中國患上投資「巨人症」?
人們不難理解中國總理溫家寶為什麼強調要「把穩增長放在更加重要的位置」。中國的房地產市場倍感壓力,主要出口市場歐洲則正經歷經濟收縮。包括用電量在內的若干經濟指標顯示,中國正在經歷雷曼兄弟(Lehman)倒閉以來最嚴重的經濟低迷。北京的高管們覺察到了這個「老問題」,但卻沒能找到「新答案」。擬議中的新一輪刺激計畫表明,將有更多的資金會浪費到政績工程上,銀行體系將累積下更多壞賬,而中國的經濟失衡將繼續惡化。
目前沒有人預期新一輪財政刺激計畫的規模能達到2009年「支出狂潮」時的4萬億元人民幣的水平。瑞士信貸(Credit Suisse)預計,新一輪刺激計畫的規模最終可能會在1萬億至2萬億元人民幣這一更為適度的水平。該計畫的具體內容很可能包括,推進現有基礎設施項目、擴大消費補貼、為清潔能源等戰略性產業的發展提供資金支持。大體來看,新一輪刺激計畫與之前的刺激計畫十分類似,除了規模不及以往。現在就對2009年刺激計畫的「遺產」作出評判還為時過早,但有跡象顯示,資金配置不當的現象極其嚴重。
中國計畫鋪設2.5萬公里高速鐵路,高鐵網路的快速擴張引起了外界的特別關注。人們對高鐵建築材料的質量提出了質疑。去年夏天造成數十名乘客喪生的溫州動車相撞事故似乎表明,對於安全問題的擔憂並非杞人憂天。至於從經濟角度來看,建造如此龐大的高鐵網路是否明智,鐵路專家們也提出了疑問——在長途旅行時,乘坐飛機更加便宜,也更為方便。據全球性投行傑富瑞(Jefferies & Co)表示,中國鐵路系統的列車數量遠遠超過滿足現有及未來需求所需的水平。不僅如此,其建造過程也為政府官員提供了中飽私囊的機會。今年5月,原鐵道部部長劉志軍因「嚴重違紀」被開除黨籍。更糟的是,鐵路網路擴張的成本之高令鐵道部負債纍纍,其債務水平已相當於中國國內生產總值(GDP)的5%。
2009年的刺激計畫還催生了其他眾多令人質疑的投資項目,助長了全國各地的腐敗,並留下了大量問題債務。不久前,世界最長的跨海大橋在山東落成啟用。全球最大的室內滑雪場正在天津動工興建。全球第二和第三高的摩天大樓正在上海和武漢拔地而起。中國的造船廠近期建造了龐大的鐵礦石貨輪,其個頭大到甚至無法在國內港口停靠。中國似乎患上了投資「巨人症」。
這些投資項目主要靠借債來籌措所需資金。2008年以來,整個體系的債務額增長了近50%。銀行近幾年向基礎設施項目發放了9萬億至14萬億元人民幣的貸款。安永(Ernst & Young)表示,至多三分之一的貸款可能無法收回。上一輪刺激計畫已使中國經濟變得比以往更為扭曲。隨著投資額接近整體經濟活動規模的一半,中國經濟正沈迷於劑量越來越大的投資「毒品」。醞釀中的1萬億至2萬億元人民幣刺激計畫,只能填補建築活動減弱留下的缺口。
中國政府的新一輪投資計畫,很可能會讓本已產能過剩行業的產能進一步增加。今後5年將興建的70個新機場,很可能會與高鐵系統競爭客源。作為刺激計畫的一部分,廣東和武漢的兩個鋼鐵項目已經獲批。但花旗集團(Citigroup)的數據卻顯示,今年中國鋼鐵產能將達8.84億噸,而需求僅為7億噸左右。最近,中國央行勸告銀行不要增加對鋼鐵業的風險敞口。而溫家寶總理欲對經濟增長作出「微調」的想法,讓這一指示成為空談。
最近的一篇論文表明,世界上並非只有中國在政績工程上肆意揮霍資金。世界各國的項目規劃者往往高估此類投資的收益,而低估它們的成本。牛津大學(Oxford University)的本特•弗呂夫布耶格(Bent Flyvbjerg)在論文中寫道:「有政治壓力的地方,就有不實陳述和謊言。」
由於舉債投資於基礎設施的做法幫助地方政府實現了中央制定的GDP目標,中國的政治壓力尤為嚴重。弗呂夫布耶格指出,由於新興經濟體中的政治風險、腐敗和物流風險更加普遍,這些基礎設施項目失敗的可能性也就更高。中國的前景似乎就是如此。自雷曼兄弟破產以來,中國的巨額投資促進了經濟增長。但這種投資狂潮也挖出了一個比以前更深的坑,讓中國經濟陷了進來。至於中國政府的新計畫,肯定是繼續開挖!
来源:金融時報
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 【貫明專欄】臺灣最美的海灣 人間仙境七星潭(視頻)
- 水果皇后——草莓(組圖)
- 戰火無情 造化弄人 那一代人的離合滄桑(組圖)
- 千年前的人類抵禦矮人「他」化為惡龍(圖)
- 龍年龍抬頭地龍翻身 世界已現動盪不祥之兆(組圖)
- 世界上最貴的歌 4句歌詞火遍全球(組圖)
- 令計畫兒子赤裸3P車震亡 網友大呼太扯了(圖)
- 重慶要被血腥鎮壓 從黨報警告軍隊看張德江危險(組圖)
- 今日話當年 「六四」回眸50圖
- 從全國大軍演、空管到軍事政變(組圖)
- 九種病一杯白開水搞定(組圖)
- 滬上證下跌64.89有推手?當局追查(圖)
- 政局詭異 多個城市傳軍事演習(圖)
- 柏蔚林:四月搬家小記(圖)
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 人頭上有善惡值 好人壞人一看就知(圖)
- 中共國安部長推新「五反運動」 整人鬥爭開始(組圖)
- 加沙援助碼頭讓美國花費3億2千萬美元(圖)
- 1954年希臘UFO大事件 有「人」在天空飛行(圖)
- 擺脫共產邪魔 回歸善良本性(圖)