中国外汇储备的一个隐忧在三个月内显现

【看中国2017年3月1日讯】中国央行与商业银行进行的外汇远期交易将迎来到期高峰。未来3个月内预计即将到期的近400亿美元空头头寸是否续作，将成为中国外汇储备和离岸人民币流动性面临的重要变数之一。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

中国央行按月公布的国际储备和外币流动性数据显示，外币对本币远期和期货合约的净空头头寸自去年9月至12月一直保持在453亿美元，但剩余期限明显短期化。由此预计，今年2-3月，其中逾八成，或至少392.57亿美元的头寸将到期,其中2月单月到期额料达289亿美元。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

中国央行自去年2月开始披露该数据时解释称，为满足企业外币负债套期保值需求，央行与商业银行开展了外汇远期操作，头寸期限为3个月以上至1年。在当时人民币面对较大贬值压力之际，央行通过远期而非即期市场满足购汇需求，减轻了当期外储下滑的压力。不过，随着头寸到期在即，央行也面临动用外汇储备履约还是展期操作的选择。

西班牙对外银行首席亚洲经济学家夏乐接受彭博采访时说，“中国会在条件允许时平掉这些仓位，因为如果远期空头头寸不断增加，市场将会质疑央行资产负债表的健康程度。”

中国央行并未披露其空头仓位于在岸和离岸市场分布的比例。不过，美银美林认为，四季度以来离岸人民币流动性的收紧或多或少与央行远/掉期操作有关。如果央行选择不对空头仓位展期，年初后暂时缓解的离岸人民币市场流动性，2-3月间仍可能再度面临紧缩。

道明证券高级新兴市场策略师Sacha Tihanyi在接受彭博采访时表示，离岸人民币流动性收紧不仅和远期操作到期有关，也和政策倾向密切相关。“如果美元再次走强，人民币贬值压力再起，我相信中国央行将会对掉期/远期操作进行展期，以缓解贬值压力。”

此前，中国央行也曾表示，外汇远期操作到期后，将继续按实需原则提供远期避险产品，以帮助企业合理规避汇率风险，因此央行远期操作对未来外汇储备规模的影响较小。

2017年1月底，中国外汇储备跌破3万亿美元整数关口，当月下降123亿美元，中国外汇储备的变化被各界所关注。

责任编辑:辛荷

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