貨幣政策從緊 不易改變

中國今年"緊縮"的宏觀調控主軸，近期頻頻被外界解讀可能放寬。大陸在1月中下旬遭受雪災後，1月CPI可能超過7%；今年8月奧運來臨前的另一波CPI飆漲，都可能讓中國陷入高度通貨膨脹壓力。不能過度樂觀以為全面放棄緊縮路線，中國可能會在緊縮主軸上，採取更靈活的手段，增加彈性，因應環境變化。

中國遭逢大面積雪災後，物價飆漲，農產品和生產受損，對外受到美國次貸風暴延燒的衝擊，造成出口貿易訂單減少，客觀環境局勢變化，導致大陸官方採取短期應變措施，包括大陸央行緊急採取追加救災貸款，證監會開放兩檔股票型基金，重振因雪災而下滑的陸股投資人信心。

近期人民日報專訪中國人民銀行貨幣政策委員會委員樊綱，談到貨幣政策會繼續從緊，但經濟方向有變，政策也應該調整。從政策到官方談話，讓外界解讀，大陸可能改變貨幣緊縮政策。

外界對大陸可能改變緊縮主軸的解讀，可能過於樂觀。實際上，中國政府嚴陣以待的課題是壓制通貨膨脹，避免農民和工人工資水準跟不上物價，衍生社會問題。

全球經濟因美國次貸風暴延燒，今年可能陷入低迷，央行更有必要提早為產業部門重踩煞車，避免屆時陷入生產過剩危機。

中國在雪災後，會增加更多靈活彈性的做法，貨幣政策從緊的調控主軸，恐怕很難改變。