貨幣政策撲朔迷離,新股鹹魚翻身
(一)貨幣政策似松還緊,準備金率還可多次下降
貨幣政策對股市、房市的影響是決定性的。城建部個別經濟學家認為我國貨幣政策並不緊,通脹4%—6%,利率3.5%,負利率還能說貨幣政策緊嗎?其實,中國利率是負的,主要是事情弄僵了,幾百萬家庭按揭買房,地方政府又借了10.7萬億,此時加息,他們實在受不了。於是就用不斷提高準備金率來取代提高利率。一直提到21.5%的世界各國之罕見的最高點。成了世界貨幣市場上的一個怪現象。而,這又造成了全社會資金的極度緊張,存貸比75%,再來個21.5%的準備金率,商業銀行還有多少錢呢,於是就造成了前幾個月溫州企業家82個逃跑及3個跳樓的悲壯場面。
現在,準備金率已下調了2次,釋放資金約8000億元;現在為20.5%。這對這次股市反彈有重大影響。但實際上,貨幣政策依然很緊,因為還有4.2%的通脹,實際市場利率差也很高。比如:一些固定收益證券的年華收益率高達10%—11%,一些長期地方企業債年化收益率也高達8%,七天的回購利率也高達5%。因此,我認為不能說貨幣政策已完全放鬆,應該繼續放寬,今年的準備金率應該再下降3—5次才好。
當前,通脹已不是中國經濟中主要矛盾。通脹率已按照最不好的一種方式下降了,即「房地產無成交量,房地產價格下跌,幾十個產業冷卻,經濟下跌,工人失業,工資下降,,消費下降,通脹下行」的軌跡下行了。通脹在98%產業供過於求,產能過剩的情況下,是不會出現8—10%以上的高通脹的。應該正視:3%—5%的通脹將成為一種常態。貨幣委員會應該把重點放在保經濟增長,保GDP在8.8—9%以上,放在就業上,容忍3%—5%的通脹。
所謂把經濟結構轉到「內需為主」上是很難的。中國城鄉居民的內需絕不可能像美歐這樣大膽、前衛,比如貸款透支來消費。中國有中國的國情:絕大多數的醫保只能報銷一些便宜國產藥:稍貴一點就要自費,動輒幾萬、幾十萬,窮人真是生不起病啊;特別是動大手術,得重病。此外,一年600萬大學生畢業,全要留城,他們以後結婚的房要買在大中城市,又是200—500萬,無論城鄉居民都對房子一事心裏壓力極大。加之養老,下崗,讀書、老百姓怎麼存錢,人均居民存款也僅2萬元,是緊之又緊的,因此,啟動中國內需其實是很難的。
貨幣委員會的委員李稻葵教授說:貨幣政策要走一步看一步,主要是房地產市場有不確定因素。給人以相當的不安全感,怎麼不能有一點前瞻性呢?筆者建議貨幣政策應儘可能地再寬鬆些。
(二)新股鹹魚翻身,老股抓緊反彈
世界上的事真是「風水輪流轉」、「三十年河東,三十年河西」;2011年底及今年年初,新股大量破發,被市場人士及廣大投資者批得狗血淋頭,天下豈有此種怪事,230多隻新股一年,70多隻當天破發,批發價比零售價還貴,並且是發行者一個企業家發財,千百萬個投資者虧損,管理層的新股市場化改革是富了一家傷害了千百家,傻不傻。
結果,市場倒逼發行價下跌,新股連續低價發行,如:環旭電子從7.6元漲到15.48元,新股上市三天大漲100%;此外,吉視傳媒當天漲100%,朗瑪信息22元幾天就漲到44元,這對正在節節反彈的股市非但沒有起到抽血的作用,反而起了鼓舞作用。(可能打新股與做二手股本來就是相對穩定的兩批人)。
而整個A股市場從2012年1月6日的2132至今已穩穩踏在2400點以上,大盤反彈達13.8;近兩天在各地「限購令」又可能放鬆的謠傳下,各地的房地產板塊紛紛反彈,上漲。無論蕪湖市、像山區如何收回,闢謠,投資者堅信房地產的硬性調控方式是早晚會放開的。這真是一個奇特的無奈的,哭笑不得的局面。其實就是房地產板塊跌得太久、太久了,也要補漲一下。總之是:一江春水向東流,老股抓緊做反彈。
(三)咋暖還寒,還要小心幾點
很多人盼反轉,其實,這是不敢輕言的。但反彈是實實在在在進行之中。有幾個問題要小心:1、國債期貨模擬試驗,如真的開出,會分流資金,當年它曾取代股市,大鬧過一場。2、次級高收益企業債也在醞釀之中,聽說有12%—15%收益,雖然有風險,但也會分流資金。
總之,春暖、春寒,多帶點衣服為好。
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