黄金与黄金饰品。（图片来源：cobaltstock/stock.adobe.com）
金价跌到两个月低点，没几天又反弹，这究竟是进场的好时机，还是追高的陷阱？有人担心错过进场时机，有人则懊恼先前买得太贵。奇怪的是，黄金只要一波动，就有人拿出祖辈逃难时“带黄金保命”的故事，认为世道不安，手里有黄金才安心。但当年能换船票、换一碗饭的黄金，放到今天，还是最值得长期持有的资产吗？更值得问的是，如果投资只想着趁乱赚点价差，却忘了计算本金、利息与时间，就算猜对行情，真的能让人生过得更安稳？作家吴淡如在《财商：不费力才会赢》中，从人们习以为常的“从众效应”谈起，提醒投资者别只盯着眼前的小赚小赔。
“从众效应”是个很容易理解的概念，但要做到很难。为什么？人类有史以来，就是群聚的动物。我们从小被要求的纪律，就是“不要跟别人不一样”。小学时就有许多“集体运动”，比如说，如果你做大会操时动作跟大家不一致，站在台上的老师就会大喊：第几排第几个，你给我注意一点！上班打卡，跟别人时间不一样，晚五分钟就会被罚钱⋯⋯和别人不一样，会让你觉得很惶恐，会让你付出代价。所以，你不敢跟别人不一样。
很多人听到通膨很厉害，第一个反应都是“那要赶快买黄金”吧。
不管哪个年龄层，几乎都有这种直觉反应，我真的觉得这是“已经被存在人类DNA的老祖宗逃难记忆”。华人都非常坚持“买黄金可以避险”的家训！理由呢？
“因为我爸爸当时是靠两条黄金，才买了到台湾的船票。然后我们才能安身立命，过着这样的生活⋯⋯”“我奶奶带着爸爸逃难的时候，差点饿死，只好用手上的金镯子换了一碗饭，母子才活了下来！”我只能微笑以对：灾难记忆，真的会代代相传！
请理性思考：虽然换来的那条命的确比黄金可贵，但基本上这种交换的本质没有很划得来，也只有在“万一”的时候假设成立：你昂贵的黄金若只想换来原本价值不如黄金的船票跟白饭，那是在贬值啊⋯⋯把黄金视为是最值得投资的东西，渴望如此乱世再度来临，算不上理性思考。最近这几年，世界各地战争不断，拿黄金换人命的故事重演了没有？并没有。时代改变了，我倒是看到了不少人从战乱国家匆忙出走后，拿比特币来换生活费的。
为了逃难存黄金的观念，应该走入历史了。其实就算在历史中，也有好些状况是有些人携带黄金，被盗匪抢了，变成刀下亡魂的惨例。我们总是喜欢夸大极端经验，来强调黄金的好处，忘记时代早已改变。
我固然也喜欢亮澄澄的黄金或闪亮亮的钻石，但我明白，它肯定不是长期投资者的好标的。主要是黄金没有利息，不会产生复利作用。纵然它可能会随风险升高而增值，但它的价值并不必然随着经济成长而增加，甚至会与经济增长呈反向发展。
黄金不会产生任何复利效果
黄金，你唯一能够赚取的是差价。近年来黄金价格虽然看来一直水涨船高，但请注意：在历史上它也有很长的下跌期。巴菲特和查理‧蒙格不买黄金，巴菲特形容黄金“买来后只会静静看着你，永远不会生产任何东西”；查理‧蒙格更曾直白地说：“文明人不买黄金，他们投资能产生收益的企业。”
离开金本位制之后，黄金只是恐慌相挂勾的投机品。人们在世界不太平时买黄金，是一种从众效应造成的期货追捧。
也可以说，黄金是一种不会创造现金流的“恐惧保险”，不管存在哪里、是存折还是实物，它本身不配息、不分红，无论持有期间是几年，也完全不会有现金流入，放在床底下还可能遭小偷。价格主要取决于市场情绪与避险需求，难以产生持续价值增长。
从机会成本角度来看，如果同期间投入具生产力的资产（股票、土地），复利效果都显著优于黄金。如果你有闲钱想短期赚一把，那倒还无所谓，至少黄金不会像其他期权产品一样，风险那么大（记得石油的价格在权证市场中也曾变成负数啊）。这个世界的各种恐慌纷至沓来，买黄金发点灾难财是有机会的，但要靠黄金长期致富，终究很困难。它，不会产生任何复利效果！
在我看来，会认为“买黄金抗通膨”的人，通常也是那些“日圆跌了，赶快去买起来放”的人。他们关心小额获利，而非长期获利。
也就是说，大多数的人倾向于把投资当成短期经验，“发点灾难财”、“赌一小把”！这些年来，我常常遇到“日圆跌了，要不要买起来放？”的人，他们在乎的不是利息，而是价差，而且还是“一笔小钱的价差”。记者写报导也有这种倾向，很高兴地告诉民众“日币贬值，快抢进！现在买10万台币的日圆，就可比上个月多赚一天住宿费！”结果贬势跌跌不休。
我会问提出这种问题的人：你应该是在想：这个暑假出国可能要花10万台币，要不要先赶快买个10万台币的日圆放着等吧？（通常都是对的。）那你怎么不等出国那天去机场再换就好呢？
汇率关乎经济趋势，也受到国家政策的控制，任何货币在短期内很难大幅升值回来。再怎么会盘算，你只买10万元，顶多也就是赚那两、三千元台币，这需要在几个月前伤脑筋吗？我们应该思考的是“怎么投资才能够让人生安稳”的问题吧。
投资思考，大方向永远比小赚小赔重要，不要老像是想要拉一把吃角子老虎的机器，看这次有没有钱会掉下来。
也有人承袭老祖母的经验，一听别人家说黄金在涨，就跑去买金饰，却忘了金饰中含有很大比例的“工钱”（人工费用）。就算你买工钱较少的金元宝好了，其实不管金价怎么涨，你也不会赚太多。为什么？因为“总量”不多。就算你买金条买个10万元，放了好多年变成20万，获利100%，看起来很厉害对吗？但其实你只赚了10万元，相较于你的总财产，比例很低。
为了赚一笔小钱费尽思量，还不如把脑力拿来思考“一生的投资策略”。
有关黄金投资，历史经验和从众效应的影响还是很大的，通膨很厉害的时候，黄金几乎都会涨。但我要再次提醒：黄金真的没有利息，也没有复利的可能，猜对方向能让你赚一小票，但赚不到“滚雪球”效应。
（本文节录：《财商：不费力才会赢》一书）
