中國各銀行大舉展延地方債
中國各銀行已經滾轉了至少四分之三發放給地方政府、最遲在2012年底到期的貸款,突顯中國面臨消化巨額債務的巨大挑戰。
全球金融危機期間,中國全國各地的地方政府大舉借債,為國家的刺激方案提供資金,如今,地方政府難以產生充足的財政收入來償債,這一缺口可能給經濟增長蒙上陰影。
英國《金融時報》根據官方數據進行的計算顯示,在地方政府本應在去年底前連本帶息償還的大約4萬億元人民幣貸款中,各銀行展延了至少3萬億元人民幣(合4820億美元)。
這些數字是不精確的,因為中國銀行業監管機構只公布地方政府的未償還貸款總額,而不披露利息支付或再融資安排的細節。
但是,三名經濟學家表示,這些數字證實中國各銀行實施了巨大規模的滾轉操作,以避免面對違約。
「這是一個正確的觀察和解釋,」韓國未來資產證券(Mirae Asset Securities)分析師李南(Stanley Li)表示。「按照(地方政府啟動的)基礎設施項目的還本期,償還這些貸款將需要10多年時間。」
巴克萊(Barclays)經濟學家黃益平對這種分析表示同意:「滾轉貸款實在是政府和銀行可用的唯一選擇。」
「當3年期的銀行貸款到期,而高速公路仍在建設時,你能做什麼?」法國巴黎銀行(BNP Paribas)的彭墾(Ken Peng)表示。「滾轉貸款一直是常見做法,這些數字說明瞭這一點。」
隨著中國經濟企穩回升,近幾月來各方對中國債務負擔的擔憂有所減輕,但許多分析師預期,今年晚些時候中國經濟增長將再度放緩。
根據昨日的相關報導,中國銀監會(CBRC)主席尚福林表示,2012年底,地方政府未償還貸款總額達到9.2萬億元人民幣。2010年底,這個數字是9.1萬億元人民幣。
根據中國審計署的數據,41%的債務本來是要在這兩年期間到期的。
此外,北京方面實際上早已阻止銀行向地方政府發放任何新貸款。
這意味著,絕大多數的貸款只是被簡單地展延了。若計入每年6%的利息支付,地方政府迄今最多僅償還了1萬億元人民幣。
中國政府曾把地方政府舉債水平企穩標榜為一項成就。
「政府性債務的水平是可控的、安全的,」即將卸任的中國總理溫家寶去年3月在全國人大會議期間表示。他還說,大部分債務形成的是「優質資產,有現金流和收益……我們將通過它的收益來進行償還」。
中國各省市被迫越來越多地轉向非銀行金融機構進行新的融資。
「隨著監管機構變得更加謹慎,它們已設法把風險轉移到其它融資來源,如信託和債券,」彭墾表示。「風險並未消失。它只是被分散了。」
中國官方承認的公共部門債務極低,不到國內生產總值(GDP)的20%。但黃益平表示,北京方面也許不得不為地方政府的債務(大約佔GDP的25%)買單,因為本來就是中央政府指示地方政府支出的。
来源:金融時報
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