希臘瀕臨破產 恐拖累整個歐洲 幫或不幫?歐盟兩難
德意志銀行 (Deutsche Bank) 執行長 Josef Ackermann 原本抱持著樂觀看法。他總是說,最糟的已經過去。 只是金融危機卻仍緊扼著全球經濟咽喉。
不過,在上週的柏林經濟會議中,Ackermann 的說法變了。他對德國總理 Angela Merkel、內閣閣員,以及企 業領導人表示,雖然經濟指標多為正向,但卻不可掉以輕心。Ackermann 強調,金融情勢可能再度惡化,高度 負債的小型經濟體可能會導致新的危機發生,他也提及了歐盟內的問題兒童:希臘。
德國《明鏡》週刊報導,一直以來,希臘都名列高風險國家名單中,但現在,它所面臨的危機已相當明確。
投資銀行對此類危機最為敏感,在數週前,它們發現希臘國債違約的可能性大幅上升。觀察希臘 10 年期國債 信用違約交換 (CDS) 價格圖表,可以發現近來曲線激升,這反映了銀行對希臘國債的信心急遽下降。
3 周前,希臘財長 Giorgos Papakonstantinou 宣布該國今 (2009) 年預算赤字將增加至 GDP 的 12.7%,不但與原先預估的 6% 相去甚遠,更遠超歐盟要求的 3%。
在此消息公布後,希臘國債 CDS 證券價格飆升,而希臘國債價格完全相反,直指向下。
與德國相較,希臘需支付的國債利息多了 2%,以希臘 目前負債 2700 億歐元來看,每年需多付 50 億歐元的利息。該國主權信評已經不佳,如此沈重的利息負擔,可能只會讓它愈陷愈深。
歐元區財長與央行行長對此均感到無能為力,而希臘的問題,將會是對歐元區的一次重大測試。
《明鏡》主筆 Wolfgang Reuter 指出,近幾年來,希臘政府的負債高達其經濟產能的 110%,如果投資人
對希臘公債失去信心,風暴最快可能在明年初就會爆發。
希臘政府將被要求再融資 250 億歐元的債務,它需從金融市場上籌募資金來償還舊債務。然而,如果希臘無 法從金融市場上籌到資金,就得宣告破產。
這使歐盟處境相當尷尬。歐盟內部規定,27個成員國不可互相借貸,以填補彼此的財政缺口。但就算有辦法取巧迴避這樣的規定,帶來的仍將是災難。對預算控制較不嚴苛的西班牙、義大利、愛爾蘭等國,將讓金融問題 如野火般竄燒整個歐洲。因為,如果總是有人為你收拾善後,也就沒有仔細控制預算的必要了。
只是,讓希臘自生自滅,對歐盟而言仍有不良影響。市場對歐元的信心可能動搖,也可能產生骨牌效應。若一 個歐盟會員國宣告破產,市場將開始猜測下一個會是誰,而這將對歐元區造成傷害。
正由於有這樣的系統性風險存在,瑞銀 (UBS) 經濟學家認為,若歐盟中有國家面臨債信危機,必定會得到其 他成員國的支持。
德國央行的鷹派官員對此則不感擔憂。他們認為,就算希臘無法支付債務,歐元也夠承受得住衝擊。相對地, 如果歐盟決定援助希臘,那才會帶來真正的風險,而整個歐元區也將飽受通膨之苦。
歐盟官員是否能堅守立場,還有待觀察。因過去希臘國債也曾大跌,直到德國財長 Peer Steinbrück 公開表示在必要時將援助希臘,價格才回穩。
是否真能防止希臘走上破產之路?這需由歐洲央行 (EC B) 來決定。它是否會不再接受希臘債券做為挹注短期流動性的擔保品?又或者會要求提出希臘債券為擔保的銀行額外支付額外的利息?
歐洲央行下一次會議將於 12 月 17 日召開,會中也將討論關於希臘事宜。歐元區央行行長都在猜測,如果希臘在未經 ECB 同意就開始印鈔票,後果如何尚未可知,但想必會使得各國央行官員神經緊繃。
在此同時,歐盟官員發現他們能做的事不多。雖然歐元 區主席 Jean-Claude Juncker 最近表示,他不認為希臘會破產,然而歐美地區的各大投資銀行都很瞭解,希臘已走在懸崖邊緣。我們還不知道歐盟是否會選擇援助希臘,但它也可能必須獨力解決自己的問題。
雖然希臘總理表示,明 (2010) 年將把預算赤字從今年 的佔 GDP 12.1% 削減至 9.1%,但這幅度實在太小,而赤字比重對歐盟的標準而言也仍然太高。關於布魯塞爾對希臘當局的指責,也未見希臘方面有什麼積極的響應。
希臘財長 Papakonstantinou 最近宣布,該國需要 4 年時間來讓赤字問題得到良好控制,但屆時,希臘政 府的債務將達 4000 億歐元,或 GDP 的 150%。要清償如此巨額債務,再計入目前 5% 的利息,得用上 1/3 的政府支出。
然而在這樣嚴重的情況中,仍有投資人在等待機會,準備低接希臘國債。市場人士說,「如果有人負債 1000 歐元,慘的是他自己;如果有人負債 1000 萬歐元, 慘的是他的銀行。」如果希臘真的破產,倒霉的恐怕是 整個歐洲。
来源:鉅亨網
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