成熟市場美夢不再 新興市場欣欣向榮

作者:楊伶雯 發表:2007-12-28 16:36
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2007年全球都受到次級房貸風暴的衝擊,且一路延燒到跨越2008年,華頓投信指出,如果以‘M型'這個詞,來形容2008年全球投資氣氛,成熟市場與新興市場分別佔據M型左肩與右肩,預期在2008年,新興市場依然欣欣向榮,但美國等成熟市場卻是美夢不再。

華頓投信表示,次級房貸風暴狂吹、信貸市場緊縮、貨幣貶值與經濟成長率下修一連串負面消息,美國儼然成為M型的左肩,落入一個投資成長力道不足的漩渦中,反觀新興市場,貨幣升值、持續升息、貿易順差擴大與高經濟成長率,充滿希望的成長前景,就像是右肩的M型,吸引大量資金投入。

華頓投信強調,突如其來的次級房貸風暴,造成美國房市崩盤,擴大貸款違約層面,引發美國經濟趨緩疑慮,而過去半年來,全球股市走勢與信用市場狀況同步連動,如今股市大幅修正已經逐步反映信用市場負面消息,全球股市後續焦點,將不會再集中於信用利差或抵押債權的價格起伏。

華頓投信說,乍看之下,成熟市場表現不佳,恐怕會讓全球經濟陷入衰退循環,不過這是忽略新興市場強勁成長力道的說法。高盛證券2007年12月3號的預估報告指出,美國、日本與歐盟國家,2008實質GDP成長約在1.8%~1.2%,比起2007年2.6%~1.8%與2006年2.2%~2.9%明顯減緩,但是全球實質GDP成長卻仍保持在4%,主要是受到新興市場快速成長的帶動。

至於2008年新興市場表現,高盛證券認為亞洲、拉丁美洲與中東歐三大新興市場區域當中,最看好亞洲成長速度。

另外花旗證券也特別看好亞洲成長潛力,預估亞洲GDP成長上看8.7%,比起拉丁美洲4.5%與中東歐5.8%來得強勁。花旗在新興市場2008年度展望報告中指出,新興市場彼此的貿易關係較過往更為密切,將可降低歐、美、日景氣放緩所造成的衝擊,而且新興市場貨幣政策更具彈性,資產負債表也較早期更為健全,配合部分國家強勁內需,新興市場可望維持穩健成長。

從新興市場內需市場觀察,目前區域內投資活動仍熱絡,固定投資自2004年起明顯超越美國,並持續吸引熱錢流入,公共基礎工程建設支出,形成一股支撐新興市場成長的龐大助力。

人多、資源多與外匯多的新興市場影響力日漸龐大,金磚四國與金鑽十一國對全球經濟成長貢獻度已經超過5成,新興市場逐漸降低與美國景氣連動性,反而增加中國和印度比重,只要中國與印度內需強勁,新興市場投資潛力仍不容小覷。

儘管市場普遍認為歐美市場遭到次級房貸風暴衝擊,經濟成長趨緩,但是美國聯準會不斷調降聯邦基金利率,各國央行紛紛挹注金融市場資金,企圖防堵房市疲弱引發金融市場失序,導致信用貸放緊縮等惡性循環,預料上半年美國仍處於降息循環,靜待降息效應下半年發酵後,美國經濟可望好轉。

至於歐元區領先指標出現轉弱訊號,暗示著景氣循環可能已過高峰,歐元不斷升值,若長期歐元兌美元升破1.45美元的水準,恐怕會導致當地經濟活動趨緩,只是歐元區就業市場依舊穩健,且通貨膨脹壓力再起,勢必降低歐洲央行降息的意願,因此2008年歐元區經濟成長將緩步走低。




来源:ET today news

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