11行業指標：在這裡讀懂更真實的中國經濟(圖)

中國的宏觀數據真實性向來飽受質疑，但是一些行業數據往往能反映中國經濟更真實的一面。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

美銀美林在《中國行業活動數據概覽》研究報告中列出了一些核心數據，路透作了如下摘錄，供讀者參考。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

1、電力

關注指標：國家統計局發布的發電量數據、國家能源局和電力企業聯合會發布的用電量數據

說明：電力數據和工業生產及消費活動密切相關。由於中央對地方單位GDP能耗控制得日益嚴格，因此地方官員不太願意在能源問題上虛報。另外，中國五大發電集團在全國發電量中佔據「半壁江山」，令發電量數據亦不太容易被扭曲。

用電量和發電量指標相比較，前者相對更可靠一些。因為國家統計局公布的發電量數據，僅包括年營收超2000萬元人民幣的大型發電企業，小型電廠則被排除在外。

2、煤炭

價格指標：秦皇島港口5500大卡大同優混動力煤價格、山西柳林4號焦煤價格、澳洲BJ動力煤價格指數

庫存指標：秦皇島港動力煤庫存（該港口佔中國港口煤炭吞吐量的約50%）、電廠動力煤庫存（包含沿海地區六家主要發電集團）、鋼鐵企業焦煤庫存

說明：煤炭需求主要受電力、水泥和鋼鐵需求推動。動力煤價格和庫存主要跟隨發電量而波動，但有一定滯後。因此，要牢記僅僅關注煤炭數據，可能對中國經濟做出錯誤評判。

3、鋼鐵

產量指標：國家統計局月度鋼材產量數據、中鋼協按旬發布產量數據

（兩者因統計方法不同，可能會有偏差。出於宏觀研究的目的，更偏好國家統計局鋼材數據)

價格指標：河北唐山鐵礦石現貨價，上海的螺紋鋼、熱軋板和冷軋板價格

庫存指標：「我的鋼鐵網」按周發布鋼材貿易商庫存、中鋼協發布成員企業鋼材庫存

說明：一旦下游需求回升，鋼材需求就會隨之走高；一旦鋼材庫存下降，鋼廠生產、設備利用率以及鋼材價格都將上漲。因此，鋼鐵業對追蹤中國經濟表現尤為重要。

4、水泥

價格指標：由於水泥不容易儲存，所以中國水泥生產高度本地化，非常分散。可以拿區域水泥價格的平均值，來衡量全國水泥的價格。

產量指標：國家統計局月度水泥產量數據

由於水泥不太容易儲存，其生產幾乎完全取決於需求。因此，水泥是衡量總需求的一個更為精確的指標。此外，中國政府為應對經濟放緩，傾向於大力推進基 礎設施投資和保障房建設，故而水泥比鋼鐵更能反應政策刺激的效果，因為水泥需求幾乎全部來自於基建和房地產，而只有50%的鋼鐵需求來自固定資產投資。

5、有色金屬

指標：倫敦金屬交易所(LME)和上海期貨交易所(SHFE)三個月期銅、期鋁、期錫和期鋅價格以及庫存指標，國家統計局每月公布工業增加值的同時發布有色金屬產量數據

說明：有色金屬價格、生產和庫存信息可反映下游需求。不過，由於其金融屬性較強，其價格對市場信心和流動性狀況非常敏感，而這兩者未必與經濟基本面相關。

6、工程機械

指標：中國工程機械工業協會每月公布的裝載機、挖掘機、起重機、壓路機和推土機銷量數據

說明：工程機械的需求主要來自於基建和房地產投資等下游需求，因而其銷量是衡量固定資產投資增速的良好指標。不過需要注意，工程機械屬於耐用品。高銷量之後往往銷量就下滑了；其銷量極易受到信貸狀況的影響，而且呈現出很強的季節性。

7、交通

貨運量指標：交通部每月中旬公布的港口集裝箱吞吐量（在海關貿易數據後公布），以及大連、天津、青島、上海、寧波、廈門、廣州和深圳八大港口的集裝箱吞吐量；交通部每月中旬公布的公路水路貨運量，以及鐵道部和民航總局公布的鐵路和航空貨運量。

其中鐵路貨運量數據受干擾較小，而且過去也很好地反映了工業生產情況。

運價指標：波羅的海乾散貨運價指數

說明：集裝箱吞吐量用來衡量外需；水路、公路、鐵路、航空貨運量衡量內需，運費則衡量商品週期。交通數據的不足之處是在貿易和工業生產數據後公布，且糟糕的天氣可能會對其產生極大影響。

8、電信

電信數據是衡量網路流量的指標，電信流量與實體經濟同步。經濟繁榮時，人們傾向於多進行商務交流，反之亦然。工信部每月會公布此數據。

9、汽車銷量

指標：中國汽車工業協會月度發布的汽車銷售和產量分項數據。

以上數據來源為汽車廠商，可以用產量和銷量間的差距來估算它們的庫存水平。

汽車銷售數字會受到行業政策的強烈影響，包括牌照限制和偶爾的供應限制。因此，在使用此類數據時，應持有一些保留態度。

10、房地產

房價數據：中指院的百城新建住宅價格指數、國家統計局的70個大中城市房價指數

投資數據：統計局月度的開發投資和新開工面積數據

銷售數據：國家統計局每月公布商品房銷售額和銷售面積

11、軟商品

指標：大連商品交易所玉米、大豆、荳油、棕櫚油、豆粕，部分化工和能源期貨；鄭州商品交易所的小麥、白糖、棉花、大米、菜籽油期貨。

說明：在所有農產品中，玉米價格尤其受到關注，玉米佔中國豬飼料的75%，在養豬成本中佔到一半。

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来源:華爾街見聞

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