此消彼長:寒冬消費降,投資悄聲起(圖)

作者:許樹澤 發表:2018-12-18 07:48
手機版 简体 打賞 0個留言 列印 特大

最近寒潮襲擊了美國市場,兩個禮拜美國市場縮水了6%,於是華爾街各路投資人開始跳出來給大家敲警鐘了:美國的國債收益率出現了長短期的倒掛,這個現象雖然此前出現過,但確實是很少見的現象。市場認為這是一個不詳的預兆,就像古代的祭司看到天邊一抹亮光,就認為是能夠對未來作出預測的異象。
華爾街各路投資人開始跳出來給大家敲警鐘。(圖片來源:James Thew/Adobe stock)

【看中國2018年12月18日訊】最近寒潮襲擊了美國市場,兩個禮拜美國市場縮水了6%,於是華爾街各路投資人開始跳出來給大家敲警鐘了:美國的國債收益率出現了長短期的倒掛,這個現象雖然此前出現過,但確實是很少見的現象。市場認為這是一個不詳的預兆,就像古代的祭司看到天邊一抹亮光,就認為是能夠對未來作出預測的異象。

那麼,我們有必要對這個國債利率倒掛現象做一個討論。就好比你買理財產品,2年期的利息比3年期的還要高,這就叫收益率倒掛,這很不正常,因為時間越短,你承擔的風險越小,回報應該越低才對。但是現在市場偏偏是短期收益率高企,而長期收益率走低。

於是,市場對這個倒掛現象做出瞭解釋:長期利率走低,是因為大家預計未來的經濟增速會降低,經濟增速如果下降,那麼市場就會走跌。

可是大家往往忽略了另外一件非常重要的事,資本市場估值,恰恰就是用長期國債收益率作為一把尺子,過去十年來美國市場的膨脹,恰恰就是因為長期國債收益率持續走低,帶來了寬鬆的流動性。既然長期利率的走低,明確可以推升市場的上升,那為什麼此刻,市場的下跌,卻又反過來歸於長期利率下降呢?

這再次應了那句話,理論跟著現實走,正因為市場下跌,所以人們選擇了硬幣的這一面進行解釋。而利率倒掛這個現象,根本無法預測未來,反過來它只能證明預測者的情緒,說明瞭海外投資者此刻有點恐慌而已。

說回到我們自己,11月份中國發布了一系列的經濟數據,我們尤其關注其中兩個重要數據:全社會零售額和全國固定資產投資

消費數據來看,11月增長了8.1%,而去年同期是10.2%,無論是和去年比,還是和今年年內比,8.1%這個數字都偏低。

這裡面兩個因素,首先是CPI的拖累。我們試想一下,假如在一個高通脹的環境下,物價每年飛漲,你並沒有怎麼買東西,但是感覺自己花了很多錢,這就是物價上漲對消費額帶來的幻覺,反過來也一樣,人們的消費變化不大,但是由於CPI下降,消費總額也會受到拖累。

但是比這個價格因素更重要的原因,其實是樓市和車市的冰封。一說消費,腦子裡第一反應往往是瓜子飲料火腿腸,但其實真正最大的戰場是樓市和車市。車市也間接受樓市影響,比如「成家三件套」:房子、車子和孩子,往往是彼此捆綁在一起,互相影響的。

而這條鏈條可以無限延展開,房子裡還要配家電、傢俱等。這一切的源頭是房子,而影響房子最大的因素,不是人均可支配收入,也不是工資增長與否,而是貸款政策、首付比例、貸款利率。去槓桿大的基調不變,這些因素則很難有大的變化。

責任編輯:辛荷

短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。



【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
榮譽會員

歡迎給您喜歡的作者捐助。您的愛心鼓勵就是對我們媒體的耕耘。 打賞
善举如烛《看中国》与您相约(图)

看完這篇文章您覺得

評論



加入看中國會員

捐助

看中國版權所有 Copyright © 2001 - Kanzhongguo.com All Rights Reserved.

blank
x
我們和我們的合作夥伴在我們的網站上使用Cookie等技術來個性化內容和廣告並分析我們的流量。點擊下方同意在網路上使用此技術。您要使用我們網站服務就需要接受此條款。 詳細隱私條款. 同意