逆市牛股：一季報中揭開機構運作的「絕密檔案」

　　然而，淒風苦雨中，卻有部分股票逆大勢而獨行，穩健上揚。細細分析，這些股票都有一個共同的特點：機構重倉入駐。

　　當然，機構(基金、社保基金、QFII、保險公司等等)也有失誤的時候，但是，就對公司的考察、股票的研究深度而言，絕對在我們散戶之上－－－這是不爭的事實。因此，跟著合規機構的腳步，即使失誤，機率也要小得多吧。

　　一季報已經公布完畢，兩市近1400家上市公司中，哪些股票被合規機構相中，哪些股票中有機構重兵進駐？揭開這些機構絕密檔案，深入挖掘機構相中這些公司的原因，相信在即將來臨的行情中，你才會找到進攻的方向，你才不至於在紅紅綠綠、眼花繚亂的盤面中迷失目標！

　　社保基金動向

　　頻增倉社保基金撒網績優股

　　三度舉牌上市公司，社保基金成為今年以來最引人關注的機構。隨著一季報披露完畢，社保基金的投資情況浮出水面。在一季度，社保基金的操作有哪些特點，社保基金最看好哪些個股呢？

　　社保頻頻舉牌

　　今年以來，社保基金從以往謹慎穩健的操作風格，逐漸轉變得積極。

　　3月3日，社保基金首次舉牌，目標是大商股份(600694，昨收盤13.64元)，社保基金累計持有其1395.56萬股流通股，佔總股本的5.2265%。

　　3月22日，社保基金舉牌佛山照明(000541，昨收盤12.21元)，共持有其1840萬股流通股，佔其總股本的5.1332%。

　　4月13日，宇通客車(600066，昨收盤7.52元)也被社保基金舉牌，社保基金各投資組合共計持有1402.67萬股流通股。

　　目前，社保理事會委託9家基金管理公司和1家券商進行證券投資，共管理12只社保基金股票投資組合。不同管理人管理多個組合，主要是為了分散投資、確保資金安全。但近期社保基金各組合扎堆某一隻個股，導致舉牌頻現，反映出部分個股的確能引起一致好評。

　　社保也搞短平快

　　不過，社保基金的積極表現並不僅僅在舉牌方面，其投機性的操作也開始出現，其中最典型的是對大商股份的操作。

　　3月3日舉牌後，僅過了一個多月，社保便開始減持。大商股份4月22日公告稱，4月15日交易結束後，社保基金委託的6個組合共持有大商股份 1333.21萬股，較舉牌時減倉62.35萬股。而從3月4日到4月15日，大商股份保持上漲勢頭，估計社保基金套現了800多萬元。

　　另外，去年12月中旬才開始運作的社保基金111組合，在入市10多個交易日後，便買入72萬股華聯綜超(600361，昨收盤8.17元)，成為該公司去年底的第九大流通股股東。今年一季度，儘管華聯綜超業績繼續增長，但社保111組合已從前十大流通股股東中消失。

　　很顯然，社保基金在部分個股上的快進快出實屬權宜之計。大盤目前仍處於弱勢，大量不確定因素制約股指持續走高。在這種情況下，社保基金也只有用部分資金短線操作，以保住勝利果實。

　　社保重倉股值得關注

　　去年12月下旬，社保基金理事會為第二批選中的4家基金管理人劃撥了48億元資金用於股票投資。根據有關合同規定，4家基金管理人要在3個月內，即今年一季度內完成建倉。哪些個股成為社保增持的對象值得關注。

　　統計顯示，今年一季度社保基金共重倉持有133只個股，並成為70多家上市公司的前十大流通股股東。

　　近期表現極為出色的瀘州老窖(000568，昨收盤4.21元)是社保基金增倉頗為積極的個股之一。107和103兩個組合均成為前十大流通股股東，合計持股1706.47萬股，佔流通股本的6.66%。

　　其中，107組合去年三季度末持有50萬股，至去年底已達758萬股，至今年一季度末達800.59萬股，103組合由去年底持有186.77萬股增至今年一季度末的905.88萬股。

　　另外，福耀玻璃(600660，昨收盤7.68元)也成為社保重點增倉的對象。社保112組合去年底還不在其十大流通股股東之列，今年一季度則持有1135.56萬股成為第六大流通股股東，再加上104組合持有的1205.64萬股，兩者合計持股數佔福耀玻璃流通股本的6.07%。

