股指期貨 眼見不為實?
股指暴跌,股指期貨能說一點干係也沒有嗎?非要一個勁地說成一水的清純,好像有多無辜就多無辜似的,未免就不正常了。這不利於我們正確認識股指期貨,也不利於對有了股指期貨的股市有一個正確的認識。
筆者並不主張把股市暴跌的責任都歸咎於股指期貨,也不主張對一個新生事物過分求全責備,更反對一出偏差就一棍子打死。不過,對於從來就只有單邊做多機制的中國股市來說,有了做空機制和沒有做空機制顯然是不能同日而語的。接二連三的辯護文章非要說股指期貨跟股市暴跌毫不相干,就好像在告訴人們,不要相信自己的眼睛,你看到的不是真實的,這可能嗎?
筆者以為,儘管造成股市接二連三暴跌的因素有很多,但股市跌幅的持續加大並不是發生在股指期貨推出之前,而恰巧發生在股指期貨推出之後,並不是偶然的。也就是說,股指期貨即便不是導致股市暴跌的元凶,至少也是推波助瀾的幫凶。
客觀上,我們的股指期貨不僅設置了較高的門檻使得中小散戶不得其門而入,從而在事實上只有被「做空」的份,而且在推出的初期還不讓重倉持有股指期貨合約標的——滬深300指數權重成份股的基金、券商、社保和保險資金進入交易。而等到機構開始被允許入市的時候,又只許做套期保值。
反觀股指期貨的交易,雖說股指期貨允許套利投機,但是日內成交換手率之高,遠非世界上任何正常的股指期貨交易可比。這說明,目前的股指期貨交易中的大部分是以追逐盤中價差為目的的超級短線交易,我不知道這跟當初瘋狂的權證差別在哪裡。
一方面是股指期貨「做空也賺錢」,一方面是只有做多機制的股票現貨市場在面臨「被做空」的時候一點也沒有還手之能,更沒有還手之力。這是怎樣的一種不公平、不對沖、不平衡和不合理啊!然而,更可悲的是,明明所有的眼睛都看到了這種擺在桌面上的不公平、不對稱、不平衡和不合理,可還就是說不得,一說就被斥之為「主觀臆測」。這就奇了怪了去了。難道「眼見為實」在這裡不管用了,「耳聽為虛」倒反而可以化虛為實了不成?
不能不看到,目前我們的股指期貨在運作過程中所暴露出來的問題,不僅凸顯了制度設計的缺陷,而且也是一個發人深省的問題。
它至少告訴我們,對於目前究竟是股市領跌股指期貨,還是股指期貨領跌股市的問題,儘管可以有不同的看法,但是,股指期貨和股票現貨的聯動性畢竟是誰都無法迴避的。
隨著股指期貨和股市聯動性的逐漸緊密,在槓桿力量的作用下,股指期貨的任何不正常狀態對於股市來說,都不可能是無足輕重的小事,弄得不好就有可能成為沒有底線的系統性風險。
既然這樣,我們有什麼理由只顧著津津樂道於為股指期貨評功擺好,而不去實事求是地密切觀察股指期貨進入實踐以來的一切表現,不去重視對股指期貨任何成敗得失的研究分析?
股指期貨可以不相信股市的眼淚,但是,不能迴避投資者疑問的眼睛。
来源:第一財經
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 【貫明專欄】臺灣最美的海灣 人間仙境七星潭(視頻)
- 水果皇后——草莓(組圖)
- 戰火無情 造化弄人 那一代人的離合滄桑(組圖)
- 千年前的人類抵禦矮人「他」化為惡龍(圖)
- 龍年龍抬頭地龍翻身 世界已現動盪不祥之兆(組圖)
- 世界上最貴的歌 4句歌詞火遍全球(組圖)
- 回顧2007, 展望2008: 你最關注的是:
- 關於民運: 你認為民運目前應該什麼事情最應表態?
- 中國民運中的「民」: 中國民運中的「民」指的是:
- 民運人士對共產黨的態度: 目前,民運人士對共產黨的態度:
- 分享股場酸甜苦辣,投出您心中的「股歌」: 截至08年3月底,中國股市半
- 「5.12」四川大地震, 超過萬人罹難: 國難當前:
- 預測陳良宇最終命運?: 上海幫「末日悍將」陳良宇被輕判18年,您認為陳
- 四川地震已愈7天: 四川地震已愈7天,如果您作總理: 您認為當務之急是
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 中國法律如兒戲 修改《統計法》令經濟騰飛?(圖)
- 狹路相逢 締結良緣(圖)
- 德國逮華裔特工 情報機構:中企背後的可怕背景(圖)
- 中國留學生騷擾民主人士被判9月監禁(圖)
- 美調查:中共壓制對COVID-19病毒起源的追查(圖)