A股最敏感的问题股权质押风险有多大
【看中国2016年02月02日讯】国泰君安宏观分析师任泽平今日在报告中指出,目前,质押的股票市值为3.4万亿,占A股总市值的6%。理论上,它们有造成市场雪崩的风险。
所谓股权质押,就是指符合条件的资金融入方(上市公司股东)以所持有股票提供质押向符合条件的资金融出方(通常是券商、银行或信托)融入资金,并约定在未来返还资金,解除质押的交易行为。
“目前上市公司的股权质押方多为银行、券商和信托,由于券商本身服务到位、质押率较高、审批流程较快,加上可以将质押股权转换成各类金融衍生品换取投资收益,上市公司多选择券商作为自己的质押方。”华南某券商机构人士近期对《中国证券报》表示。
股权质押风险在于,一旦股东无法偿还资金赎回股票,或者抵押物(股票)价值跌破双方约定的平仓线比例时,资金融出方可能会通过抛售质押物(股票)来保全自己的债权。
据任泽平介绍,目前市场上的警戒线和平仓线比例多为160%/140%或者150%/130%。所谓警戒线比例,即质押股票市值/贷款本金;平仓线比例即质押股票市值/贷款本金。接近警戒线时,出质股东会被要求即时补足因证券价格下跌造成的质押价值缺口,不至于立即平仓出售股票。直至股权质押殆尽,抵达平仓线,才被动出售股权。
目前,场内质押中低于平仓线的融资余额为200亿元。根据交易所数据,截至1月28日证券公司开展的场内股票质押回购业务融资余额7000余亿元,整体平均履约保障比例约249%,低于平仓线的融资余额为200余亿元。
“如果股价持续下跌,有造成雪崩的可能,”任泽平在报告中指出。1月29日,质押的股票中,65%属于流通股。
不过,他表示,在实际中,多数借款人会追加担保物或者协商解决。《中国证券报》介绍了一个方法:
找过桥资金赎回股票,之后再以新的基准价格在另外一家券商/基金子公司做股票质押融资,然后归还过桥资金,或者增加质押,降低整体股权质押风险。
另外,场外质押的平仓只能通过司法程序解决,处置时间至少需要1.5-2个月,而且通常不会在二级市场抛售,可能会通过占用公司在银行的授信额度的方法来解决。
责任编辑:岳尔
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