蛇年不看好中國股市

2013-03-01 13:00 作者: 利明璋

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一週的春節假期過後,中國人重返工作崗位。假期期間,多數企業整整一週沒有營業,民眾的出行規模也令人嘆為觀止。今年春節,中國的出行人次為4.4億。

在這期間,中國人進行了大量消費活動,到處燃放煙花爆竹,去海外旅行的人也越來越多。這一時期的零售額為860億美元(約合5160億元人民幣),比去年增長14.7%。但是增速卻低於2012年的16.7%。這或許可以歸咎於政府的節儉運動,以及出國旅行熱潮。中國銀聯稱,海外銀行卡交易比去年上升了33%。

今年,北京煙花爆竹銷售量下降45%。今年是我連續在北京度過的第七個春節。雖然北京還是炮聲連連,但是煙花的燃放顯然已比往年有所克制。好消息是,北京沒有報導一例死亡或眼球摘除事件,而且因煙花爆竹而導致的空氣污染相對較輕。

今年是蛇年。很不幸,蛇年可能不利於股市。標準普爾資本智商公司(S&P Capital IQ)的首席資本策略師薩姆·斯托瓦爾(Sam Stovall)稱:「從1900年開始,標準普爾500指數(S.&P. 500)只在蛇年出現整年平均下跌,下挫3.8%,而且只在33%的時間裏出現股價上漲。在十二生肖的所有年份中,蛇年這種股價表現及上漲頻率最差。」

中國股市於週一重新開市,小幅上漲,但在週二就經歷五週內最慘重的一次下跌。週二的下跌,最有可能是因為有報導稱,中央政府非常擔心房地產市場再度過熱,可能會在現在到三月初人大之間的時間裏進一步限制房地產業。房市從12月份開始表現良好,而我的一些投機家朋友也都決定要從中獲利。

本專欄一再提及人們對中國經濟數據可靠性的懷疑。渣打銀行(Standard Chartered)的王志浩(Stephen Green)發表了一份新報告。在報告中,他質疑過去兩年的官方國內生產總值(GDP)數據。王志浩寫道,「我們對過去兩年的估測數據,遠遠低於官方的數據。我們的2011年和2012年數據分別是7.2%和5.5%,官方公布的數據則分別是9.3%和及7.3%。」

多數經濟學家似乎仍然相信中國的GDP增長率接近於官方數值。2月初,澳大利亞儲備銀行(Reserve Bank of Australia)一位官員發表演說。演說題目是「反思中國及對澳大利亞礦業的投資」(Reflections on China and Mining Investment in Australia)。在演講中,他說,中國的GDP增長已經穩定在8%左右。澳大利亞經濟嚴重依賴中國,澳大利亞中央銀行仍對中國未來的大宗商品需求持相對樂觀態度。

現在的賭注已經相當大了,對澳大利亞等嚴重依賴對華大宗商品出口業務的國家尤其如此。一位觀察者辯稱,至少在短期內,中國的大宗商品需求將是強勁的,這也許不是因為中國經濟是「健康的」,而是因為,與2009年中國在信貸繁榮頂峰時的數據相比,2013年1月的貸款總額還要高出15%。

也許,對中國經濟最重要的挑戰在於,它能多麼迅速地由信貸驅動型經濟增長模式調整為消費驅動型經濟增長模式。在北京大學執教的華爾街「難民」邁克爾·佩蒂斯(Michael Pettis),是圍繞這個話題發表過重要觀點的外國人之一。他剛剛寫了一本新書,書名是《偉大的再平衡:貿易、衝突、以及世界經濟的危險前路》(The Great Rebalancing: Trade, Conflict, and the Perilous Road Ahead for the World Economy)。現在,他在新書的巡迴活動期間接受採訪,內容包括「斷絕中國對信貸刺激型經濟增長的依賴」,以及如何察覺經濟改革的早期跡象。

國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)負責中國事務的前官員埃斯瓦爾·普拉薩德(Eswar Prasad)對於實施再平衡的看法,似乎比佩蒂斯更樂觀一些。他在本週二寫道,中國正在實現經濟再平衡方面取得進展:「新的數據顯示,是時候修正那種認為中國經濟增長主要來自出口和投資的觀點了。在2011至2012年間,私人和政府消費總共佔到了中國產出增長的一半以上,這表明,中國國內需求的構成比例已經發生了重大的改變。在過去十年裡作為經濟增長主要引擎的物質資本投資,已不再是驅動經濟增長的主導力量。至於出口,貿易差額的縮小實際上已經在過去兩年裡拖了經濟增長的後腿。」

今年1月,中國大部分地區出現的「空氣末日」導致了大量民眾出現呼吸道問題,我也未能倖免。不過,2月裡,中國出現的一種不同類型的黑客攻擊也相當引人注目。

上週,《商業週刊》(BusinessWeek Magazine)的封面文章是《一個中國黑客身份揭秘》(A Chinese Hacker's Identity Unmasked)。本週二,《紐約時報》在頭版刊登了一篇報導,題為《揭秘中國網路戰部隊》(China's Army Is Seen as Tied to Hacking Against U.S.)。中國政府回應稱,中國反對黑客攻擊指控。

一週以前,歐巴馬總統簽署了一項關於防護網路攻擊的指令,據《紐約時報》的文章報導,「美國政府計畫,從週二起開始對中國的黑客組織採取更大膽的防禦措施」。

文章沒有詳述更大膽的防禦措施包含哪些細節,不過,如果美國想要實實在在的成果,那麼,公開相關參與人等及團體的名字並對其進行羞辱,可能只是更加廣泛的應對措施的一部分。



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