CPI說明中國仍然沒有擺脫滯脹陰影(圖)

作者:何志成 發表:2012-02-10 13:10
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昨日統計局公布,中國1月份CPI為4.5%,環比上漲1.5%。超預期。當月工業生產者出廠價格指數(PPI)同比上漲0.7%,環比則下降0.1%。

CPI上漲較快,PPI連續第六個月下滑,我以為不能完全歸結於春節提前。它說明瞭,中國經濟仍然沒有擺脫滯脹陰影,同時說明,將今年的CPI控制在4%以內,任務還很艱鉅。

我以為,當前CPI高企是歷史性、趨勢性現象,根本原因是中國正處於勞動力價格大幅走高的週期中。當非常多的底層勞動者工資收入大幅提高後,對食品類商品的價格推升將起到持續、長久的倒逼作用。

物價持續走高還與物價上漲預期有關。而物價上漲預期又與勞動力價格上漲預期相關。國務院最近發布了國家人力資源「十二五」規劃,要求在未來5年最低工資每年至少漲13%,五年將翻倍。而按照經濟學和社會學的一般規律:最低工資上漲幅度一般都會小於平均工資漲幅,尤其是一定小於中產者整體工資漲幅——因為他們對社會的貢獻率更大。根據規律,要求最低工資上漲13%以上,則全社會勞動力成本將至少上升10%左右。

於是這引出很多問題:一是企業漲工資誰掏錢?肯定不是財政,不是國家。要靠企業?企業有那麼多利潤可供分配嗎?一年行,連續5年能行嗎?

一旦進入勞動力價格提升的週期,將出現物價強迫性上漲週期,一時半會走不出這個週期。因為那要為職工漲工資的企業,無奈之下,只能漲價。

現在很多人談論物價,都是「希望型」的,以願望代替理智,比如大家都預期1月份CPI只有4%,現在看到4.5%,又在預期2月份會回到4%;同時,我們對國家宏觀調控政策也有幻想,以為持續地緊縮一定會使物價回落。殊不知,決策者一方面希望物價回落,一方面卻希望大家都加工資,同時還希望經濟以較快速度發展。那麼貸款能不增加嗎?理智告訴我:當我們已經進入一個勞動力價格不得不快速提高的週期時,勞動力價值卻未必也跟著大幅提高,相反,由於持續的緊縮,經濟活力在下降,蛋糕在變小,社會剩餘財富也越來越少,此時一味地強調漲工資,除了調整利益分配格局,只能推升物價。

因此我要告誡大家,別指望今年物價大幅回落,CPI跌到3%以下反而是壞事情,因為物價下來了,GDP下來得更快,蛋糕將更小。

1月份CPI超預期,預示著今年指望物價大幅回落是不現實的。從我瞭解的情況看,一季度貸款量會有較大幅度增加,即使央行不向下調整存准率,貸款也會較大幅增加,社會流動性將比去年充裕。目前國家對大型基礎設施項目貸款已經決定必須保證供應,包括鐵路、高速公路、水利設施等,這部分貸款量很大(已經到位不少);企業流動資金貸款也要增加,防止出現三角債,這部分貸款將超過去年;為了不使房地產業過於蕭條,按揭貸款也要增加,銀監會已經發出通知;還有小微企業貸款,今年至少比去年增加30%。總之,預計全年信貸總量將超過去年,達到8.5萬億元左右。

至於物價會漲多少?大家希望能夠低於4%。但我認為很不容易。

要在收入大幅增加、經濟不出現大幅下滑的情況下,保證物價平穩運行,必須更好地調節流動性,利用好虛擬金融市場這個水庫。所謂虛擬金融市場主要是指股市,它是承載「多餘」的流動性的好地方。現在房子不能炒,流動性相比過去要寬裕,如果股市還像往年那樣不好,沒人敢進股市,社會的大量流動性只能衝擊商品市場,導致物價暴漲。

要保證經濟增長9%、收入增加10%、CPI又不超過6%,A股必須漲至2800點以上。這其中也是有比例關係的。

来源:第一財經日報

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