中國經濟美夢 蒙上陰影

在中國朝發展經濟的目標邁進途中，出現了一件有趣的事：中國開始發覺美國聯邦準備理事會主席柏南克的力量。自一月從葛林斯潘手中接下聯準會主席後，柏南克繼續採取讓美國經濟成長降溫的動作。隨著聯準會多次升息，且不排除繼續升息，透過美國這個全球最大經濟體而發揮其巨大影響後，中國看似停不下來的經濟榮景恐面臨意外變化。

據國際前鋒論壇報指出，中國國內生產毛額有可能在三、四十年後超越美國，但諷刺的是，中國需要美國消費者的大力相助才能達此目標。假如美國家庭繼續購買中國製造的電器、衣物及家用品，外資繼續投入，中國就可能享有維持其社會安定所需的高成長。

美經濟下半年恐衰退

不過，以目前美國家庭普遍負債沈重、存款不足、利率又不斷攀升的情況看來，中國想要達到經濟超越美國的夢想可沒那麼容易。倫敦「朗伯德街研究」經濟學者丘依列娃表示，美國經濟下半年可能在消費力減弱下出現衰退，這將衝擊到中國經濟擴張所依賴的最後支柱。

目前，美國經濟表現還不錯，但隨著美國債券殖利率在下半年可能升高到超過聯準會樂見的程度，情勢可能有所轉變。聯準會採取緊縮政策雖已有一段時間，但像日本等重要經濟體，現在才剛開始要實施通貨緊縮，歐洲也可能升息。

全球利率走高，會讓柏南克面臨與葛林斯潘剛好相反的「難題」。葛林斯潘當年的難題是，聯準會雖屢次升息，但長期利率始終維持在低點，現在柏南克卻可能發現，美國債券殖利率恐升高到超過美國及其房地產市場所能應付的限度。儘管經濟專家預測美國景氣暫時還不至於衰退，一旦外國投資人開始減少持有美國債券，美國消費者的痛苦勢將加劇。

過去中國一直把美國當成提升自身生活水準及工資的工具，並希望藉此製造出一整個中產階級，把中國從出口機器改造為一均衡、以需求為導向的國內經濟。但假如美國對中國出口的需求減少，中國經濟持續高度成長的目標就會障礙重重。

在二○○八年北京奧運前，中國必會傾全力保住面子，這表示中國可能大量投資新的建設計畫，讓國內生產毛額成長率維持在十％左右，卻可能因此造成原本就已危及中國金融體系的鉅額呆債繼續暴增。

經濟現代化解決難題

中國的解決之道，唯有利用現今的經濟高成長來進行經濟現代化。丘依列娃認為，中國雖已在全球經濟佔有一席之地，卻始終未跨過經改門檻，使國內經濟真正由市場價格來主導，反而一直維持擔任全球製造外包中心的角色。

北京似乎認為可以等到金融體系更為成熟，再放手讓中央銀行做事，並相信不必急於建立一個能讓貨幣政策更有效影響經濟的機制。

中國經濟高速成長的三大支柱，分別為美國的需求、海外直接投資及大量公共投資，假如第一根支柱崩塌，第二根支柱也可能跟著倒下，如此一來，中國能用來資助第三根支柱的資源將大幅縮水。如果聯準會繼續升息，導致美國經濟出現衰退，經濟上極度仰賴美國的中國，也難逃遭波及命運。

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