郎咸平:2009宏觀經濟形勢分析與預測

作者：郎咸平發表：2009-01-22 04:05

首先想給各位講兩個資料，第一個就是為什麼從08年11月份開始，我們深圳和廣東地區對外的貿易，或者出口訂單大幅下跌，為什麼是11月？另外，1月7號聯想開始重組，你認為聯想只是一個簡單的重組嗎？這是這一家公司進入09年之後一個極其悲觀的信號，或者叫做一葉知秋。

　　2006年開始股市泡沫、樓市泡沫什麼原因？你真的以為是由於我們經濟發展更成功了，老百姓更富裕了，所以我們有更多的錢炒樓、炒股就造成泡沫嗎？這個說法就是流動性過剩的解釋，而且也是由於壟斷性過剩的解釋，促發了這幾年宏觀經濟的調控。但你們在2006年所看到的泡沫現象根本就不是由於經濟發展更成功了，老百姓更富裕了，所以有更多的錢炒股、炒樓，也就是說不是流動性過剩.怎麼辦？那我可以告訴你，這幾年宏觀調控基本都是存在缺憾的。

　　從2008年8月份開始，中央政府做了180度大轉彎，推出了新一輪的宏觀調控，其實中國經濟這幾年從來沒有過熱，一些部門是過熱的，就是和地方政府推動GDP有關的部門是過熱的，其他的部門尤其是民營經濟基本過冷。我國經濟目前最大的問題，就在於2006年之前，我國製造業已經陷入危機，這就反映在了股市泡沫、樓市泡沫。我認為2006年股市、樓市泡沫的原因，是因為我國投資營商環境05年急劇惡化，這樣大量做製造業的不做了，就炒股、炒樓，所以我跟他們觀點不同，他們認為是流動性過剩，我認為是製造業的迴光返照。

　　我們中國的問題是除了我們所面臨的金融海嘯之外，我們還有一個別人沒有的問題，就是我們有第二個危機，叫做製造業危機。而製造業危機最佳的表現，就是 2006年股市泡沫、樓市泡沫，本質就是告訴你製造業出了最大的問題，所以當時我們整個市場一片火熱，對危機我們是缺乏認識的。

　　金融海嘯是因為破壞了資本主義的靈魂

　　很久很久以前的美國充滿信託，那個時刻掌握了資本主義的靈魂，有一群信用卓越的借款人去借款買房子，這些人不但信用卓著，更主要是他有信託責任。如果他還不起錢他不會借，這就是他的信託責任，他找到了中介，中介也充分發揮信託責任努力收集他的材料，包括稅單、收入證明等等的。這個審核通過之後再交給銀行做審核，銀行繼續審核，也是發揮自己的信託責任，等到一切都通過以後，就把一萬美金借給這個人買房子。我們中國很多銀行就到此結束，每個月等著坐收利息，可是美國不一樣，美國的金融活動，大概就是這個時候才真正開始。也就是從銀行開始所延伸出來的所有金融工具，我們就把它稱為衍生性的金融工具。

　　他把一萬塊債券賣出去，賣給美國政府的事業單位，包括房地美跟房利美，他們就是通過證券化幫美國老百姓買房子，或者賣給美國的證券公司，這些機構買到一萬塊債券之後會做什麼？房地美跟房利美為例，他們就切成市場證券，就叫做證券化，每張是一千美元，加在一起就是一萬美元，這些機構買了一萬塊債券之後，就把它轉換成為10張債券加在一起還是一萬塊，這個債券就是衍生性的金融工具。

　　所以請注意，原先只是1萬塊債權，後來就變成10張債券，再加上10張保單，一下多了20張衍生性金融工具，還不止如此，這些證券公司還把這些債券和其他的金融工具掛鉤，包括美國的股市，或者國債，或者公司債一起掛鉤。我們舉個例子吧，你怎麼掛鉤，你和股票市場掛鉤，假如今天估值是1萬點，如果明天漲到1萬5千點，他就給你50%的回報，當然扣很高的手續費，如果跌了，你不用付錢出來，他就把債券利息給你，這種方式很容易做到，就是利用所謂的看漲跌捆綁方式。捆綁之後又創造出一倍、兩倍、五倍、十倍、五十倍、上百倍的衍生金融工具，因此創建出一個偉大繁榮的美國金融市場，產品種類非常豐富，不但孕育了一個偉大的市場，同時孕育了一個偉大的華爾街，創造了華爾街神話。

