中國債務危機暗潮湧 25萬億定時炸彈滴答響(圖)

債務危機猶如一顆定時炸彈，滴答聲響令人清晰可聞。（圖片來源：Funtap/Adobe Stock） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2020年5月3日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）中國公司債券市場規模達25萬億元人民幣，武漢肺炎疫情的影響下，違約的風險不斷增加，債務危機猶如一顆定時炸彈，滴答聲響令人清晰可聞。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

面對武漢肺炎疫情大流行造成的前所未有的危機，其他發達經濟體採取了「不惜一切代價」的辦法來拯救本國經濟和民眾福祉。但是，中國財政部4月20日的季度新聞發布會上，官員稱一季度財政收入下降受多重因素疊加影響，主要是受疫情影響稅基減少，以及為支持疫情防控的支出，截至4月19日，各級財政累計支出疫情防控資金1,452億元（人民幣，下同）。

中國官方是似乎不願意直接拿出真金白銀來救急，債務高企是其中一個原因。分析人士指出，政府存量債務佔比GDP在一路走高，尤其是地方政府債務。值得注意的是，這只是政府的顯性債務，不包括政府隱性債務。而實際上，地方政府的隱性債務或超顯性債務的兩倍。根據各家機構及學者的估算結果，地方政府隱性債務大概在30-50萬億元左右，顯著高於官方公布的18.39萬億元地方政府顯性債務規模。如果計入地方政府隱性債務，政府債務將超越國際60%安全警戒線。更何況，超過百萬億的國企債務也是以政府信譽做背書的。

但是，疫情影響之下，各公司和企業的債務問題進一步凸顯。中國公司債市場規模達25萬億元，已經成為中國企業以及政府支持項目的重要融資渠道。在一連串由疫情引發的債務展期及重整浪潮中，中國債券持有人越來越擔心被麻煩纏身，沒有辦法避免遭到輾壓的命運。

據《路透》報導，穆迪大中華區信貸研究與分析主管鐘汶權認為，投資人以往不那麼注意合約內容及各項條款，「過去兩年的信用事件及違約令投資人對於這方面的缺陷保持警惕。然而市場上流通的債券當中還有很多對於投資人的保障不足。」

據高盛分析師計算，年初至今就至少有10家中資借款企業通過推遲償還60億元人民幣本金而避免了違約。

上海高級金融學院(SAIF)的陳欣教授認為，對投資者保護不夠充分，有可能推高企業的融資成本，降低外資參與中國債券市場的意願。

最近的一個例子是，海航集團倉促召開持有人會議，欲對即將到期的「13海航債」展期一年，卻只給了半小時準備時間，而公司自身規定的通知期是30天，交易所也要求提前10天通知。

海航集團後來解釋稱，公司在開會前已經與主要持有人協商過展期事宜。佔出席會議者代表的債務98%以上的三大投資者在會上投票同意遞延支付計畫，另有29家小投資人投了反對票。

陳欣認為，如果當局對這樣的行為都點頭首肯，那說明中國對債券持有人缺乏法律保護。

由於經濟加速下滑和武漢肺炎疫情影響，經濟學界普遍認為，2020年最大的「灰犀牛」其實是債務風險。

獨立智庫天鈞政經在《財富湮滅 2020年是保命的一年》中分析認為，疫情正在摧毀中國經濟增長的發動機。另外，現在的金融業也已經超過當時狀態，槓桿率已經增長了250%左右，這也意味著金融系統和經濟的脆弱性升高。「灰犀牛」正在向中國經濟奔來，而武漢肺炎疫情這隻「黑天鵝」撞上這頭「灰犀牛」。而對於眾多的中小企業來說，2020年是保命的一年，錢是賺不到了，不關門倒閉就算是最大的贏家了。

武漢肺炎疫情衝擊之下，中國國內債務還在增加。

據統計數據顯示，截至2月底，中國非金融部門總債務為275.4億元，較上年底增加5.53萬億元；增速較上年底上升0.02%。非金融部門總槓桿率為275.7%，較上年底上升3.3%。其中，非金融企業部門和政府部門槓桿率顯著上升。

責任編輯:辛荷 来源:看中國

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