企業負債佔GDP107%:經濟異常危險
中國社科院副院長李揚日前表示,中國企業的負債佔GDP比重已達107%。
OECD(經合組織)企業的負債如果佔GDP的90%就很危險,就會發出強烈預警信號。中國企業負債率如此之高,背後暴露的問題是嚴重的。按照經合組織的標準,中國企業負債率已達危險境地。
問題主要反映在如下方面:企業高負債經營是不可持續的,高負債最終將壓垮企業,進而影響到整個經濟發展。企業高負債在「順風」的情況下,即全球經濟向好的前提下,高負債可能慢慢被高增長稀釋,問題可能被消化和掩蓋。但在經濟下滑時,或遇到類似金融危機的情況下,問題就突出暴露出來,經濟不好,企業經營業績受影響,加之高負債成本,最終將把企業徹底壓垮,一大批企業可能集中倒閉或在倒閉邊沿徘徊,實體經濟異常低迷,整個經濟走向低迷不振。企業高負債最終拖垮的是整個經濟,中國目前就面臨著類似情況。
高負債預埋的金融風險巨大,可能引發系統性並導致金融風險大爆發。
在我國直接融資有待發展的情況下,目前貸款融資仍是企業的主要負債項目,而一旦企業高負債受宏觀經濟影響無以為繼,或企業高負債的雪球滾動不下去,資金鏈條斷裂,則金融風險立馬暴露。目前,我國經濟已連續六個季度下滑並已跌破8%,已使銀行貸款的不良率開始攀升,如經濟繼續下行,不良貸款或將集中爆發,這是我國企業長期高負債率釀造的苦酒。
企業高負債率導致的上述兩大問題,對整個宏觀經濟都足以 「致命」,對中國企業高負債率問題我們絕不可掉以輕心。
與此同時,這也引出另外兩個問題:一是企業高負債率再次佐證了我國GDP高速增長是依靠盲目放鬆貨幣信貸的做法。高負債推高了GDP增速和總量,反過來高負債又將GDP高增速置於高風險、不可持續之境地。高負債對GDP高增速的弊端遠遠大於益處,對此要有清醒認識。二是企業負債佔GDP比重達到107%,但中小企業仍然叫喊著貸款難、融資難。這說明這種高負債結構出現嚴重問題,即:國有壟斷性企業、上市公司以及行業性企業享受了絕大多數貸款等負債資源,而中小企業卻難以分到一杯羹。
以上情況,將造成兩大後果:負債過於集中的風險和扼殺最具活力、吸納就業最多的中小企業等民營經濟,最終不但放大金融風險,而且影響到整個宏觀經濟發展。
我們一定要認真對待和採取措施解決我國企業負債率過高的問題,總體思路是:「控總量、調結構」。所謂控總量,即應對此輪經濟下滑,不能再沿襲過去大肆放水貨幣信貸、推高負債率的做法,應控制貨幣信貸總量,將應對經濟下行的主要措施放在財稅手段上。而所謂的調結構,是指信貸增長主要應以支持中小企業貸款為主,不能再給壟斷企業放貸。
至於對 「中國企業的負債佔GDP比重已達107%」的質疑,筆者分析後認為基本「靠譜」。因為,2011年末我國GDP總量47萬億元,人民幣各項貸款54萬億元,貸款佔GDP總量比重為114%,除去企業以外的貸款,加上企業除貸款以外的負債,107%比重應該差不多。
總之,中國企業負債佔GDP比重達107%,已超過國際警戒線,一定要密切關注高負債帶來的風險,未雨綢繆,採取措施提前予以化解。
来源:每日經濟新聞
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