美联储决定不加息并在9月份停止缩表。（图片来源：Adobe stock）
【看中国2019年3月22日讯】美联储决定不加息，而且不但3月份不加息，还暗示了今年不再加息，美联储表示，不会在2019年加息，预计2020年将加息一次。鉴于经济和货币市场条件符合预期，美联储有意在5月份放慢缩表速度，并在9月份停止缩表。
可见美联储对于经济的判断已经发生了逆转，今年1月他们还认为经济活动稳步增长，但在本周已经表示，经济活动增长已经放缓，甚至美联储主席鲍威尔还说欧洲的经济已经大幅放缓，世界其他地区的困境将会影响美国，就像强劲的全球增长是一股顺风一样，疲软的全球增长也可能是美国经济的逆风。鉴于此，美联储才对2015年开始的这一轮加息缩表，踩了急刹车。
美联储停止加息缩表，这就意味着全球货币环境即将转向，不再是紧缩周期，而开始转而变得平衡，而在之前美联储加息过程中，我们的利率环境基本上是平衡中略有紧缩，虽然基础利率没有加，但是也在去杠杆，搞得很紧张，让经济出现了实质性的困难，现如今美联储平衡了，那么我们有条件有机会更进一步，实现平衡中略带宽松。说的更直白一些，我们是有进一步降低存款准备金率甚至降息的空间的。
货币政策通常都是进行逆周期调节，也就是当发现经济要减速的时候，就会率先转向，提前布防，而全球化让所有经济体彼此相连，这其中美元是最重要的主导，每个国家都会受到美联储的货币政策影响，这就相当于一部扶梯，美联储如果加息扶梯往上运行，你这时候你想往下走，就要付出很多辛苦，而且还相当危险，搞不好就会摔跟头，也就是财富外流，汇率和外汇储备遭受冲击。
比如2016年美联储持续加息，而我们却宽松，推动资产泡沫，在炒房炒股之后，大量资金从外汇市场撤离，让我们损失了万亿外汇储备，这对于央行来说损失太过惨痛，随后才开始调控，去杠杆，不说跟随美联储加息，也至少不敢逆趋势而动。如今美联储这部扶梯开始停住了，未来甚至要往下运行，这时候中国就有空间了，中国今年也提出了稳经济的政策，大规模的降费减税，目的就是刺激经济，那么也有很强的动力从扶梯上向下走，所以现在美联储的扶梯停止，中国就有了主动宽松的空间。
最近一个月，中国央行突然变得很沉默，公开市场操作少了，而市场利率也有明显的提升，10年期国债利率没有继续下行，而银行间拆借利率在上升，说明现在资金面仍然是供不应求的局面，只要央行的供给一停，马上就会形成紧张，现如今美联储传出来这么一个大好的消息，央行估计很快会有所动作，目前央行的武器库里还有的是工具可用。
比如继续降准，这应该是大概率的事情，中国目前大型银行的存款准备金率是13.5%，中小型银行大概是11.5%，这个标准远高于世界水平。在美国大型银行的存款准备金率大概是10%，而中小型银行大概只有3%左右，所以我们的存款准备金率是全球最高的，也有着巨大的下行空间。目前中国的银行，已经基本纳入了全球化的金融监管体系，所以安全性问题已经不存在特殊性，存款准备金率已经完全变成了货币政策调整的工具，而没有其他的用途，所以如果我们觉得有需要，存款准备金率可以随时下调，向市场释放流动性。
还有降息，我们的存贷款基准利率已经大概4年没有调整过了，这期间美联储不断的加息，我们也是不动如山，而如今终于挺过了最困难的时候，我们早就想从这部扶梯上往下走，但是一直不敢，现在扶梯终于停止了，我们也有了下调利率的可能和空间。
如果货币持续宽松，那么无疑会支持高风险资产的继续上涨，这其中信用债和股市将得到很好的支撑，所以今年大概率仍然是股债双牛，利率就是资金的成本，利率下降，资金就变得便宜，而资产价格则是资金的对立面，资金便宜了资产自然就会更贵。
当然这里面还有个最大的问题，现在股市不怕涨，经济不怕热，物价也不怕走高，毕竟现在他们都在低位，但是房价可不便宜了，所以我们在放松货币的情况下一定要注意楼市的定向调节，楼市很可能会成为刺激经济的掣肘，一旦楼市再涨，很可能会爆发新的信用风险，到时候经济没起来，楼市过热了，会让宏观经济调控进退维谷。所以这块必须要给出定向指导，二套以上房贷要进一步收紧，整个货币环境宽松，楼市上的金融调控应该进一步升级才对，这样才能对冲不良的影响。