　　請各位注意，這一切的基礎，就在於那一個人按時付利息，整個鏈條都不會產生問題，而維繫整個鏈條的基礎就是信託責任。可當你這個體系缺乏信託責任之後的結果,就是從此以後，次級債給這麼龐大的美國金融市場加上了一個可怕的因素，叫做三聚氰氨。由於喪失信託責任，而給整個金融體系加上了三聚氰氨，這就是金融海嘯.根本不是那麼簡單因為次級債，你把事情看的太簡單了。當你碰到三聚氰氨的時候，你怎麼想？你根本就不能理解，怎麼會有這種人呢？為了賺錢而害死嬰兒的，在人類歷史是上絕無僅有的。

　　所以你就對牛奶開始喪失信心，就不喝牛奶了，牛奶工業全線崩潰.同理可推當美國人或者歐洲人發現他們的牛奶裡面也有三聚氰氨，所以他們也不喝牛奶，他們的牛奶工業從此以後完全崩潰,他們的牛奶就是這個龐大的美國金融市場。當他們發現他們龐大的金融市場當中有三聚氰氨之後，他們就對他們的金融體系，對他們的牛奶喪失信心，結果他們不喝牛奶，而美國的金融體系將像我們牛奶工業一樣全線崩潰，而金融體系崩潰的結果，就是資本主義的全線崩潰，就是這麼簡單，因為你破壞了資本主義的靈魂。破壞的結果就是資本主義的全線崩潰，所以事情才會這麼嚴重。

　　斬斷工商鏈條設立防火牆

　　什麼叫做工商鏈條？簡單的講所謂的工商鏈條就是，當一個部門發生危機以後，如果這個政府不幫助這個部門，那就一定會產生多米諾骨牌的效應，這個話講的不清楚，所以我就把這個鏈條套在美國身上，我相信你就理解了。如果美國政府這一次不出面救市，是什麼結果？那就是第一張骨牌是美國金融體系的崩潰，如果你不救市，那麼將衝擊第二張骨牌，造成美國人信心的喪失，再衝擊第三張骨牌，消費全面下降，再衝擊第四張骨牌，企業破產，再衝擊第五張骨牌，失業，再衝擊第六張骨牌，消費下降，從而形成消費下降的惡性循環。

　　我們在06年所碰到的樓市泡沫跟股市泡沫，其實就是工商鏈條的第二張骨牌。第一張骨牌是什麼？那就是從05年到06年所開始的，我國製造業所面臨的投資營商環境急速惡化，大量資金不做製造業，拿出來炒樓、炒股了，從而衝擊第二張骨牌，形成股市泡沫，樓市泡沫。 2、3年之前政府誤判,使得第二張骨牌倒下，形成股市泡沫。那麼由於製造業迴光返照，就造成了第三張骨牌，就是樓價下跌，就造成09年的全面停頓。由於是迴光返照，所以第四張骨牌一定倒下，那就是08年你們所見證的一切，就是製造業的倒閉。第五張工商鏈條就是失業，如果第五張還不斬斷，那第六張出來了。

　　當把這一切換成工商鏈條之後，你發現這一切都是可以避免的，我們有三個誤判，第一張骨牌是政府的誤判，誤判的結果造成整個工商鏈條的全面崩塌。而第二張骨牌倒下，使得中小股民誤判，使得地產商誤判，誤判的結果一定要付出代價，這一切都可以避免，你設想一下2、3年之前我們政府就能運用現在的四大手段，還有電器的以舊換新，渠道的強化，等等這些政策，如果在三年之前推出，這一切都不會發生，第二張骨牌也不會倒下，就不會有股市泡沫、樓市泡沫，既然第二張不倒下，第三就不會倒下，這一切都可以避免，只是三個誤判，是誤判就一定要付代價。

