最大的问题在于资源错配，民企信心低迷。（图片来源：Getty Images）
【看中国2018年8月6日讯】有人非常担心人民币汇率失控下跌，大可不必。人民币汇率下跌是可控的。近一个月，人民币汇率下跌6%。7月30日，听一个香港的市场人士说，国内大行在香港市场大幅抛售人民币，买入美元。
很多人的第一反应是恐慌，人民币被大幅抛售！并非如此，人民币涨跌在可控的范围之内，主要是对冲中美贸易战出口不利。人民币汇率针对美元，跟中美贸易战的进程息息相关。
今年，人民币汇率下跌主要分成两个阶段：
第一个阶段，从4月中旬到6月14日，人民币兑美元中间价贬值幅度1.90%。起因是，美国商务部对中兴通讯实施制裁，中美贸易摩擦升级。
第二个阶段，从6月15日到7月25日，人民币兑美元快速贬值，中间阶贬值幅度6.25%。
6月14日，美联储宣布加息25个基点，中国需要对美联储的加息做出反应。6月15日，美国对华加征共计500亿美元的关税，中国反制，中美贸易战升级。
为什么人民币下跌是可控的，有三大主要原因：
首先，人民币汇率兑美元有涨有跌。2018年初，在一个多月的时间里，人民币兑美元从6.5区间快速拉升到6.3区间，升值幅度接近4%。
从4月开始，人民币进入贬值通道，到7月底，跌幅高达8%。6月14日收出十字星，人民币兑美元下跌，到7月3日巨幅震荡。7月10号开始，又快速下跌，速度快得你都反应不过来，7月20日以后，在下跌的过程中又进入震荡期。
其次，为了保持除美国之外的进出口稳定，人民币汇率指数CFETS保持平稳。6月15号，CFETS指数97.88，去年7月31日，是92.75，今年7月27日，是92.75。一年时间上下震荡，人民币汇率指数总体保持平稳。
CFETS指数参考CFETS货币篮子，包括24种货币，中国主要贸易伙伴的货币都包括在内，欧元、日元、韩元等等，都包括在内，采用考虑转口贸易因素的贸易权重法计算而得。
人民币CFETS指数保持平稳，意味着人民币兑大多数货币保持平稳，如果进出口不用美元，而是用欧元、日元或者本国货币，对贸易不会产生太大的影响。这跟中美贸易战，中国加强跟其他国家的贸易关系，是能够对应的。
考虑到国际贸易主要用美元，人民币兑美元下降，对出口总体来说有利。
实体经济几家欢喜几家愁。
出口企业高兴。前两天有个做纺织出口的兴高采烈，因为人民币汇率，同样的货他每个月多赚200万元；进口企业忧愁。从国外进口食物的，进口量在下降。有个做境外游的愁眉苦脸，因为人民币疲软，到国外旅游的人数大大下降了。
第三，人民币离岸市场香港，最重要的人民币隔夜拆借利率和三个月拆借利率保持稳定，没有大幅飙升，说明中国对人民币兑美元下行，乐观其成。
根据香港财资公司的数据，7月31日，人民币隔夜拆借利率是2.08567，三个月拆借利率是3.253。这是较低的拆息。
相比2016年1月12日，为了打击人民币空头，香港的人民币拆借利率，隔夜居然高达66.815%，一周、两周为33.79%。28.34%，均创自2013年有报价以来历史新高。
人民币贬值，还是为了保护外汇储备。
是让人民币贬值，还是保护外汇储备？毫无疑问，外汇储备更重要。为了表面的汇率光鲜大幅消耗外储，是愚蠢的。
2016年12月，金融专家余永定先生建议，“（人民币汇率）破7不破7、什么时候破7，对我来讲没什么意义，也不重要，重要的是再也不能像过去那样大量损耗外汇储备了。应该停止持续、单向干预外汇市场。只有这样才能真正实现汇率在合理均衡水平上的基本稳定、双向波动。如果必须在汇率稳定、外汇保有、货币政策独立性和国家信用四者中‘四选三’，我们就只能放弃汇率稳定。”
“在汇率稳定、外汇储备、国家信用三者中，汇率是最不值得保的东西，不要用极高的代价保最不值得保的东西。”
汇率下跌，更是为了应对美联储加息周期，全球新兴市场货币下挫。
今年7月，印度卢比连续第六个月贬值，这是印度16年来最长的一次下跌。印度卢比在亚洲同行中表现最差，贬值超过7%，7月20日，印度卢比更是跌至69.1263的历史低点。
巴西、阿根廷、土其耳、巴基斯坦等国的货币好不到哪儿去。
巴基斯坦外储跌至三年半低位、一年贬值近20%，可能向国际货币基金组织（IMF）求援120亿美元。
截止7月30日18：00，阿根廷比索跌幅居首，跌幅高达31.854%；土耳其里拉排名第二，跌幅高达22.205%；巴西雷亚尔跌幅10.75%。
之后依次为俄罗斯卢布，下跌10.75%、印度卢比下跌6.951%、菲律宾比索下跌6.285%、匈牙利福林下跌6.192%、南非兰特下跌6.118%、印尼卢比下跌5.955%、韩元下跌4.725%、人民币下跌4.627%。人民币汇率下跌，有什么好大惊小怪的。
最大的问题在于资源错配，民企信心低迷。
不管是出口企业还是进口企业，多数觉得实体难做，转型非常艰难，人工环保压力大，印染、造纸、粗钢等价格上涨，高端制造可望不可及。转型压力山大，市场化之路不能变，少吹牛，多干事吧。
