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【看中国2016年04月08日讯】尽管美国联储局3月会议纪录显示，联储局官员最终因忧虑外围风险会威胁美国经济，就放慢加息步伐达成广泛协议，然而“新港版末日博士”、大和资本（香港）首席经济师赖志文警告，香港经济及金融状况较1997至1998年亚洲金融风暴时更脆弱，若环球美元债去杠杆，早前流入香港的热钱会流走，香港将面对巨大压力。
会议纪录显示，联储局官员曾就4月应否加息展开讨论，数名官员主张谨慎加息，可能忧虑最快4月采取行动或向市场发出不洽当的迫切讯息；相反，部分官员认为，若经济数据符合温和增长、就业市场进一步改善及通胀中期回升至2%预期，4月加息合理，少数更主张3月加息，包括堪萨斯城联储银行行长乔治。
纪录又显示，许多官员认为全球经济发展与金融市场动荡，对美国经济构成下行风险的机会增加，当局对经济下行风险所表达的忧虑，较议息声明强烈。当局还提到对通胀前景感忧虑，公开市场委员会17名官员中，11名认为通胀预期有下行风险，是2012年有纪录以来最多。
由于忧虑外围风险会威胁美国经济增长，联储局官员终就放慢加息步伐达成广泛协议，证明当局会审慎行事。利率期货显示，4月美国加息机会率依然是零，6月降至20%以下，到12月始有逾半机会加息。
信贷泡沫较97年增倍
尽管美国放慢加息步伐，但赖志文于一份题为《九七、九八之鬼魂》的报告中表示，若亚洲金融风暴之前有大量信贷与楼市泡沫累积，现时信贷与楼市泡沫的规模，是高出当年逾1倍。
报告列出6个方法来量度香港经济脆弱程度，分别为资金净流入、总信贷增长、中国及区内的信贷风险、房地产信贷累积情况、联储局政策方向、港元估值，当中首四个指标相对金融风暴时更坏。
至于何时会“爆煲”，报告认为要留意环球美元债去杠杆的信号，投资者同时需留意宏观或信贷资产变坏，以及人民币贬值的情况。对香港而言，更要关注楼价下跌的程度。
赖志文表示，金管局会不惜代价捍卫联系汇率，但结果未必理想。他又说，香港是亚洲最大的美元债基地，若环球美元债去杠杆，香港将承受巨大压力。
事实上，国际货币基金组织（IMF）警告，由经济增长放缓引发的新兴市场走资潮，最终或卷起新一轮金融危机。IMF指，流入45个主要新兴市场的资金，自2010年以来劲跌超过一万亿美元，主要来自中国及俄罗斯。
楼价或在3年间下跌约40%
不过，“港版末日博士”、交通银行香港分行首席经济师罗家聪认为，尽管目前信贷规模较1997年大，但不认为是高杠杆，以欧洲与日本为例，“央行好肯借钱给银行，但银行不是很愿意借给企业”，所以才会有负利率政策来催谷经济。
他又说，即使强如美国，在商业投资与楼价两个指标上，见不到很强劲的上升，显示“大家都未借到尽”，杠杆不算大。至于香港的信贷收缩，或由楼价下跌触发，他估计，楼价或在3年间下跌约40%。
恒生管理学院商学院院长苏伟文表示，有1997金融风暴的经验，金管局已实施很多措施去维持银行体系稳定，银行借贷亦见谨慎，相信可抵御一定程度的信贷爆煲问题。不过，他指“银行稳定不代表经济无问题，如经济倒退，民生与就业都会承受压力”。
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