　　國有化是什麼意思？只是一個手段，目的就是為了斬斷工商鏈條，設立防火牆。而國有化是一個有效的手段，我請每一位回到我們的國企改革，一直到現在的銀行改革，你知道我們最大的錯誤是什麼嗎？那是我們把手段當目的,為了民營化而民營化，這就是錯誤的。其實民營化也好，國營化也好，這只是手段，你要選擇一個最有效的手段，我不管你是國營，或者是民營，都無所謂，目的是什麼？目的就一定要為老百姓創造財富，目的要藏富與民。所以我們希望我們政府能夠汲取這一次教訓，要瞭解國企改革本身是對的，問題是你的目的是什麼？銀行改革本身也是對的，問題你的目的是什麼？你千萬不要把手段當目的，這就是我要透過這個演講所呼籲的，這一次透過國有化成功地斬斷了工商鏈條，設立了防火牆非常好。

    四個泡沫

　　我今天要講四個泡沫，四個泡沫給我們整個經濟衝擊之大，我們從09年開始會一一享受到，第一個泡沫是股市泡沫，第二個泡沫是樓市泡沫，第三個泡沫就是泡沫消費，我相信你是第一個聽到有人這麼說，吸收掉我們35%的過剩產能竟然是泡沫消費，你知道其中危機有多大嗎？因為只要是泡沫就一定會破裂，只是時間的問題。

　　所謂的泡沫消費簡單講，借錢來做的消費全部都是泡沫消費。美國人靠借錢從事泡沫消費，請你們猜一下美國人借錢來消費，這個錢借了多少，佔GDP的比重多少？美國人借錢佔GDP的比重高達95%，你能相信嗎？這麼可怕。

　　相對而言，我們中國人借的錢少得多，我們中國是一個有傳統美德的民族。我們只借了13%，美國人是我們的7倍，高負債消費，為什麼借錢消費叫做泡沫消費？我們中國人很多很富裕，還可以用現金買汽車，這在美國人看來是瘋狂的，難以想像的，我們看他傻，他們看我們更傻。因為美國人窮，他沒有現金，他都花了，借錢的原因是因為沒有現金，因此要把未來很多薪水都透過借錢的方式拿到今天來花，就是泡沫消費，泡沫消費的本質意義就是把未來該花的錢都在今年花了，所以就叫做泡沫消費。

　　美國人如何從事泡沫消費？美國銀行接給A去買汽車，所以這是泡沫消費，因為他借錢買汽車，然後美國銀行把一期債券賣給投資人取出一千塊，再借一千塊給 B去投資買冰箱，再拿一千塊債券借給債權人，然後又拿這個債券借給第三個人買電腦，所以他唯一的功用就是從投資裡那裡取回三千塊錢，借給A和B、C進行泡沫消費。而中國透過政府的兩項政策，第一就是拉動GDP，使得消費比例達到35%，第二個政策由於招商引資，使產能擴大到GDP的30%，就是我們一半的產能靠著三千的泡沫所吸收的。那麼你慢慢看出危機了，就是我們全國對於出口的誤判，誤判什麼呢？我們沒有把它當成三千塊的泡沫消費，我們把它當成一個常態，我們甚至簡單認為美國、歐洲的消費需求上升，所以我們拚命建倉，拚命擴倉，錯誤是一樣的，因為泡沫消費一旦爆破，就像樓市跟股市一樣很難起來了。

　　當銀行借一千塊給A去買汽車以後，他們把這個債權拿在手裡不想借給其他人了，為什麼不想借呢？因為有三聚氰氨，他就一千塊錢摳在手上坐收利息，所以到 11月份美國政府說明什麼問題呢？就是美國的泡沫消費由過去三千塊跌到了11月份的一千塊。美國政府希望拿出8千億美金裡面一千億借給投資人，請投資人拿一千億里面的一千塊錢向銀行收購汽車債權，然後希望銀行拿這一千塊借給B買冰箱，然後拿一千塊冰箱的債權賣給投資人，投資人拿美國政府一千億里面的一千塊錢給銀行。希望透過這種借款借給投資人一千億的方式激活消費市場，否則就凍結了，激活的目的就是讓美國人有一千塊的泡沫消費變成三千塊的泡沫消費。你只要跟從事出口有關的行業，10月份你的出口訂單大幅下滑，原因就是中國工商鏈條透過35%的過剩產能跟美國的工商鏈條緊密的掛鉤在一起了。

