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房地产不断爆雷港商剖析背后深层原因(图)

发表：2023-09-07 04:24

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施永青认为高杠杆是房企的双刃剑，虽然可以迅速“做大做强”，但是如果经济进入下行周期，就会坠入现金流无以为继的困境。（图片来源：Getty Images）

【看中国2023年9月6日讯】（看中国记者李怀橘综合报导）支撑大陆经济的房地产业不断传来爆雷消息。香港中原地产创办人施永青在专栏文章中分析大陆企业的营商模式。他说，大陆企业强调“做大做强”，而香港企业则注重“做久”。而高杠杆则是房企的双刃剑，虽然依靠高杠杆可以迅速“做大做强”，产生规模的效应为企业带来大量资本，但是一旦经济进入下行周期，就会坠入现金流无以为继的困境，高杠杆反而成了这些企业的致命伤。

大陆房地产商在过去几十年以“大规模举债”方式迅速扩张，也令房地产行业成为中国的经济支柱，占经济总量约25%。惟近年房地产业爆雷噩耗频传，继恒大之后，号称“宇宙第一大房企”碧桂园因无法支付美债利息，引爆财务危机，外界担心持续爆雷会在大陆产生骨牌效应，最终导致金融风暴及经济大萧条。

中原地产创办人施永青在专栏文章中表示，他在内地做生意时，经常听到当地企业强调要“做大做强”，凸显自己很豪迈、有志气；对比之下，香港的企业则比较谦卑，甚少展现出这种豪气，他们似乎更注重如何“做久”，而非“做大做强”。

施永青表示，客观条件上，中国人口多、市场潜力大，适宜企业做大；除此之外，中国人也很勤劳、有智慧。

他说，在内地有一种说法——能在中国做到第一的，基本上都已是世界第一的了，像恒大、碧桂园这类房地产界的民营企业，在世界层面亦是巨无霸。他们一间公司的年产量，若以建筑面积计，多过全港开发商5年的总产量。

“做大”就会产生规模效应，获得知名度后，会被市场重视，容易接到更多生意，并争取到更优惠的合作条件，也更容易以杠杆方式来获得贷款扩大业务规模，进一步占领市场，把竞争对手排挤出去。

虽然这种发展方式简单有效，不过施永青指出，一旦经济进入下行周期，企业就会坠入现金流无以为继的困境。因为经济一旦下行，信贷就会收缩，利率就会上升，高杠杆就成了这些企业的致命伤。

而且情况恶化会急转直下，他说，去年还在赚大钱的公司，信贷一收缩，今年不但不赚钱，还会出现巨额亏损，把过去多年积累的利润都赔光。更要命的是，原本被隐藏的债务，也会被一下子曝光。“正是‘眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了’。全球排名前列的大企业，一瞬间就滑落到破产边缘。”

究其原因，施永青认为，中国企业家都是刚冒出头来的新一代，“他们从未见过冬天，不懂得要为冬天作准备”，金融风险意识低，而且过度进取，结果连累整个社会都要为此付出代价。

香港网民“Joseph Ng”留言指，中国社会在经济发展和价值观等方面未够成熟，企业经营者对外间一知半解、不知分辨、于是囫囵吞枣、乱学一通⋯⋯

网民“Albert Lau”认为，现今国内大地产公司爆煲（编注：指爆雷）不是一件坏事，起码是一个教训。房地产如果不断升值，则不利经济健康发展，令经济泡沫化，造成更大通胀，对各行业均发展不利。

网民“Red Ching”也发表了独特见解。他说，首先，大陆号称社会主义制度，跟资本主义不同。按照某些人的说法，至少应具备一些后者所没有的制度上“优势”。一个号称社会主义的国家，口口声声为人民服务，保护百姓，抑制资本家的无良掠夺，但现实上却是一大堆烂尾楼的存在。卖地最大收益方是地方政府，开发商其实只赚零头而已。一旦出事，政府撒手不管，人民照样被迫要供下去，我每次看到那些人被迫入住烂尾楼（没电梯，没水电，没装修的毛坯房）的视频便十分心酸。须知这种事情由来已久，不是今天才有。

第二，正如施老板所言，大陆房地产所以搞到今时今日的地步，根源就是资本无序的盲目扩张，人人都想做大做强，超高杠杆，最后出事。但作为社会主义的国家，本来在理论上，其制度上的优势，就是政府能及早作出强势的干预、制止，但现实上却完全不是这回事，资本扩张的力度，比资本主义地区还要野蛮得多。

“Red Ching”认为，背后最主要的原因应该是官商勾结，官员贪腐，收了人家好处，任何事情都可以放行所导致。

此外，网民“Janet Cheung”补充指，背后更深层的原因是整个中国社会缺乏道德，中共政府缺乏道德已经是公认的，但企业也无德，一心想打快拳、赚快钱，不会对社会履行任何责任，也没有服务社会的愿望，和政府一起割老百姓的韭菜。

来源:看中国

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