没钱怎么办？就只能借。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

11月7日，央行发布的最新数据显示，截至10月底，中国外汇储备规模为35255.07亿美元，较9月的35141.20亿美元增加了113.87亿美元。在经历了连续五个月的下降之后，中国外汇储备竟出现小幅回升，令人意外！ 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

几天前，《凤凰财经》网站有篇题为“中国外汇储备意外增加 外媒：中国央行使用了一些手段”的报道。文中提道：“让我们来看看彭博社的报道：根据中国央行的数据显示，中国央行和地方借贷者持有的在岸远期汇率交割在8月增加值679亿美元。这一仓位推涨人民币兑美元汇率。这一规模是今年前7个月平均规模的5倍。根据中国招商银行和高盛集团的研报，这些仓位是不立刻耗尽外汇储备的情况下支撑人民币汇率策略三部曲的一部分。标准的央行市场干预行动通过包括在市场中抛售美元和买进本国货币。中国大型国有银行在外汇掉期市场借入大量美元，在现金即期市场抛售大量美元并使用与央行的远期合约对冲这些仓位。花旗集团10国外汇交易策略全球主管Steven Englander表示，‘如果你可以在不实际减少本国外汇储备的情况下对本国货币进行市场干预，这将是一个更好的情况。央行这种模式的运作并不像大规模出售外汇储备那样感觉激烈，但是央行更喜欢这种方式。’”

我们不知道这篇文章报道的是不是事实，那么就按照“是事实”来推断一下。

按说央行不缺钱，3.5万亿美元的储备在那明摆着，即便不管其它的，美债欧债可都是真金白银的现货，黄金更不用说。借入远期美元，在美元加息周期，远期的美元是比较贵的，在现货市场上抛出，这买卖肯定不划算，而且很不划算。但是，为了汇率，不划算就不划算吧。有时，国家行为是按战略说话，不能像小摊小贩那么斤斤计较。

可是，为什么不使用手持的现货储备，而使用高成本在远期借入的美元？

第一，远期借入是杠杆操作，对于今天来说，一块钱可以当成几块钱来化，这是比较明显的；

第二，即便手中有美债欧债，可是，央行还有短期负债，手头的现金必须可以覆盖短期负债，否则债主上门，还不上债，这可是大麻烦。估计标普等会倾巢出动，央行肯定不敢惹这个马蜂窝，至少中短期不会。

那么问题来了：不动用美债欧债现货，却放大杠杆在远期借入进行赔本操作，说明什么？是不是意味着现汇头寸不足？当然也可能是为了弱化市场对央行储备下降的担忧。具体是哪一种，很难说。

没有短期负债的详细数据，也没有央行可动用的现汇的详细数据，只能猜测。如果不想猜测，只能去行长家问问，可惜，不知道门牌号，估计行长也不搭理我们。

未来，公布的数据更多、更充分的时候，或许可以更清晰一些。

如果是现汇头寸不足，就会成为冬天里的那把火——希望不是如此！

责任编辑:靖晔

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