     我在08年年初就說過10月份之後情況急轉直下，這是我當時的言論，我當時判定到年底的時候這就是結果。所以這兩個管道一旦遇到三聚氰氨使得泡沫消費從三千塊變成一千塊，第二道防火牆漏水，原因是因為三大汽車公司問題，就像一刀插在我國工商鏈條的第一張骨牌。這就是你所見到的2009年的開始。

　　所以為什麼1月7日聯想開始重組，本身已經不是聯想是不是要重組了，而且聯想現像要使得各位來賓值得警惕，因為他是必然結果，懂得我的意思嘛，這就是我們學到的第三個泡沫。

　　後面還有第四個泡沫， 05年、06年開始，我國製造業所面臨的投資營商環境急速惡化，從而衝擊第二張骨牌.按照分析，有四大重要原因，以及無數小原因，四大重要原因，第一國家通貨膨脹所引發的成本上升；第二個原因，人民幣匯率的升值；第三個原因勞動合同法；第四個原因宏觀調控的誤判，再加上其他一些小原因都是誤判，但是太多了，所以我挑四個比較重要的。第一個就是通貨膨脹所引發的成本問題，這個是我今天跟大家談的第四個泡沫。

     我透過這個場合告訴你一個新的思維，那就是國際通貨膨脹的原因是國際金融資本的操作。國際金融資本這20、30年給亞洲各國造成滅頂式的衝擊，而且我覺得我們對它的理解是非常膚淺的。毛澤東說的一句話是對的，帝國主義的本質是不會變，今天的帝國主義是以國際化為前導，金融為後盾，他的目的都是一樣的。

　　其實我聽很多人講說，我們的經濟馬上會復甦，我希望他來聽聽我的演講，看看日本人，看看亞洲這些國家，看看越南，你再來發言也不遲，請大家多學習一些別國的經驗，如果你還有那麼一點認識，請你注意，日本的工業基礎比我們強多少倍，你知不知道，他都扛不住金融海嘯。

　　一個真正以賺錢為目的的國際金融炒家，他賺錢你都不知道為什麼。比如建行最大股東是誰？外資股東是誰？美國商業銀行，美國銀行在07年下半年聲明，說次貸危機他們受到重大損失，但是建行的上市讓他們賺到1300億，也就是我們全國13億老百姓每一個人都付出了100塊.因為建行上市的定價權是由國際金融資本所掌控的，這個比什麼都重要，你千萬注意。一旦取得定價權，它的目的就是石油價格從70塊漲到147塊，這是算計中國，然後跌到35，這是算計俄羅斯。2009年，普京跟他們還有一場博弈，鹿死誰手，我的水平有限，我不知道，但是我會告訴你們他們將如何博弈，在這次炒作之下，中國應該損失幾千億美金，俄羅斯也損失5千億美金，在去年9月份的時候，我給上海寶鋼上課，我就告訴寶鋼，你不要把泡沫當成常態，這是第四個泡沫，叫做國際通貨膨脹的泡沫，我請各位注意，今天講了四個泡沫，你一定要銘記在心，不要用正常的供需原理做判斷.

　　第一個泡沫，股市泡沫使得中產階級倒掉；第二個樓市泡沫使得我們地產行業從09年真正走入冬天，09年開始如果沒有大量新建樓盤，你能想像他的衝擊多大；第三個是消費泡沫，使得我們佔了35%有關的GDP出口製造業陷入全面的困境；第四個泡沫國際通貨膨脹的泡沫使得我國和能源相關的產業陷入前所未有的冬天，請你注意這四個泡沫的衝擊有多大，大部分的產業都被衝擊到了，假設一種情況，如果事先我們就能夠有判斷，不要誤判的話，我們今年情況不至於如此之被動。

　　如何理解中國製造業投資營商環境惡化

　　我告訴各位如何理解中國製造業投資營商環境惡化，第一個叫做國際通貨膨脹的泡沫；第二是人民幣匯率的升值；第三是《勞動合同法》的誤判；第四是宏觀調控的誤判，連續誤判。

　　通貨膨脹，叫做國際金融資本，或者叫做國際金融炒家的操縱.我們企業家目前還停留在產業資本的水平.請你記住我一句話，產業資本的思維碰到金融資本所設下的金融戰之後，你唯一的可能就是全敗。你總認為第一要確保原材料來源，第二要確保你的市場能夠銷售出去，這就是我們產業資本的簡單思維。如果你還停留在產業資本的水平，那你的下場就很淒慘，如果你的對手是金融資本的話，你會被殺的體無完膚。

