「北京冰封」斯諾匯率之行

　　美國大報三日發表社論，批評一些執政黨將美國的失業率上升歸咎於
中國人民幣幣值過低是「模糊經濟思維」。正在北京訪問的美國財政部長
斯諾在與中國高層人士會晤時要求中國將人民幣升值，美國輿論對這個敏
感議題反映強烈。《紐約時報》三日發表題為「模糊經濟思維」（Fuzzy
Economic Thinking）的社論，批評美國國內一些人將美國失業率升高歸咎
於中國人民幣幣值過低。

　　華爾街日報3日社論則以「北京冰封」（Snowed in Beijing，斯諾也
有雪封的雙關語）為題，指美國財長斯諾在北京要求人民幣升值逕拒，其
實斯諾應針對中國大陸經濟真正的挑戰「資本自由化問題」下手，才能對
症下藥。

　社論說，人民幣目前可能有升值壓力，但這是因北京只准資本進入大陸
，卻不准自由流出，美國在壓迫人民幣升值前，應瞭解北京何以無法讓人
民幣升值；若真正允許市場自由決定人民幣幣值，它可能很快面臨賣壓。

　　社論解釋，若北京解除資本流動管制，大陸民間數以兆計的人民幣儲
蓄必然有部分流向海外，追求更高利潤，至目前為止，中國大陸因銀行經
營不當、股票與債券市場運作不良，無法將國內過剩資金引導至有效率企
業，作正當運用。因此，大部分中國大陸的國內資金都浪費在虧損的國企
，中國變得過度倚賴外國資金，這些外資創建了目前大陸最有效率的企業
，且過半出口由外資企業創造，這是大陸外匯存底累積過鉅的真正原因。

　社論說，大陸改革銀行體系與健全資本市場非一蹴可幾，而立即任憑人
民幣值隨市場浮動，也不見得對中國大陸和美國有利，即使人民幣升值20
％，也不會削減大陸目前享有的低成本利益。此外，有日本前例可循，促
使貨幣升值不一定能消除貿易順差，反而延後市場經濟改革。

　社論最後指出，斯諾最好多運用美國的影響力，促使中國大陸改革國內
市場，這是大陸經濟朝更自由、繁榮發展的最好道路。

　　《華爾街日報》社論突出強調，斯諾在北京督促人民幣升值是無效的
，他應該與中國高官討論如何促使中國的資金自由出入，因為這才是中國
面臨的最大經濟挑戰。社論認為，只有允許中國的資金自由出入才能讓市
場確定人民幣的匯率。如果那樣做，結果將是人民幣面臨貶值的壓力，因
為中國上千億的家庭存款將流向國外以尋求更高的回報。中國目前無法將
國內儲蓄投入到有效益的企業，因為國有銀行經營不善，股票和債券市場
也不能正常運作。國家的大部分存款浪費於虧損的國營企業，這使得中國
過度依賴外國投資，而恰恰是外資創造了最有效益的企業和一半以上的出
口。這才是中國外匯儲備不斷增加的真正原因。(文章僅代表作者個人立場和觀點) 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

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