　　此外，江淮汽車、華僑城A、撫順特鋼、深能源A等，社保基金增倉均較為明顯。

　　市場人士指出，社保基金選股傾向於業績好、風險小、投機性小、收益穩定的上市公司。目前存在業績風險的個股往往遭遇大跌，社保重倉的個股將是投資者一個不錯的選擇。記者曾子建

　　投資基金動向

　　買績優基金潛入「小盤」股

　　一季報顯示，基金整體虧損19.82億元，不過還是跑贏了大盤；基金重倉股大多是老面孔，「抱團取暖」現象沒有改變。

　　增持個股重質量

　　季報顯示，基金重倉持有的個股仍是老面孔，前5名仍是上海機場、長江電力、中國石化、招商銀行和寶鋼股份。

　　從增持情況來看，基金看中的是股票質地，並不「恐高」。以市值統計，一季度基金增持最多的是貴州茅台，38家基金持有該股，佔公司流通股的比例由48.65%增加到51.88%。此外，煙臺萬華、中興通訊、華僑城A、中集集團、海油工程等都被基金大幅增持。有34只股票首次成為基金重倉股，前5名分別是航天信息、華聯綜超、復星醫藥、招商地產和寧滬高速。

　　從行業來看，一季度基金重倉持有的五大行業為交通運輸倉儲業、金屬非金屬業、採掘業、電力煤氣及水的生產與供應業、石油化學塑膠塑料業。增倉的行業主要集中在下遊行業、消費類行業，如食品飲料業、交通運輸倉儲業等。

　　不顯眼處藏機會

　　由於季報只公布基金重倉持有的前10只股票，因此基金季報不能完全反映其在一季度增倉的所有個股。

　　上市公司的一季報顯示，許多流通盤相對較小的上市公司中，前10大流通股股東也出現了不少基金的身影。由於高價股的上升空間有限，基金在一季度悄悄開始挖掘新品種。雖然有些個股仍在底部徘徊，但基金敢於大幅增持，說明這些個股肯定有潛在的投資機會。

　　以山西汾酒(600809，昨收盤7.12元)為例，該公司一季報顯示，今年前三個月，第一大流通股東增持比例近50%，同時還有長盛成長價值也進入了前10大流通股股東。該公司在公布季報之後，股價迅速上揚，短短一個月之內，累計漲幅超過了22%。又如中國重汽，去年年報顯示已受到不少基金關注，今年一季報顯示基金還在大幅增倉； 4月以來，該股的累計漲幅超過了33%。

　　民族證券分析師指出，對於基金重倉持有的高價股，投資者能夠參與的價值已經不大，對於一季度基金增倉明顯，但股價短期漲幅不大的股票(見上表)，投資者不妨逢低關注。記者朱雷

　　QFII操盤揭秘

　　跌也買QFII獲利跑得快

　　市場人士提醒，投資者可關注一些累計漲幅不大的QFII持有品種

　　截至昨日，已公布的上市公司一季報顯示，共有13家QFII現身56家上市公司前十大流通股股東。雖然今年以來大盤連創新低，但QFII卻逆市買票，在一季度共增持了39只A股，表明QFII看好A股市場的態度沒有改變。

　　增持個股很有特色

　　從個股看，珠海中富、新興鑄管、華菱管線、錫業股份、九芝堂、浙江龍盛、古越龍山、*ST酒花、龍溪股份、瑞貝卡等12只個股最受QFII青睞，均被兩家以上的QFII增持。

　　從行業看，QFII仍偏好於具有自然資源壟斷以及具有中國特色的個股，如資源類股錫業股份、廈門鎢業，中藥類個股九芝堂、天士力、馬應龍等。

　　另外，季報顯示，QFII扎堆部分A股，「抱團取暖」的現象也日趨明顯。

　　在56只個股中，有兩家以上QFII一起現身前十大流通股股東的達19只，其中9只股票前十大流通股股東中有3家以上QFII，分別是新鋼釩、珠海中富、華菱管線、錫業股份、九芝堂、古越龍山、通威股份和廈門鎢業、瑞貝卡。而在這9只股票中，廈門鎢業最受QFII歡迎，共有4家QFII進入其前十大流通股股東。

　　瑞銀一枝獨秀

　　26家QFII中，瑞銀以8億美元的投資額度繼續領跑。已公布的一季報顯示，瑞銀在鹽田港、長江電力、燕京啤酒等24家上市公司的前十大流通股股東中榜上有名。其中持有燕京啤酒3193萬股，位列第一大流通股股東，佔公司流通盤的比例高達16.31%；持有長江電力2530萬股，位列第九；持有上港集箱1259萬股，位列第二；持有鹽田港925萬股，位列第二。