　　我們這個國家有35%的過剩產能要靠出口來吸收，既然是過剩產能要靠出口吸收，所以出口減掉進口，那一定是貿易順差，是常態，而且很多工廠進口原材料以後簡單加工出口，所以在這種結構之下成為一種必然，就像在去年11月份跟12月份，我們經濟已經走下坡之後，出口大跌，比如說11月份出口下跌2%， 12月份出口下跌接近3%，而進口11月份下跌17%，12月份下跌21%，進口下跌的速度遠遠大於出口下跌的速度，這就是35%過剩產能必然的結果。那是什麼結果，人民幣就升值，到12月份還升值，我佩服你的勇氣，是什麼時代，你還敢讓人民幣升值，我們前一陣子連續貶值5天，被美國一嚇不敢貶了。各位懂我的意思吧，有些事是只能說不能做的。而且我們出口這麼衰退了，你沒有想到人民幣現在是全世界最強勢的貨幣，你知道嗎？美金在漲，人民幣漲的還多，最強勢的貨幣就是人民幣，我們出口這麼衰退了，你還保持這麼強勢的增值，我不知道該說你什麼，我只有四個字，無話可說。

　　第三個《勞動合同法》又是誤判，《勞動合同法》本身意義我覺得是很重大的，這點我們憑良心講確實是，因為透過國家的立法，透過人大的立法來保護弱勢群體本身是值得欽佩的，問題是你錯了，到最後形成三輸的局面，企業輸、勞工輸，政府最後買單跟著輸，因為第一缺乏論證，第二缺乏試點。

　　第四個宏觀調控的誤判，這個請大家注意，我這幾年就我一個人到處呼籲宏觀調控是錯的，當然沒人聽，一直到08年8月份才整個轉過來，對中央政府這種態度轉變我也給予正面的評價，至少轉過來了,政府最近也提出很多的檢討，我覺得這個非常好.為什麼會誤判？誤判的原因只有一個，那就是他認定中國所看到的人民幣匯率的上升，股市泡沫、樓市泡沫、通貨膨脹他們發生的原因就是認為日本當時是一樣的.從表現現象來看，日本當時和我們06年、07年是一樣的，可那是日本，他是因為流動性過剩，銀行信貸太過氾濫，但是我們中國不是，我們中國就是我講的工商鏈條的第一張骨牌，他是由於什麼原因呢？是由於投資營商環境急速惡化。可是當政府誤判之後。認為是流動性過剩，因此宏觀調控的目的就是收回流動性，方法之一提高利率，收回流動性；之二提高銀行存款準備金率，收回流動性，而且進行了幾年。到了07年年底中央經濟工作會議召開，宣布兩防，當時我那時候還是比較不成熟，我心急如焚，我到處演講，到處呼籲政府不能兩防，一定要幫助製造業，當然沒人聽，想自己也多事。你看看到最後還是改過來了，為什麼呢？這一切都來源於兩個字誤判。誤判的結果透過三個管道對我國的宏觀經濟產生重大影響，大家注意聽。

　　第一個管道在宏觀調控的壓力之下，銀行從民營企業部門大量收回流動性，打給地方政府從事基礎建設去了，就是GDP工程去了，這就是為什麼四五年宏觀調控下來，我國的廣義貨幣增長率和信貸規模增長率依然維持在16—18%的高峰，依然沒有減少，這是為什麼？因為錢都去了公共建設部門，這就是為什麼這麼高的信貸規模增長率，而在座各位民營企業家享受不到實惠的原因，就是因為整個社會流動性產生了逆流轉現象，從民營企業轉到了公共建設部門，因此根本就不是流動性過剩，而是流動性移轉的問題，從而使得民營經濟開始蕭條，而公共建設部門開始膨脹，這就是我所說的二元經濟，和公共建設有關部門是過熱的，民營企業大部分是過冷的，我們這麼多年就是二元經濟。

