白來的錢即將結束？（圖片：原文配圖）
【看中國2013年06月18日訊】（看中國記者周強編譯報導）據QUARTZ網站6月17日（週一）報導，中國一直在通過發行更多的債務來延緩其龐大的債務危機。然而，有關中國債務的領先專家、惠譽（Fitch）的高管Charlene Chu認為中國的債務危機爆發時間已到。她在最近的一份報告中說「那種信貸驅動的增長模式顯然正在分崩離析」。這裡有五個跡象表明她是正確的：
1）5月份出口暴跌
政府打擊虛假的貿易發票可能造成了中國5月份的出口暴跌，與去年同期相比，5月份出口增長為1%，而4月份為14.7％。這意味著中國的實際出口增長（和整體經濟增長）一直遠遠低於中國新聞中公布的數據。
2）銀行間同業拆借利率繼續躥升
規模較小的銀行很難拿到資金。當開始打擊出口發票時，銀行間同業拆借利率在6月初開始躥升。直接原因是光大銀行從興業銀行的60億貸款涉嫌違約。打擊發票大概讓資金短缺更加嚴重。現在的一週利率從6月初只有小幅下降。
3）打擊無抵押貸款迫在眉睫
類似於假商務發票的手段在銀行短期債券上面也在發酵。在2013年一季度，銀行發出了6700億元短期債券，比2012年同期增長了198%。北京的 J Capital Research創辦人Anne Stevenson-Yang解釋說：「在過去幾年，銀行無中生有的製造出了資產來放貸。過去幾個月採用的主要手段是反向回購協議，並設法不計算在銀行的貸存比率裡面，因此就好像是白來的錢。」如果政府阻止這種形式的銀行間貿易，那麼中等規模或小規模的銀行會處境更加艱難。
4）企業虛報利潤，負債纍纍
財經網最新報導稱廣東有71家公司虛報盈利，合計超過10億美元。這問題不僅僅在廣東存在。一名福建省的會計告訴一財網（Yicai），除了國家財政收入，其他的經濟數據都是虛報的，這已經是公開的秘密。當企業更多依靠房地產和基礎設施項目這些信貸推動的投資時，他們更有可能虛報收入來掩蓋缺乏真正的經濟增長。就像我們近期討論的那樣，公司債務可能高達國內生產總值（GDP）的220%。
5）地方政府融資平臺亟需貸款
中國的企業和地方政府的收入跟不上償還債務所需的金額。根據政府最近的一個調查，缺少資金的結果是，地方政府附屬的的投資實體願意以17.5%到20%的利率來借錢，用假抵押品來填充資產負債表。如果打擊假髮票和短期銀行債券導致銀行資金週轉不靈的話，那麼用新的貸款來償還舊的貸款幾乎是不可能的。
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