中國赤字預算面臨金融風險

中國當局正在展開成千上萬雄心勃勃的公共設施建設，讓國家顯得欣欣向榮。其中一個龐大的項目是南水北調工程，把長江裡的水引到北方快要乾枯的黃河。這個項目估計將耗資590億美元。

增修七千公里的新鐵路線要佔去相當於420億美元的預算，而北京為了迎接2008年奧運會進行的現代化建設，經費估計為340億美元。這些基礎設施工程，以及其它上千個類似公共項目刺激了中國的經濟增長，但是這些工程的消耗卻超出了國家的歲入能力，導致破記錄的預算赤字和納稅人的沈重負擔。

*長期代價超過短期好處*

外國專家擔心，不惜以赤字方式來興建公共設施，雖然會帶來短期利益，例如創造新的就業機會，但是長期代價可能要超過眼下的好處。有人估計說，中國有兩億七千萬失業或者半失業人口，而部分原因是由於國有企業的解體和農村的經濟改革。

儘管官方去年公布的經濟增長率是百分之八，但是人們普遍認為，失業問題對中國的社會安定構成了嚴重威脅。香港摩根.斯坦利投資銀行的執行主任安迪.謝說：「中國有著很高的失業率。從大學裡畢業的人比以前任何時候都多，所以中國需要保持很高的經濟增長率。這就是為什麼政府的預算赤字在可預見的將來沒有減少的跡象。」

世界銀行去年底警告說，中國在控制預算赤字方面面臨艱鉅挑戰。國際上普遍接受的預算赤字的最高限度是國內年生產總值的百分之三，超過百分之三就危險了。政府經濟學家估計，中國去年的赤字幾乎肯定超過了百分之三。此外，中國在基礎設施建設上能夠投入多少錢也是個問題，因為中國政府很快就得出資挽救呆帳成堆的國有銀行。

*金融體系可能崩潰*

中國半官方的媒體今年早些時候報導說，中國政府在考慮向四大國有銀行注入四百億美元。分析人士估計，挽救國有銀行需要投入的資金可能會高達數千億美元。由此看來，公共開支不斷增大的壓力和國有銀行的債務問題，有可能導致金融體系的崩潰。

儘管大量投入公共項目會降低失業率，並改善中國的基礎設施狀況，但是中國面臨的部分問題包括很多中國人喜歡把錢存起來。謝先生說，如果中國人不留那麼多的個人儲蓄，而是把錢消費掉，那對國民經濟會產生很大的推動作用。他說：「政府在投資，但是中國的百姓不大可能會減少個人儲蓄，所以如果政府不花錢，中國的經濟就會受損。」

香港摩根 .斯坦利的謝先生還說，中國在進行政府投資決策時，部分考慮因素是扶持貧困省份，這就使一些公共項目投資的價值難以體現：「因為在分配資金時如果有政治上的考量，那麼將來某個時候你就會嘗到苦果，1998年時我們就在韓國看到了這一情況。但是需要記住的是，金融危機並不是世界的盡頭，這不過是在為投資失誤而付出費用，經濟增長還是會繼續下去的。」

中國財政部長項懷誠去年底說，一般性投資必須嚴格控制，以減少預算赤字。中國政府如何做到既刺激經濟增長又控制財政赤字？人們過幾天可能會觀察得更清楚。屆時，財政部門的官員會在北京舉行的人大會議上，對中國財政狀況的過去和未來做出評估。

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