　　第二個管道在宏觀調控的壓力之下，配合上了前面的成本、匯率、《勞動合同法》等等壓力，使得民營經濟部門更不想幹了，結果就是從民營製造業拿出大量應該投資在製造業錢不投資，打到過熱部門炒樓、炒股去了，從而造成第二個管道流動性由過冷部門逆流轉到過熱的部門，而使得過冷的部門更冷，過熱的部門更熱。

　　請你注意，這三個管道毫無例外的都使得這個社會的流動性，過冷的部門更冷，過熱的部門更熱，這就是07年當政府提高利率，或者存款準備金率，當天的股價都是上升的，而且從無例外，一般都不能解釋，一般宏觀調控股價應該下跌，為什麼上升呢？而且每一次都是上升的，原因就是提高利率的結果，使得更多民營製造業資金進入股票市場，造成股價上升，所以二元經濟才能解釋這種奇怪特殊的現象.

　　我們的樓市也是二元經濟的產物，根據一些學者做的研究，發現深圳資金炒地產資金7%是外資，其中6%是港澳台資金，只有1%是真正的外資，93%都是內資，什麼意思？那就是我07年所說的，深圳房價為什麼上升這麼快？因為深圳企業倒閉數目應該是越來越多。這就是當時所謂的奇怪推論，也就是深圳房價翻幾翻的緣故。製造業資金流入樓市的結果通常是進入高檔樓盤，所以高檔樓盤價格拉高之後，附近中低檔樓盤隨之水漲船高。所以真正有泡沫的是中低檔樓盤，而不是高檔樓盤，這種現象就很可怕，由於高檔樓盤拉抬速度過快，使得後續大量資金竟然慢慢進入了整個結構錯亂的房地產市場，就是以中高檔收盤為主，這個現象是非常讓人遺憾的。所以今天我跟大家演講的，這種樓價上漲的後果使我們地產商產生誤判，誤判的結果，是大量資源被這種高檔樓盤，或者中高檔樓盤所鎖定，大量資源進入這種樓盤，一旦蕭條之後，使這種樓盤產生嚴重的供過於求的現象，而農民工這樣的弱勢群體根本買不起，你再怎麼跌還是買不起，因為我們整個房地產資源就誤導到了結構性的扭曲上面去了，那就是以中高檔為主，加上政府提倡的經濟適用房和廉租物，這樣造成的差距就更大，實際上真正的農民工還是買不起。這就是絕對扭曲式的超額供給，這種超額供給更可怕。11月份開始的金融海嘯威脅，使得地產商的資金鏈變得非常緊張，結果就是09年開始由於誤導到這個行業，使得 09年開始的地產沒有大面積的新樓盤推出，沒有大面積的新樓盤重新開始構建，這個就非常危險，現在不是樓價跌不跌的因素，而是09年政府要如何刺激大面積的構建地產。否則這個衝擊是不可想像的，這就是09年的地產危機。地產危機來源就是我剛才講的，這裡是超額供給，這裡是超額需求，兩個沒有連在一起。如果你這麼理解房地產市場跟股票市場，你會發現這兩個市場的驅動因素就是二元經濟，你只要把二元經濟徹底理解了，未來的股價、樓市走勢非常容易判斷。

　　對於2009年政府的4萬億救市工程我想從目的、行動跟手段三方面做一個全面的評估。首先看一看4萬億的資金用途，你們都知道大部分是中西部的基礎建設，對於這個用途，我是贊同的，因為它講的非常明確，目的是為了增加中西部人口的就業量，如果達到這個目的，那在中西部投資完全可以理解，如果你認為這個目的可以達得到，如果為了這個目的保8也可以做得到，但是我要提醒的是，你的副作用是什麼？如果要在中西部創造8%的GDP增長需求，同時大量雇佣中西部人口這個我相信做得到，可是我要提醒的是，你能不能夠承受副作用，因為金額太大了， 2009年之後能不能籌到4萬億都是未定之數，包括我本人在內都比較懷疑，除非你印鈔票，由於9月份開始我們已經和歐美工商鏈條掛鉤，所以從今年開始各級政府財政收入將大幅下滑，這是不可爭辯的事實，如果財政收入大幅下滑，你如何籌集4萬億這本身就是一個疑問。

