人民幣（VCG/VCG via Getty Images）
【看中國2026年2月18日訊】（看中國記者李亭綜合報導）2026年，中國經濟面臨前所未有的系統性壓力。農曆新年剛過，社會焦慮情緒濃厚。X平台上爆火的文章《2026年我眼中的中國經濟》閱讀量突破500萬，作者「小鹿師傅」從工程師視角描繪轉型前景，但自媒體大V、時評人文昭直言，這是一種「精緻版的東升西降」，充斥樂觀偏見，忽略宏觀經濟分析、地緣政治風險和國際依賴等關鍵問題。北京大學教授周其仁在最新著作《尋路集：在全球網路中尋找合適節點》及相關演講中，強調中國成本優勢消失、體製成本回升是核心挑戰。經濟學家向松祚則分析了人民幣匯率走勢，警告信息封閉下民眾易被「收割」，並批評危言聳聽的預測。
三人的觀點共同指向一個現實：中國過去的高速增長模式已不可持續，外部地緣風險加劇，內部結構性矛盾凸顯。
外部挑戰：中美關係惡化與地緣政治風險
文昭認為，中國經濟增長高度依賴國際環境，一旦「別人不帶你玩」，體系就會崩塌。2001-2015年，中國是全球化最大受益者，順差驅動工業化，但如今全球格局劇變。文昭指出，2025年創記錄的外貿順差數據真實性存疑，類似於「全面脫貧指標」的宣傳——普通人難以感知，外貿數字容易操縱。這不僅是數據問題，更是結構性失衡：順差帶來外匯儲備，卻導致國內貨幣超發、資產泡沫和「炒地」槓桿。
文昭強調，中美關係惡化是最大變局。全球失衡早在2002年就被國際組織警示為「最大危險」，但中國埋頭增長，未及時應對。美國長期逆差導致國內不平衡：就業外流、公共債務36萬億美元，一年利息超過軍費。川普(特朗普)關稅、科技戰升級，拜登「去風險化」加劇不確定性。文昭指出，關稅壁壘、技術輸出限制、歐美產業鏈「去中國化」將長期存在，中國低估地緣風險是致命錯誤。中國缺乏國際安全保障體系，無法像美國通過北約、美日安保構建盟友依賴。委內瑞拉債務因馬杜羅被抓「歸零」、敘利亞變天損失、伊朗問題潛在風險、加拿大對華電動車配額被川普威脅取消，這些例子證明，出口成就如「沙灘城堡，一浪即毀」。
向松祚駁斥了人民幣將大幅升值的言論，稱其為「譁眾取寵」。他提出人民幣國際化滯後加劇風險的觀點，預測匯率將在6.8-7.1區間波動。
文昭認為，2026年，地緣風險可能導致出口下滑10%-15%，影響上億就業。
內部挑戰：房地產危機與資產負債表收縮
文昭認為，房地產危機是系統性風險，而非單一行業問題。自2018年中美貿易戰以來，房地產和中低端製造業遭遇重創；2021年「三條紅線」政策引發流動性危機；2023-2024年總爆發，房價下跌、爛尾樓頻現，家庭財富縮水70%。文昭指出，房地產佔GDP 20%-30%，牽涉上游鋼材水泥、下游裝修家電、金融抵押體系（銀行貸款5-6成以房產抵押）。房地產是地方財政核心、家庭資產支柱，中國家庭70%財富鎖在房產中。危機導致銀行抵押品貶值、金融風險上升、企業融資成本高企。文昭強調，「除了房地產之外，其他傳統行業止跌」的說法忽略了房地產的系統性影響，沒有止跌，整個經濟難言筑底。
周其仁從成本視角分析，體製成本回升是根源。中國高速增長源於改革開放降低體製成本，但如今成本曲線U形上升：土地價格數十倍飆升，因政府壟斷供給——低價征農地、高價拍賣。農村宅基地閑置，無法流通，導致「土地貴」成為制度產物。周其仁警告，體製成本越發展越快，積得利益大，就不願改。改革力度減弱，自滿於增長，忽略生產力障礙。
文昭指出，資產負債表收縮是宏觀經濟的核心問題。央行放水未轉化為信貸，基礎貨幣擴張停滯；家庭房屋貶值，企業估值下降、負債壓力大。預期坍塌加劇危機：企業「產品不降價賣不動，賣多虧多」，生產端利潤壓縮；銀行極端風險厭惡，寧買2.5%國債不貸6%給中小企業。價格機制失效（降價未刺激銷量）、利率機制失效（低利率未推動信貸）。文昭認為，這源於政治不確定性：中南海無預警決策（如錘爆教培、科技巨頭）加劇銀行謹慎。國際環境變動放大風險，但中國更嚴重，因與國內政治高度相關。
內需不足與就業結構偏差
文昭認為，內需不足是深層挑戰。產業升級不等於內需修復：晶元工程師1萬薪酬等於100萬建築工人，但後者對基礎消費和服務需求更大。文昭指出，這認知偏差源於工程師視角忽略宏觀：科技是生產力，但不萬能。歷史教訓，蘇聯第二個五年計畫重工業升級，卻未擴大民生，導致內需崩塌；拉美國家1940-1980工業化後，勞動力過剩、消費貧困化，2000年後去工業化，出口回農產品。中國正經歷類似過程：人口湧入城市超過工業需求，內卷加劇，消費福利先崩。房地產+基建佔GDP 35%，下行慣性足以抵消新興產業增長。
文昭強調，就業結構偏差加劇內卷：城市出現大規模貧困化，基礎消費和服務需求崩塌。
方法論謬誤與樂觀偏見
文昭認為，將工程師式的產業視角套用到宏觀經濟分析，是這篇文章的最大方法論錯誤。
「小鹿師傅」承認經濟問題嚴重，卻樂觀地將困境解讀為「新舊動能切換的過渡陣痛」，認為舊經濟失血、新經濟造血，只是輸血管道尚未聯通。文昭指出，這迴避了核心驅動因素——政治層面的高度不確定性和政策反覆無常。例如，三年清零、教培一夜被錘、數碼巨頭無預警被整肅，這些都是頂層決策突然重錘的結果，而非經濟自發陣痛。文章卻把這些外部強加的衝擊，包裝成產業自然轉型的階段現象，這是嚴重認知偏差。
文昭比喻，就像用測血壓儀診斷心臟病。工具選錯了，從源頭就偏離本質。工程師容易看到產業鏈進步、新能源牛市、銅價上漲等積極信號，就認為經濟在筑底轉型。但宏觀經濟學家看到的卻是另一幅圖景：全社會資產負債表收縮、居民不敢消費、企業利潤系統性壓縮、銀行流動性擁擠在安全形落、價格和利率信號雙雙失靈。這些才是決定經濟體感和未來走向的主導力量。
文昭強調，「科技萬能論」誤導嚴重。拉美國家上世紀中葉實現徹底工業化，卻迎來「失落四十年」：城市貧困化、消費崩塌、內需萎靡，最終去工業化。中國當前的過剩產能、內卷、基礎消費崩塌、青年失業高企，與當年拉美有驚人相似。
他警告，若繼續停留在工程師式「產業進步敘事」，忽視宏觀視角下的資產負債表變化、內需修復難度、金融風險累積等關鍵指標，這種精緻樂觀偏見只會麻痺判斷、延誤調整，讓危機代價更沈重。
