《商業週刊》：思科公司高利潤背後的潛在危機

導讀：《商業週刊》網站2月20日在「投資指南」專題中撰文指出：雖然網路設備巨頭 思科(Cisco)在市場低迷的情況下還是保持了自己的高利潤，但從長遠看，這種靠高價換取利 潤的做法有百害而無一益。因為隨著網路設備兼容性技術的提高，思科的主要競爭對手們會 抓住一切機會來殺個回馬槍。同時思科的老客戶們對思科的這種做法也頗有怨言，弄不好他 們就會棄思科而投入戴爾等競爭對手的懷抱中去。

思科作為世界網路設備市場 的龍頭老大，它目前仍然佔據著 網路硬體市場80％有餘的份額。 同時它的產品可靠性以及客戶服 務質量在業界的口碑也很不錯。 甚至在電信業陷入全面崩潰的階 段，思科仍然還有50億美元的現 金和相應資產，因此它的日子倒 也並不難過。

但思科目前的好日子也許正 是培育它未來潛在危機的溫床。 多年來，思科的產品一直以高價 著稱。甚至在網路經濟高潮迭起 的年代，雖然眾多創業公司紛紛 採取了低價銷售交換機和路由器 的策略，但思科依然在價格原則 上「巋然不動」。當然，當時思科堅持不降價的原則是因為那個時候各大電信公司都急於建 網，在價格上並不怎麼計較的緣故。但現在的情況大不一樣了，網路設備市場一片低迷，思 科卻還在堅持不降價。

問題也就出在了這兒。目前思科出現了讓華爾街都十分詫異的收益效果，這就是它設備 賣得並不多，可利潤率卻迅猛攀升。它今年1月25日結束的第二財政季度財報顯示，它整個 季度的銷售額下降了2.1％，為47億美元，但它的毛利潤卻比去年同期還有所升高，從去年同 期的57.6％攀升倒了今年的70.4％。如此好利潤，思科公司的CEO錢伯斯自然笑得合不攏 嘴，思科的投資商們自然也是喜上眉梢，該公司的股價也跟著上漲。

但不少分析人士卻對思科所取得的成績很不以為然。他們認為思科今天的喜悅可能就會 變成明日的憂愁。他們指出，雖然思科在過去的半年中把自己產品的價格下調了20％到 25％，但它現在的產品價格仍然比同行們的價格要高出70％左右。這種情況必然會分化思科 的客戶，也許不少客戶就認定思科的產品是價高而質優；但肯定也會有部分客戶會不願接受 思科過高的價格。

在這種情況下，思科的競爭對手們無疑會採取乘虛而入的做法。阿爾卡特、北電網路以 及戴爾公司都對思科的市場份額虎視眈眈。他們都認定思科的高價策略給了自己一個重新瓜 分網路設備市場的絕好機會。例如北電網路最近就有不少新的舉動，它的利潤率還不到 40％，將近思科的一半水平，而北電網路的最新產品有的已經與思科的產品並駕齊驅，部分 產品表現甚至還超過了思科。最重要的是，隨著網路設備兼容性技術的提高，思科的競爭對 手們的產品已經能在思科的基礎網路協調運行。

也正是這種情況的出現導致了思科不少老客戶的抱怨。雖然思科日前表示，它今後準備 把自己的利潤率下調到68％到70％左右，但分析人士分為，除非思科把自己的利潤率下調到 60％以下，否則肯定會有部分老客戶會棄思科而去。短期內網路設備市場不會復甦，如果降 價會影響到思科的利潤，而不降價從長遠看損失會更大，這也正是思科進退維谷的地方。

目前北電網路等競爭對手已經在蠶食思科的網路設備市場。在思科的核心業務路由器市 場，它的市場份額已經由去年第三季度的80％下降到了第四季度的73％。思科的傳統客戶主 要由大公司和電信運營商組成，但這些客戶目前都沒有大幅度提高網路設備開支的計畫。而 北電網路等對手卻已經開始向中小型企業示好了，尤其是網路設備兼容性的問題得到了較好 的解決，致使不少思科老客戶都有了換東家的想法。

而素有「價格殺手」的戴爾公司在殺入網路設備市場後，同樣以價格戰為契機，對思科 老客戶陣營具有相當大的殺傷力，尤其是在心理影響上更是如此。

當然，也有不少思科的老客戶目前已經明確表示他們不會換東家，但如果思科對目前的 狀況不趕緊拿出一個切實可行的應對方案的話，其結果是思科很有可能會流失掉不少老客 戶 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

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