可是按照原先規劃，中央政府出一萬多億，地方政府出一萬億以及銀行融資兩萬億，我對於地方政府能夠出一萬億我本身就表示懷疑，中央政府能不能出一萬億我也表示懷疑，但是對於銀行挪出兩萬億我不太懷疑。宏觀調控的第一個管道就是在銀行的運作之下，它將從民營經濟收回大量流動性打給地方政府，從事基礎建設。因此它的結果就是民營經濟更蕭條，這就是代價。同理可推，如果你要從銀行拿出兩萬億融資，或者是政府直接發債賣給銀行，其必然結果就像剛剛講的第一個管道一樣，從民營經濟抽出兩萬億資金打給地方政府從事中西部的基礎建設，如果這個推論是正確的，那麼你的代價就很清楚了，你要維持保8，以及中西部就業量所付出的副作用，以及代價就是民營經濟更蕭條，倒閉更多，失業更嚴重。

我認為目前保8本身都是錯的.我國是一個根本不該看GDP增長的國家，真正看GDP的是美國，因為美國都是民營企業.我們呢？我們保8是什麼結果？那就是透過鋼筋、水泥硬堆起來保8，而且代價就是民營經濟更蕭條，更貧窮.這就是我們保8，保10的代價，保8，保10的應該是美國。所以目前你問我郎教授具體怎麼做？這個不用操心，首先把資源用做於民生相關的民營經濟，就是放棄保8，藏富於民。

如果我把4萬億投資基礎建設，是一錘子買賣，建完了就失業了，那怎麼辦？再建第二臺，再就業，建完以後又失業了，那怎麼辦？做回頭拆第一條，一拆又就業了，拆完以後又失業了，又拆第二條，所以搞了半天你建了兩條，拆了兩條，老百姓是全民就業，最後什麼事都沒有干，結果啥事都沒有干，這就是基礎建設。

4萬億投資在民營經濟有什麼好處呢？就是滾雪球，如果你能把民營經濟投資營商環境改善了，你大量投資他，他賺的利潤是最重要，當企業賺了利潤之後會進行轉投資，這樣賺更多的錢聘更多的勞工，給他們更多的薪水，然後再進行轉投資，從而產生所謂滾雪球的效應。一個國家的富裕，我告訴各位，是靠利潤，而不是高GDP的增長率。

　　怎樣面對2009年

　　我前面已經跟各位談了很多09年中國經濟的現況跟展望,我們09年應該有什麼樣的心態？我跟各位做一個提醒，我們的企業家只有個人的辛勤奮鬥歷程，我們普遍缺乏蕭條的洗禮，而且中國改革開放30年不管怎麼講還是比較成功的，因此你們沒有經歷過真正意義上的大蕭條。這就是各位長期保持樂觀的原因，我就想拿各位的心態和香港的四大天王做一個比較，香港四大天王，包括李嘉誠、李兆基等，他們除了和你們一樣有個人奮鬥歷程之外，他們還經歷過各種形勢的中小蕭條，當然他們也沒有經歷這麼大蕭條，就憑這一點差別，就使得這四家上市公司，和我們有著本質的差別。他們很多都是做地產的，他們應該是我國大型地產公司的幾十倍，上百倍那麼多而資本負債比率我們是100—300%，他們只有20%。而且不是平均20%，每一家都是20%，這個特別難能可貴。

　　我曾經私下問過四大天王裡面的一位，我說你這個人這一生有成就的哲學思想是什麼？他告訴我兩個字，這兩個字就是保守，保守是這個人成功的關鍵。我又問他第二句話，我說你手下這麼多公司，不可能每家公司都看，到底注重什麼呢？他回答的是這樣子，他最重視穩定的現金流，什麼叫做穩定的現金流？按照我們對他的研究結果顯示，他們透過兩個方法做到的，而且四大天王一模一樣，這一點我感到萬分震驚，第一叫現金打底，第二叫做項目對沖，透過這兩個辦法達到穩定的現金流。

