葉檀：2011證券市場為何不能碰(圖)

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兩句古老的格言，對投資至關重要，在風雲莫測的2011年投資市場尤其重要。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

一，君子不立於危牆之下；二，天下沒有免費的午餐。前者出於《孟子》，而後者家喻戶曉，與其說是格言不如說是俗語。

在2011年的證券市場，哪些領域是危牆？

一是地產，二是金融，三是東部苟延殘喘的中低端製造業。按照估值計算，地產金融均處於低位，應是介入良機，事實上2010年年底地產股也曾飛升數日，但地產股的心升曇花一現旋即湮滅。而金融股雖然處於歷史低位，卻無反彈跡象，相反，還在融資再融資的壓力下如履薄冰，而東部地區處於用工荒之中，與中西部搶奪民工資源的努力注定不會成功。

無論房地產市場對於中國GDP有多重要，所有理智的人都已經認識到房地產對中國金融與實體經濟的風險，如果中國融資抵押擔保、資金的流動之源全部來自於房地產，如果中國的GDP來自於水泥磚塊，中國就是下一輪資產泡沫與產業空心化的聖殿。因為全球金融危機而中斷的房地產調控在後金融危機時代捲土重來，絕非無數個蜻蜓點水式的經濟小調整中無關重要的一環，而是中國十二五經濟結構轉型的核心。

見機早的房地產企業已經開始主動減速。今年1月12日，萬科董事長王石公開表示，萬科2011年的銷售額不能超過1400億，換言之，今年萬科的銷售額增長率將控制在40%以內。銷售領跑的房地產企業主動降速，是為了獲得持久的收益，以應對隨時襲來的調控。成為2009、2010年樓市激素的二三線城市已有透支之虞，實行未行房產先行的局面不可能持續，今後二三線城市的房地產價格將處於嚴密的監控之中。

金融業則處於買單階段，前兩年救市超發的貨幣在這兩年通過各種手段回收，其中包括髮債、再融資、加息等等手段。

来源:中國證券網　

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