專家認為，逆週期因子不是穩匯率的關鍵。（圖片來源：Fotolia）
【看中國2018年9月3日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）人民幣兌美元匯率即將破7之際，中國央行再次啟動了逆週期因子，暫時緩解了人民幣匯率下跌的勢態。9月3日，人民幣對美元中間價下跌101個基點。專家認為，逆週期因子不是穩匯率的關鍵。
人民幣匯率又下跌 逆週期因子不是穩匯率的關鍵
9月3日，來自中國外匯交易中心的數據顯示，人民幣對美元匯率中間價報6.8347，較前一跤易日下跌101個基點；前一跤易日，人民幣對美元匯率中間價報6.8246。
美聯儲態度日漸偏鷹派，其加息步伐將加快，直接推動美元走強，人民幣對美元匯率承壓。
9月3日，主要貨幣對人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.8347元，1歐元對人民幣7.9320元，100日元對人民幣6.1552元，1港元對人民幣0.87079元，1英鎊對人民幣8.8401元。
人民幣連跌四個月，中國央行一直默不作聲沒有什麼實質性行動。但最近，中國央行口風漸變，暗示對人民幣進一步貶值不滿意，並在人民幣對美元匯率觸及7這個關口之前出售干預匯率。8月24日，中國外匯交易中心確認人民幣對美元中間價報價重啟「逆週期因子」。隨著這一消息的公布，人民幣匯率當晚急速飆升，離岸日內漲超600點，在岸漲超300點。
目前，中美貿易戰又有升級跡象。美國最早或在本週對另外2,000億美元進口自中國的商品加征關稅，這一最新措施旨在縮減中國巨大的對美國的貿易順差。這種舉措或將急劇放大人民幣面臨的風險，中國央行可能必須迅速決定是否採取更強有力的干預舉措，以支撐搖擺的人民幣匯率。
據《路透》9月3日報導，法國巴黎銀行駐北京的中國利率及匯率策略師季天鶴稱，「中國央行目前正在保持著一種微妙的平衡，而來自中美貿易磋商的任何意外結果，或者市場的風險事件則可能削弱這樣的平衡，這可能刺激中國央行收緊外匯措施。」
中金公司首席經濟學家梁紅表示，人民幣對美元中間價報價行重啟逆週期因子，對人民幣「空頭」有震懾作用。從中長期看，對人民幣匯率的根本支撐在於提高中國投資效率和降低投資風險溢價。對於中國這樣的大型經濟體，匯率的中長期走勢最終取決於預期投資回報率和投資風險溢價。在這方面，支持人民幣匯率更具可持續性的途徑只能是穩定增長預期，並繼續推進市場化改革以提高在中國投資的效率、政策透明度和可預測性。
美銀美林分析師預測年底時人民幣兌美元將在6.95，繼年內至今貶值約5%之後再跌1.6%。
高盛維持人民幣兌美元到明年初在7.1的預估不變。
逆週期因子是中國央行干預匯率的利器但也有破綻
逆週期因子的啟動發生在2017年5月，據官方解釋，將人民幣對美元匯率中間價報價模型由原來的「收盤價+一籃子貨幣匯率變化」調整為「收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆週期因子」。官方認為，引入「逆週期因子」有效緩解了市場的順週期行為，穩定了市場預期。
《看中國》特約評論員唐新元認為，中國央行調整了人民幣兌美元中間價的形成機制，引入了逆週期因子。聽起來難懂的名詞，直白點說就是進一步增強了對人民幣匯率的控制。從長期來看，這種控制貨幣和干預匯率的做法表明，中國央行正在與其近年來向世界做出的開放金融體系的承諾背道而馳。中國如果想讓經濟健康持續地增長的話，需要開放國內的金融體系。但畢竟中共最不能容忍的就是對某一個領域失去控制，其要確保對所有領域的監控，尤其是金融領域。
有網文分析中國央行逆週期因子的破綻：逆週期因子關鍵就是在於它只能針對短期的匯率炒作者有效，如果市場中大部分人都是長期看空人民幣，認為在一個較長時期內人民幣會有貶值，這招就沒用了。比如你認為年底人民幣到7是板上釘釘或者是個大概率事件的話，那麼你現在無論匯率跌多少，你每天都會買進，而且你會分步買進，比如今天以6.5買入1,000美元，明天也許就可以6.49買入1,000美元，以此類推，但價格會更低，實際上這是央行幫你壓低了買入成本。如果把原來的10,000美元分10個交易日買入的話比一次性買入美元的價格要低很多，因為平均價被拉低了。如果匯率市場中大部分人都是同一種想法，那中國央行這的這招不但不會阻止匯率貶值，而且也會將外儲耗光，到最後中間價，逆週期因子什麼的，這些高大上的詞都成了浮雲。