　　什麼叫做現金打底呢？舉一個例子。我以李兆基的地產公司為例，我把恆基兆業公司過去20、30年資料做了分析，我發現恆基地產公司在過去五年是負現金流，也就是5年他的資金鏈是斷裂的，但是他沒有倒閉，請問各位如果你的資金鏈斷裂的話，你能夠支撐多長時間？而他為什麼可以撐過五年，我分析的結果是他手上有兩個資產非常有意思，一家叫做煤氣，一家叫做租賃，這個煤氣跟租賃的現金流都是穩定上升，所以雖然地產開發的現金流有5年是負的，可是當我把地產開發的現金流加上煤氣的現金流，加上租賃的現金流，加在一起之後，過去20、30年沒有一年是負的，統統是正的，這叫做現金流打底。

　　所以我希望在這個場合，能夠把這兩個心態一個是保守，一個是穩定的現金流這兩個金玉良言送給在座各位，但是我告訴你，這個時候穩定的現金流來不及了，你也不可能在短期內創造出項目的對沖，也很難創造出所謂現金流的打底，你唯一能做的就是保守心態下的三大指標，低負債，高現金流，停止投資，至少這是目前李嘉誠做的.

　　中長期你應該做什麼？以我們廣東為例，你想想中國工商鏈條第一張骨牌碰到了四大國內衝擊之後，為什麼這麼不抗壓，比如成本匯率，《勞動合同法》，宏觀調控等等的，那你為什麼不可以提升價格呢？你提升價格不是賣的更好嘛，為什麼我們廣東省製造業從去年開始一大片倒閉，而你不能提高價格？

　　這也是我跟各位講的第二個觀點:定價.在很久以前，當中國經濟要發展的時候，美國已經決定了未來的戰略，那就是進入了產業鏈的戰爭時代。也就是09年開始你們所面臨的這一切不是產品對產品，也不是公司對公司，更不是行業對行業的競爭，而是一個前所未有的產業鏈對產業鏈的戰爭.你真的認為我們中國是製造業大國嗎？我告訴你，真正的製造業大國不是中國，是美國.而美國產業鏈戰爭最高指導原則，就是把整條產業鏈一切為二，把價值最低的放在了中國和其他經濟欠發達國家.而製造有三大特色，第一破壞環境，第二浪費資源，第三剝削勞工，他不想要。他要的是製造業以外的其他六大環節，包括產品設計、原材料採購、訂單規劃，商品運輸、產品零售、終端，六加一就是整條產業鏈.

　　為什麼你不能提價呢？因為產業鏈當中定價權是掌握在六，而不是一，所過歐美各國依然掌握著定價權，這就是我今天要告訴各位的。我們這些產業資本的水平走到今天，被金融資本市場給算了，你和美國資本市場相比，還缺了定價權，所以你是做什麼敗什麼.在這種產業鏈的戰爭之下，再加上金融戰，你可以想像到我們的企業遭受多大的壓力。我們為什麼有這麼多大學生失業，因為真正需要大學生的是六，一是不需要大學生的.因為你是六加一的一，他不需要這麼多大學生，我們連這一點都沒有看清楚，就搞教改，擴招，結果讓很多大學生失業，為什麼失業呢？因為搞不清楚六加一.

　　所以我認同政府所謂的產業轉型，可是政府所謂的專業轉型不是在一里面下工夫，像聯想一樣，為什麼今天演講告訴你1月7號聯想已經宣布要重組，因為聯想收購IBM本身我在三年前就批判過他，那就是錯的，為什麼錯？你還是在一里面下工夫，到最後一定回付出代價，他1月7號已經付了。

我們犯的最大錯誤就是在一里面下工夫。而真正該提高生產力的方法，包括傳統行業，包括高科技不是拋棄傳統行業，而是希望傳統行業以及高科技行業都能夠從一進入到六加一的整合，這樣子你才能提高生產力。你要走上六加一高效整合之路，就是你目前短期之內保有元氣，而中長期走入六加一的最高戰略指導思想。那麼在金融方面有沒有可能？我認為在可預見的未來，我們中國人沒有機會，但是產業方面的定價權我認為我們從中國開始做還有這個機會。

　　今天已經不再是所謂的金融危機的問題，而是已經嚴重的波及到實體經濟，在這個時刻我建議你，你在短期之內要保留元氣，在一定時期之內求生存，留下大量以現金為主的資源，準備一兩年之後再出發，而再出發的目的，不是叫你炒樓、炒股，而希望各位以產品為中心，做六加一的整合，而且以龍頭企業為推動力量，這是你兩年之後做的事情.

来源:郎咸平博克

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