中国央行或掉入人民币汇率“保7”陷阱

作者:邓海清 陈曦 发表:2017-01-09 08:38
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【看中国2017年1月9日讯】近日,人民币对美元汇率出现惊人变化,人民币逆势升值。中国大陆九州证券全球首席经济学家邓海清及陈曦发文称,本轮人民币贬值不会引爆经济危机,相反倘若坚持干预,反会有副作用;央行如“保7(人民币兑美元汇率不会跌破7)”失败将损公信力,反加大人民币贬压,而且还虚耗赖以稳定经济的外汇储备。

邓海清等发表题为《以史为鉴,中国央行切忌掉入“保7”汇率战陷阱》的文章,指中国央行的手段是抬高离岸人民币拆借利率,加大做空人民币成本的方法来引导离岸人民币升值。

邓海清认为,人民币贬值,应该类比的是发达国家的国际资本流动和汇率浮动,资本的外逃更像是大类资产配置,而非拉美或东南亚国家产业资金的大量流出的情况,外加上目前国内流出的资金本来不会进入实体经济,是金融链自身的“自我繁荣”。坚持干预反有副作用,汇率保卫战虽然有助于短期人民币的稳定,但若汇率目标失守,将影响监管层的公信力,反而导致更大幅度的人民币贬值。

值得注意的是,人民币走向受美元影响,今年美元走向则有变量,要干预及稳人民币有难度。其中包括今年3月美联储是否再加息,若美联储在3月加息,则3月将是美元指数高点,之后将进入震荡;若美联储3月加息失败,则美元指数从现在开始就将进入震荡行情。

邓海清等建议,中国央行应当顺势而为,避免类似2014年那样的逆势维稳汇率。事实上,在市场化的人民币贬值、且贬值不会引发经济危机的情况下,应当以保外汇储备、而不是以保汇率为主。

他们又指,从根本上讲,保人民币汇率根本上取决于“固本”,这个本是中国经济保持中高速增长、产业和消费顺利升级、供给侧改革成功,不应为了维稳汇率而维稳汇率。

针对人民币连日暴升,另分析师认为,此轮人民币大幅上涨,短期内可能令人民币阶段性稳定,中长期来看对黄金、股票、债券和房地产市场产生深远影响。

香港《经济日报》报导,中国央行猛然出手,打响人民币保卫战,一方面是提振市场与民众信心,另一方面,稳定汇率储好子弹,准备应对川普(特朗普)上场之后各条战线的冲突。

报导称,香港是离岸人民币的最主要市场,从这两年1月的汇率保卫战可以看出,香港是人民币前线重要的防火墙,也是保卫人民币的主战场。

责任编辑:辛荷 来源:九州证券

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