地方宏大投資計畫仍缺資金支持
中央及地方政府近期批復的一批投資項目,可能正遭遇資金跟進乏力的窘況,項目進展難以如人所願——在短期內阻擋經濟增速下滑。
根據國家統計局數據,今年前八個月全國固定資產投資(以下均不含農戶)到位資金同比增長17.6%,而前八個月全國固定資產投資同比名義增長20.2%。
顯然,今年到位資金的增長速度明顯低於投資額度的增長速度,相較以往,今年投資項目的資金並不是很充足。
2009-2011年的各年同期,到位資金的增速都要高於投資增速。
2011年前八月,固定資產投資同比增長25%,到位資金同比增長23.3%;2010年同期固定資產投資同比增長24.8%,到位資金同比增長26.5%;2009年同期固定資產投資同比增長33.0%,到位資金同比增長39.1%。
從單月到位資金來看,今年新增到位資金比較均勻,進入下半年以來也尚未顯現加速跡象。
今年7月、8月新增到位資金都是3.4萬億元左右,6月為4.4萬億元,3月、4月、5月都在3萬億元附近。
這一點從新開工項目增速也可以看出,今年以來,新開工項目增速與以往相比並沒有顯著加速。今年前八個月新開工項目計畫總投資同比增長24.9%,2011年為23.1%,2010年為26.3%,2009年為81.7%。
央行公布的新增貸款結構也與此指向一致,企業部門的中長期貸款仍未發力。8月當月非金融企業及其他部門貸款增加4211億元,其中,短期貸款增加1501億元,中長期貸款增加1203億元,票據融資增加1314億元。
巴克萊亞洲首席經濟學家黃益平認為,市場參與者對中國經濟的看法,似乎分化為兩大陣營:一部分人為中國近期宣布的大規模投資項目振奮;另一部分人期待政府出臺更多更有力的政策刺激增長。「我們認為這兩個陣營都可能會失望。」
他認為,表面上看,中國似乎已出臺超過10萬億元的新「一攬子刺激計畫」——地方政府公布了大規模投資項目,同時國家發改委批准了更多基礎設施項目。但是,這些項目大多是未來三至八年的規劃,更重要的是,多數項目並沒有具體融資方案。
「事實上,央行、銀監會和財政部一直都很不情願放鬆經濟政策。」他這樣判斷。
他稱,中國增長的穩定取決於投資的好轉,驅動投資好轉的因素,可能來自中央政府資助的基礎設施項目,特別是鐵路和房地產領域的項目。
對這一輪「鐵公基」投資,禾其投資合夥人、財新專欄作家薛瀾提醒人們注意前期大規模刺激的後果。她稱,從另一方面看,市場已不再盲目相信政府,而是變得更注重項目的資金來源。
她稱,國家發改委批復的22個地鐵項目,近7000億元投資額中,自有資金佔比平均達到40%,相對較高,資金來源可能是地方政府或城鐵建設公司的自籌資金,也可能包括建築公司BT項目的投資等。但在地方財政捉襟見肘、銀行異常謹慎惜貸之時,很多項目最後可能是「只聞樓梯響」。
来源:財新網
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