北京以债务推动经济，企业和政府债务加速增长。（图片来源：Adobe stock）
【看中国2020年5月14日讯】（看中国记者赵晓彤综合报导）中共病毒疫情冲击中国经济，北京推出宽松政策以刺激经济复苏，大量流动性流入市场，导致中国第一季度杠杆率显著上升。有数据显示，这些资金并未流入个人部分，债务集中在企业和地方政府，风险也在随之集中。
中国央行：以扩大杠杆推动经济增长
5月12日，中国央行发布消息称，在疫情情期间推出宽松的货币政策以促进经济恢复，导致中国第一季度整体宏观杠杆率显著上升。
中国央行的数据显示，中国杠杆率自2018年出现下降，但当时总债务与国内生产总值（GDP）之比仍高达249%。2019年杠杆率上升了5.7个百分点。但其未透露今年第一季度债务水平的具体细节。
同日，中国银保监会也公布最新数据显示，截至3月底，中国银行业不良贷款增加1,986亿元（人民币，下同），至2.61万亿元，不良贷款率达到1.91%，为10多年来最高水平。
外界认为这些杠杆和债务主体主要集中在政府和企业，而这将导致风险向金融系统集中，但中国大陆的金融系统仍是政府在背书。
北京坚持房住不炒 个人新增贷款有限
在以债务推动经济之际，中国央行发布2020年第一季度中国货币政策执行报告显示，坚持“房住不炒”和“不将房地产作为短期刺激经济的手段”要求。
同时，中国央行调查统计司负责人在回答《金融时报》记者问时称，企业部门贷款增速较快，住户部门消费贷款增长缓慢。4月末，企业单位人民币贷款余额同比增长12.7%，比上月末高0.6个百分点。4月新增贷款达9,563亿元，同比增加6,092亿元；4月个人消费贷款新增4,782亿元，同比多增90亿元，其中个人住房贷款新增3,675亿元，同比增加173亿元。
据中国央行调查统计司在《中国金融》发布《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查》显示，2019年中国城镇居民家庭负债参与率为56.5%；家庭负债来源以银行贷款为主，房贷是家庭负债的主要构成，占家庭总负债的75.9%。
从贷款增长程度可以看出，近期中国央行实行的宽松政策，向市场释放大量流动性，但并未有过多的贷款资金去到个人部门，而是大量流入政府和企业。
同时，四月贷款数字也印证家庭贷款中房贷占主要部分，由于北京坚持“房住不炒”，房贷也并未出现大幅度增加，但非房贷消费贷款则出现同比下滑，反映居民消费尚未恢复。
政府及企业债务膨胀 风险正在集中
《华尔街日报》引述国际评级机构标普的数据显示，今年1-4月中国地方政府融资平台（LGFV）融资总计人民币1.46万亿元（合2,060亿美元）。标普分析师Gloria Lu预计，今年全年中国地方政府融资平台发债额将超过去年创纪录的人民币3.4万亿元。
野村证券经济学家陆挺估计，在即将出台的刺激计划中，北京将批准发行高达7万亿美元的专项债，而这些债务仅可以由中国各级政府发放。
在政府债务规模扩大的同时，很多地方政府的财政已无法支撑债务，甚至出现违约。
《华尔街日报》引述荣鼎集团2019年的研究显示，遵义市的财政压力在中国所有城市中最高，该市债务是财政收入的13.7倍。并且贵州省部分地方政府拥有的企业已出现债券违约。
疫情期间，除了地方政府，企业债务也在迅速膨胀。
中国央行调查统计司负责人在回答《金融时报》记者问时表示，1-4月中国的金融机构对实体经济发放的人民币贷款累计增加8.88万亿元，同比增加1.71万亿元。其中企业债券和股票融资比重上升，1-4月企业债券净融资为2.68万亿元，已达到2019年全年企业债券净融资的八成。
随着债务增加，风险也在集中。近日，中国央行行长易纲以北京大学中国经济研究中心教授身份在《经济研究》上发表论文《再论中国金融资产结构及政策含义》。文章认为，国际金融危机以来的十多年里，之所以中国金融资产的风险向银行部门集中，向债务融资集中。而这些银行部门背后都是政府在背书。
