中國增長放緩在亞洲產生連鎖反應

亞洲的三大經濟增長引擎──中國、日本和韓國，都因美國和歐洲市場對其出口產品的需求出現萎縮而增長乏力，也沒有什麼跡象顯示中國的消費需求會迎來一波顯著增長，而人們原本希望這樣一輪增長能幫助世界經濟渡過難關。

僅僅一年時間，這場金融危機就使中國的經濟增長率幾乎下降了一半：中國政府週四宣布，2008年第四季度中國的國內生產總值(GDP)只比上年同期增長了6.8%，全年GDP則比上年增長9%。而中國2007年的GDP增幅則高達13%。

中國政府刺激國內消費的努力可謂出師不利，一方面是全球黯淡的經濟環境使人更加不敢敞開消費，另一方面，中國政府以往重企業投資而輕個人消費所造成的負面影響仍未消退。

中國增長放緩已開始打擊到鄰國的經濟，近年來中國對這些國家機械設備和零部件的需求曾使它們獲利頗豐。中國的貿易夥伴們都希望，中國政府能夠通過增加進口來支撐世界經濟增長，而不要只想著扶持本國的出口行業。

日本的對華出口狀況直到不久前還相當不錯。但從去年10月起，對華出口發貨量開始低於上年同期，此後降幅一直呈加劇之勢。日本財務省(Ministry of Finance)週四發布的數據顯示，去年12月，日本對華出口了價值7,500億日圓(83.9億美元)的貨物，較上年同期下降36%，降幅比11月份的25%和10月份的0.9%又有提高。

瑞銀證券(UBS Securities)駐東京的經濟學家Akira Maekawa說，雖然大家都知道對華出口正在下降，但降幅之大、下降之快卻令人震驚。

韓國經濟的放緩程度比許多人預測的都要劇烈，也比政府官員僅僅幾週前預計的要嚴重。韓國央行週四宣布，韓國第四季度的國內生產總值比前一季度收縮了5.6%。

經濟萎縮很大程度上要歸因於製造業產出的下滑，這反映出韓國對華出口的低迷，中國是韓國最大的出口市場。去年12月，韓國對華出口下降了35%，跌幅大於當月17.9%的總體出口降幅，也大於11月份33%的對華出口降幅。

在經濟靠出口拉動的新加坡，2008年第四季度也出現了該國有史以來最嚴重的經濟萎縮。新加坡已經向下修正了對2009年經濟增長前景的預期，它現在預計本國經濟今年將負增長5%。新加坡政府週四也推出了一項一攬子經濟刺激計畫。

亞洲國家出口到中國的貨物中許多是零部件，由它們在華組裝成的製成品再被出口到美國和其他市場。隨著美國進口能力的下降，人們開始寄希望於中國的消費者能夠適時「發力」，希望這至少能部門彌補美國進口下降留下的需求缺口。中國消費的回升可能有助於糾正全球經濟的失衡局面，世界最大的消費國美國目前正身陷經濟衰退。

但從進口和房屋銷售等反映中國市場需求的主要指標紛紛大幅下滑看，目前出現的經濟減速已經比10年前亞洲金融危機時要嚴重。雖然中國一直未公布修正後的歷年季度增長率數據，因而無法把目前的經濟增長情況與往年作精確比較，但據高盛(Goldman Sachs)估計，中國去年第四季度的經濟增長率是1998年第二季度以來最慢的，高盛估計1998年第二季度中國的經濟增長率也是6.8%。

與世界各地的消費者一樣，中國人近來也在擔憂未來前景。33歲的Cindy Wang是北京一家廣告公司的僱員，她說由於自己的飯碗遠不如以往牢靠，因此她現在正努力多存錢、少花錢。她所在公司的大多數客戶都是汽車生產商，這些公司為應對銷量下滑紛紛削減了廣告支出。Cindy Wang說，雖然她工作得很努力，卻不知道不久之後自己是否會被解雇。

儘管中國去年的整體零售額增長了21.6%，但許多經濟學家卻以謹慎眼光看待這一數字，因為零售額中還包括企業和政府採購的那部分，並不只是家庭消費額。

中國的其他一些短期經濟指標也不令人鼓舞。自去年8月以來，消費者信心指標一直呈下降趨勢。而自去年4月以來房屋銷售每個月都在下降，在過去的5個月中，有 4個月汽車銷售量呈現下滑。2008年城鄉居民的收入也放慢了增長速度，一些經濟學家預計，這將對今年的消費增長起到減速作用。

經濟學家們預計，中國政府將繼續降息以提振經濟。然而，雖然自去年10月以來中國已將存款利率下調了近兩個百分點，但卻未能對支出產生多少提振作用。鑒於存款利率已經在過低水平停留了太長時間，因此對大多數中國家庭來說，降息與否沒有太大區別。

一向喜歡儲蓄的中國家庭反而加快了存錢速度。去年12月底時，中國的銀行存款餘額較上年同期增長了26%，與2007年12月份時銀行存款餘額較上年同期增長5.8%相比，增幅擴大了許多。

康奈爾大學(Cornell University)教授埃斯瓦•普拉薩德(Eswar Prasad)說，沒有證據顯示減息會降低中國的家庭儲蓄率。

經濟學家們說，將存、貸款利率保持在低水平是中國一項旨在促進企業投資的中、長期政策。而中國政府去年11月宣布的4萬億元(合5,850億美元)經濟刺激計畫之所以將支出重點放在了基礎設施項目上，這恐怕也是原因之一。開工基礎設施項目能使投資非常迅速地融入經濟。

中國政府最近幾週新出臺的一系列政策已經將更多關注放在了提振消費上。政府表示，在下週開始的農曆新年假期前，將向最貧困的家庭一次性發放一筆現金補助。發放額在90元至180元之間，這對一些受助家庭來說已經是個不小的數額。此次現金髮放的受助人口將達到7,400萬。

但中國家庭的高儲蓄率、低負債率至少表明，與許多美國家庭相比，他們的財務狀況穩固。中國央行副行長易綱最近在一次講話中說，從中國家庭的資產負債狀況看，他們有非常大的消費潛力。而政府決策部門是否能釋放出這一潛力則是中國及其鄰國面臨的一大問題。


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来源:華爾街日報

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