　　此外，瑞銀在今年一季度還「劍走偏鋒」：買入*ST酒花59.8萬股，位居其第四大流通股股東。由於*ST酒花正處於退市邊緣，瑞銀此舉備受爭議。

　　除瑞銀外，德意志銀行、摩根士丹利也表現強勁，前者在9家上市公司前十大流通股股東中現身，其中投資較大的是持有中興通訊2075萬股；後者在5家公司前十大流通股股東中上榜，投入較多的也是中興通訊，持有1487萬股。

　　值得一提的還有比爾及梅林達．蓋茨基金，由於有世界首富蓋茨的光環，自入市以來其一舉一動一直備受關注。該基金一季度在5家上市公司的前十大流通股股東中現身，不過持股數相對較少，大多為數十萬股。

　　關注新增持品種

　　聯合證券分析師吳傑指出，QFII波段操作的風格值得借鑒。即使是對其非常看好的股票，QFII也並非一味持股，而是波段操作，積極兌現利潤。

　　吳傑表示，對於中小投資者而言，不加區別地看待一季度QFII增倉股並不可取，因為一些前期漲幅較大的股票很可能就成為其下一階段的減持對象。投資者對於一些累計漲幅不大的QFII增持品種，如九芝堂、金鷹股份、古越龍山、通威股份等可重點關注。

　　後市選股風向

　　二季度

　　業績決定漲跌

　　近期部分個股連續大跌，讓投資者深刻感受到了股市的風險。大盤自1250點回調以來，最大跌幅約10%，但很多業績「變臉」的個股跌幅超過了40%。而業績預增或者扭虧的個股則能大漲或漲停。「五一」之後，投資者應該如何防範個股業績風險，並找出機會呢？

　　鋼鐵電力排名下滑

　　天相投資對2004年、2005年一季度的加權每股收益進行了排序，煤炭、航運仍然保持在第1、第3位，但鋼鐵與石化發生變動，鋼鐵由第2位滑到第4位。

　　在排名下滑顯著的行業中，電力最為明顯，從2004年的第6位下滑至今年一季度的第18位；汽車及配件行業也下滑明顯，從第11位跌至第16位；房地產從排名第19位下降至第25位；建材行業業績進一步惡化，排名從第22位降至第34位。

　　堅決迴避績差股

　　從今年一季報及2004年年報披露後市場的反應來看，業績虧損、下滑的公司，股價均出現了大幅下跌。

　　慘烈者如海龍科技，該股在最近6個交易日連續暴跌，跌幅超過40%。另外，巢東股份、波導股份、廣電電子、科苑集團、古井貢等，近期的跌幅也在30%左右。還有部分ST股，連續跌停在近期已是家常便飯。

　　「君子不立危牆之下」，招商證券高級研究員魯信文表示，目前最主要的風險來自業績變臉。那些沒有業績支撐的個股價值仍然被高估。他建議，在未來的投資過程中，一定要避免業績虧損、下滑的股票。

　　金股漲幅驚人

　　即使大盤持續走弱，但部分業績增長的金股仍然保持了獨立的走勢，此類個股也有效避免了市場的風險。

　　如滬東重機(600150，昨收盤9.82元)，該股預計今年中期業績同比增長50%以上，自3月31日探底7.76元之後，該股走出了標準的上升通道，漲幅已超過了25%；一季度業績同比增長1619%，並預計中期業績將增長300%的宏達股份，4月的漲幅已超過30%。而一季度業績大幅增長的食品飲料行業的個股，如山西汾酒、五糧液、瀘州老窖等，漲幅也相當可觀。

　　精選中期金股

　　市場人士表示，節後大盤進一步尋底的可能性較大，投資者選股時，一定要挑選有業績支撐的金股。

　　申銀萬國認為，2005年上市公司整體業績增速明顯放緩，相當一部分行業業績開始出現下滑，成長型的品種更顯得稀缺。他們認為，食品飲料、交通運輸、化工等穩定成長行業中的個股，未來會繼續受到市場的追捧。

　　他們表示，應重點關注已經預告今年中期業績將大幅增長的股票。在一季報中預告中期業績將大幅增長的股票，季報公布後仍能獲得超額收益。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

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