全球銅市等待中國買家(圖)
目前銅市場上演的一幕似曾相識。
差不多剛好一年前,倫敦金屬交易所(LME)銅合約成為了意志博弈的戰場:一方是看多的對沖基金和押注價格上漲的投資銀行,另一方是削減庫存、等待更好買進機會的中國消費者。
中國人贏了這場戰爭(儘管歐元區和美國政客們的猶豫不決給了他們很大的幫助),銅價最終暴跌。Red Kite的邁克爾•法默(Michael Farmer)和戴維•利利(David Lilley)等預見到銅價下跌的人士大賺了一筆,而持相反看法的巴克萊資本(Barclays Capital)則以金屬投資虧損和LME團隊負責人離職結束了2011年。Red Kite是最著名的金屬對沖基金之一。
眼下,中國消費者與看多基金再次開始了類似的角力。隨著銅價自年初以來上漲15%,中國買家基本上離開了現貨市場。
結果是,中國並未完全消耗掉去年12月份創記錄進口的銅,這導致中國倉庫中的銅庫存大量增加。上海期貨交易所(SHFE)倉庫中的銅庫存自去年12月初以來增加了16萬噸,上週創下十年以來的最高水平。交易員估計,在所謂的「保稅倉庫」中的銅庫存同期從20萬噸增至40萬噸左右。「保稅倉庫」是指存放尚未繳納進口關稅的金屬的倉庫。
中國銅市場的其它指標也顯示銅價走勢疲弱。
保稅倉庫較LME銅價的升水從今年年初的每噸逾120美元降至每噸60美元。自今年年初以來,上海期銅曲線處於明顯的「期貨溢價」(contango)走勢,三個月交割的期銅價格高於現貨價,暗示市場供應充足。而上海期交所與LME自今年年初以來的價差也一直不足以鼓勵中國進口銅。
今年的中國與多頭大戰會重演去年的「大屠殺」嗎?一個重要的問題是中國消費者和交易員多久才需要重返國際市場。大多數行業觀察人士認為,去年保稅倉庫的庫存高達65萬噸,而個體製造商的庫存水平要比目前高得多。
但與去年相比,今年的銅市場存在兩個更加本質的區別。
首先,多頭變得更加平和。今年,面對疲弱的中國需求,很少有人願意哄抬價格。此外,即便他們懷疑礦商提高產量的能力,但大多數人意識到,至少在理論上,2012年標誌著礦商銅供應大幅增加的開始。去年預計銅價平均將超過每噸1萬美元、最高可達1.3萬美元的分析師和基金,現在已經降低了他們的預期。如果銅價能重返9000美元至1萬美元的區間,即使是最樂觀的人士也會感到滿意。
市場更為迅速地對今年較為疲弱的中國需求做出了回應,顯示出這種情緒的變化。LME銅價較2月初的峰值下跌了6.7%,上週五收盤至每噸8175美元。
其次,中國目前所處的經濟週期時點與一年前不同。事後看來,去年中國銅市場低迷是對中國收緊銀根的預警。中國貨幣緊縮政策導致經濟增長全面放緩。
就目前而言,中國仍處於經濟放緩進程的中期。白色家電的產量增長大幅放緩,建築業看起來搖搖欲墜,最近去過中國的高盛(Goldman Sachs)經濟學家預計,一季度項目開工量將同比下降20%至30%。
但除了真正看空中國經濟的人士以外,大多數觀察人士相信,中國當前的經濟形勢可能正接近最低點,貨幣政策的放鬆(例如上週末中國下調銀行存款準備金率)將重新提振這個全球最大的消費國。正如高盛的馬克斯•萊頓(Max Layton)所言,金屬市場陷入了一場「中國當前終端需求疲弱與未來需求可能回升之間的戰爭」。
人們也許會有一種強烈的似曾相識感,但銅的前景絕非已成定論。
来源:金融時報
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 【貫明專欄】臺灣最美的海灣 人間仙境七星潭(視頻)
- 水果皇后——草莓(組圖)
- 戰火無情 造化弄人 那一代人的離合滄桑(組圖)
- 千年前的人類抵禦矮人「他」化為惡龍(圖)
- 龍年龍抬頭地龍翻身 世界已現動盪不祥之兆(組圖)
- 世界上最貴的歌 4句歌詞火遍全球(組圖)
- 局長動用軍艦釣魚 網友:這TM才叫生活(組圖)
- 習出訪未歸 政治局會議提前召開 不尋常
- 江澤民終於浮出水面 江胡鬥面臨最後攤牌(圖)
- 十八大換屆前夕 「趙紫陽」網路解禁(組圖)
- 貪官辦公室 搜出一堆女內褲(圖)
- 「霸氣外露」 抽煙哥地鐵裡吞雲吐霧遭人肉(圖)
- 皇孫毛新宇身世的質疑
- 陳破空:盼政改?且慢對習近平抱幻想
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 金正恩殺人治國?以「滅三族」阻海外工人做這事(圖)
- 中國史上第一個被雷劈死的君王是誰?(組圖)
- 大奸人康生抓漂亮女特務 死後無處葬骨灰(圖)
- 萬達的白衣騎士不是誰都救的(圖)
- 清代名醫奇術治病 因人而治(圖)