投顧：景氣趨緩 明年美股美債齊揚機會仍大

美國第三季經濟成長率表現不如預期，呈現逐季成長率下滑景氣走弱跡象，但近期美股道瓊指數卻頻創新高，富達投顧分析指出，展望明年，由於低通貨膨脹，美股與美債有機會演出雙雙走揚情景。

富達投顧表示，目前美國高收益債券發行人違約率創下2002年初以來新低，儘管穆迪信評調升未來一年全球違約率預估為2.6%，但實質上發行企業獲利率與負債比率等基本面仍穩健，根據美林證券評估，美國高收益債券利差有機會重演類似1995年走勢。

美林證券資料顯示，美國高收益債券利差在1990至1991年創下高點後下降，同期實質聯邦基金利率雖由低點回升，但在1995年至1998年間橫向盤整，使得高收益債券利差也在低檔整理，直至2000年才因全球科技泡沫導至股市大跌而擴大。

業者表示，目前美國高收益債券利差與實質聯邦基金利率出現類似1995年初的情況，似乎美股與美債雙雙走向類似1995年齊揚的可能性不小。

富達投顧表示，美國住宅市場出現反轉，加上製造業成長減緩，都可能影響經濟復甦力道，且就業市場復甦力道減弱，有助聯準會繼續停止升息。期貨價格顯示，市場預估聯準會可能在2007年中降息，近期美股上漲同時，投資人也不應忽略明年美債投資的機會。

富達投顧表示，由於低通貨膨脹，也使市場預期明年美國股債齊揚，如果國際油價或經濟景氣成長超出預期，或生產力指數出現負成長，而導致有通貨膨脹疑慮，也可能會促使美國聯準會升息幅度超出市場預期，而使得股債市發生變化，因此，油價獲得控制是維持股債多頭看法的必要條件之一。

不過，多項數據顯示通膨再起可能性並不高，富達投顧表示，根據十月份ISM製造業指數顯示，物價壓力已大幅降低，價格成本已自9月的61分降至47分，通膨壓力可望逐漸減輕。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

来源:中央社記者錢怡臺北二十九日

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