規模愈大 愈能浴火重生

發表:2009-06-02 23:05
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宣告破產的通用汽車(GM)能否浴火重生?根據歷史經驗,答案應該是肯定的。包括德士古石油(Texaco)、道康寧(Dow Corning)、達美航空(Delta)和聯合航空(United Airlines)等大型美國企業,都曾歷經聲請破產保護與重整,最後成功存活下來。

破產專家指出,通用是在有外部資金挹注的情況下進入破產階段,而資金正是確保通用能東山再起的依靠。芝加哥大學法學院商事法教授畢克指出,通用的情況最特殊之處是背後有政府支撐。

畢克指出,通用原先對宣告破產猶豫不決,擔心汽車銷不出去,但在政府同意擔保通用的汽車保固後,問題也迎刃而解。他說:「通用已破除心理障礙,他們應該提出能靠賣車賺錢的營運計畫。」

企業透過破產程序重生一直有例可循。例如,達美航空和聯合航空面對廉價航空公司的競爭時,都透過破產重整計畫來削減債務和營運成本。通用與克賴斯勒和航空業者的處境類似,他們也試圖讓成本降到和豐田等勁敵一樣的水平。

根據美國法庭行政辦公室統計,去年有1萬多起聲請破產重整的案子。賓州大學法學院公司法教授史基表示,按照經驗法則,「公司規模愈大,愈可能浴火重生」。

史基也指出,比起把員工視為關鍵資產的科技業,擁有傳統實體資產的公司較有籌碼存活。

舉例來說,通用的資產不會像員工一樣離開,工廠也不會出走。

1980年代晚期,德士古石油公司遭法院判決積欠Pennzoil公司逾120億美元,迫使德士古聲請破產保護,創下當時美國規模最大的破產記錄。德士古後來重整成功,賠償30億美元給Pennzoil。

道康寧公司也因法律責任迅速宣告破產。當時幾十萬名女性以道康寧生產的整型硅膠傷害健康為由,求償數十億美元。

来源:經濟日報

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