房地產行業的崩潰讓中國夢變成了噩夢。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2023年12月23日訊】（看中國記者路克編譯）據彭博社報導，2020年，全球交易量最大的債券之一是中國恆大集團2025年票據。投資者喜歡這家中國房地產集團的債務有幾個原因：它具有流動性；它與該國最大的公司之一有聯繫；這讓他們在世界第二大經濟體中佔有一席之地。
它還預示著中國的重大轉變，象徵著一個高速增長的時代，使中國走上了有一天超越美國的道路。這個國家將不再僅僅是富裕世界的工廠——它將擁有自己的消費主義中產階級，擁有漂亮的公寓以及所有的傢俱、電器和電子產品。恆大正在用一棟又一棟公寓樓建造這個夢想，同時還有主題公園和瓶裝水、電動汽車、醫療保健服務甚至足球俱樂部等業務線。
現在，恆大債券的交易價格很便宜，它的命運講述了一場影響到中國每個人的史詩般的崩盤故事。幾十年來，房地產一直是中國賺錢的必經之路。對於那些隨著房價不斷上漲而購買第一套、第二套、甚至第三或第四套公寓的房主來說；房地產公司借錢建設項目以滿足需求；地方政府依靠土地出售提供現金和基礎設施項目，以幫助實現北京野心勃勃的經濟增長目標。
2020年，這一賭注出現了一個問題：習近平已準備好迎接這一切的改變。當打擊房地產投機活動開始時，很少有人瞭解到底發生了什麼以及它會帶來什麼痛苦。事實上，變革的最初跡象只不過是一套財務規則（被稱為公司不能跨越的「三條紅線」）以及要求十幾家開發商每月向監管機構報告其財務狀況的要求。
自那時起，數十家開發商拖欠債務，導致數百個項目未完工，甚至引發了抗議建築未完工的房主抵制抵押貸款的浪潮。在中國，買家在房屋完工之前付款是很常見的。與此同時，彭博經濟研究預計，如果房地產行業繼續萎縮，到2026年將有約500萬工人面臨失業或收入下降。
對於投資者和銀行家來說，債務緊縮標誌著一次終身難得的繁榮的結束，當時香港金融家可以在週末乘坐船繞著島嶼遊玩，並且交易員可以從這個領域中獲得豐厚的收益，直到恆大的崩潰之前，這個領域只發生過一次重大違約。
北京當局似乎希望戳破市場泡沫，以結束住房負擔不起的局面和奇怪的投機行為，因為某些地方的建設速度超過了實際需求。
習近平的口頭禪是：「房子是用來住的，不是用來炒的」。恆大是北京希望解決的風險的縮影。該公司顯然為了擴張而放肆舉債，而有關其隱性債務負擔的傳言則威脅到金融體系的更廣泛破壞。
最終，習近平希望創建一個更具彈性的房地產市場，並降低房價大規模暴跌的風險。事實上，他希望改寫劇本，從債務驅動的增長轉向更可持續的模式——專注於刺激國內消費者需求以及電動汽車和電池等新技術的模式。
中國央行行長潘功勝在11月向銀行家發表講話時表示：「經濟轉型將是漫長而艱難、但又必須要經歷的過程。」
然而，清理房地產風險的運動粉碎了人們的信心，讓人們感覺更窮，並破壞了改革的核心原則：讓消費者消費和投資新企業。對於許多中國人來說，擁有一套房子是他們的核心願望。危機之前，大約70%的家庭財富與房地產相關，因此房價下跌尤其令人痛苦。另一個令消費者感到不安的事態發展是，曾經被視為太大而不能倒閉的公司現在遇到了新的麻煩。就在去年10月，曾經是全國最大的建築商和借款人的碧桂園控股有限公司出現債務違約，讓人很難相信最糟糕的時期已經過去。
習近平現在似乎已經達到了他對房地產行業痛苦的容忍度。監管機構正在起草一份有資格獲得銀行支持的50家房地產公司的名單，同時權衡一項允許銀行首次向其提供無擔保貸款的計畫。儘管如此，過去29個月中有24個月新房銷量出現下降。
而這場危機將導致房屋庫存更嚴重，今年夏天未完工的建築在將空置，而建築商將在僱主的資金耗盡之前爭先恐後地以次充好來完成項目。
這可能會阻礙北京當局打擊所謂「豆腐渣工程」的建設，這種現像在地震和洪水等極端事件期間變得更加明顯。近日，一位律師到廣州某開發商的建築工地進行債務重組考察時，測試了陽臺欄杆的堅固程度，結果發現陽臺欄杆從他手中的牆壁上脫落了。（他要求匿名，因為他無權公開談論他的客戶。）即使購房者想利用較低的價格，也沒有理由相信公寓會按時交付或狀況良好。北京當局發現自己處於一個尷尬的境地。它需要人們花錢，但仍然沒有解決供應過剩的問題。彭博經濟研究估計，儘管房地產建設下降了18%，但市場只完成了所需調整的一半左右。
如今，中國的經濟信號稍微積極一些，但很脆弱。而且還有一些難以量化的影響。
中國官員們可能會關注與住房危機相關的更深層次的社會問題。這體現在中國社交媒體上流傳的一句話：「不談戀愛，不結婚，不生孩子，不成家」。
