美联储:先缩表还是加息

【看中国2017年1月15日讯】不久之前，美联储各高官的争论焦点还在于：美联储将以多快的步伐进行加息；如今画风一变，他们突然开始集体讨论“缩表大招了”。

1月10日，波士顿联储主席Rosengren称，美联储应准备好考虑削减资产负债表规模，以防美国经济过热：

如果美联储依然以一年加息一次速度行动，那么不用考虑削减资产负债表规模；如果以比一年加息一次更快的速度行动，那么应该愿意讨论削减庞大资产负债表事宜。总的原则是，如果认为经济比较强劲，可以支持多次加息，那么就应该考虑下这个问题。

1月12日，费城联储主席Harker也就缩表一事发表看法：一旦美联储加息至1%左右，将是时候考虑停止资产负债表再投资了，并且应该考虑晚些时候缩减资产负债表。

无独有偶，当日稍晚，圣路易斯联储主席Bullard也称：压缩资产负债表的效果可能优于迅猛加息。

美联储集体讨论“缩表”一事引起了市场的广泛关注，所有人都在关心美联储将在何种程度正常化资产负债表。当前，美联储资产负债表规模有约4万亿美元。

若美联储“缩表”，全球收益率将发生天翻地覆的变化，其影响程度甚至可能超过2013年的美联储削减QE恐慌，债市可能会再次狂跌。有观点认为，美联储官员集体讨论“缩表”，意图提前进行吹风，让市场做好“美联储未来将逐渐收缩资产负债表”的心理准备。

美联储官员究竟是有意而为，还是无心之失，我们就不得而知了。不过，市场却已经开始反应了，就在昨日美联储官员讨论“缩表”期间，30年期美债收益率与两年期之间的利差短线跳升约3个基点。