海外機構預警中國房地產泡沫破裂
野村證券近日發表研報指出,歐美日金融危機爆發前夕的三大症狀如今也出現在中國經濟身上,如果今年政府收緊政策,中國將能避免發生系統性金融危機,但這需要付出經濟減速的短期代價:2013年下半年GDP預計只增長7.3%。
雖然中國中央政府近月來多次發出擔憂金融風險的強烈信號,但市場對中國經濟的展望,已在短短半年間由憂轉喜。2012年夏,經濟硬著陸恐慌將摩根士丹利資本國際中國指數(MSCI China)挫至51.63,但隨後的經濟復甦緩解了恐慌情緒,該指數至今升約20%。當下,市場普遍預計中國GDP增速復甦持續,今明兩年均有望達到或略高於8%。
「歷史上,泡沫常常緊隨‘宏偉’的經濟奇蹟之後。」野村證券中國首席經濟學家張智威和分析師陳家瑤認為,「投資者並沒有充分認識到中國金融風險的真實程度。」他們在研報中分析了中國金融風險的三個先行指標:槓桿率急速沖高、房價高漲,以及經濟潛在增長率下降。
眼下,中國以國內信貸佔GDP比率衡量的經濟槓桿,由2008年的121%躥升至2012年的155%,已達1978年有可比數據以來的最高水平。回顧中國經濟近30多年曆程,上世紀90年代發生過一次類似的槓桿率急速沖高,那最終導致了整個銀行系統的破產。
房市雖有復甦,但不能表明經濟基本面改善,因為全國庫存水平仍是高企。「中國房地產泡沫破裂的風險高於股市泡沫。」
最後,金融危機往往爆發於技術革命、經濟奇蹟之後,是因為投資者和決策者開始高估經濟潛在增長率。決策者可能會誤將潛在增長率的結構性下滑視為週期性下滑,並採取擴張性政策來刺激經濟增長,令實際GDP增速更加背離潛在增速水平,埋下經濟過熱的種子。
陳家瑤接受財新記者採訪時指出,地方政府融資平臺、房地產開發商、信託公司和信用擔保公司等,是金融風險比較集中的領域,也最易遭受金融危機衝擊。
「現在風險最大的是信託行業,它本身是高槓桿率行業,現在也存在一系列問題。」她指出,去年下半年以來的多起信託產品違約案例,算是掀開冰山一角。「違約目前雖然是得到解決,但隱藏的風險不容忽視,因為信託這幾年的發展是非常迅猛的,特別是去年下半年增速發展得非常快。」
關於地方政府融資平臺,陳家瑤認為,一系列房地產市場調控政策措施推出後,地方政府賣地收入未來的可持續性存疑。
報告認為,對金融過度擴張的政策反應越慢,爆發系統性金融危機的風險就越大,避免經濟硬著陸的挑戰也會越大。寬鬆的政策基調如果繼續,這些金融風險將變得不可控:雖然今年逾8%的強勁GDP增長可能實現,但會推高明年的高通脹水平和金融危機風險。
野村對今年下半年中國經濟增速下降到7.3%的預期,不同於市場普遍預期。「因為我們覺得政策要收緊,而不是大家預期的新一屆政府很有動力或是希望能在第一年交出漂亮的答卷。」陳家瑤解釋稱,野村認為本屆政府不會完全著眼於GDP的增長。
野村建議,中國政府必須迅速採取措施,遏制與日俱增的系統性金融風險。「我們預計這一舉動會在今年上半年出現。」報告寫道。
来源:財新網
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 【貫明專欄】臺灣最美的海灣 人間仙境七星潭(視頻)
- 水果皇后——草莓(組圖)
- 戰火無情 造化弄人 那一代人的離合滄桑(組圖)
- 千年前的人類抵禦矮人「他」化為惡龍(圖)
- 龍年龍抬頭地龍翻身 世界已現動盪不祥之兆(組圖)
- 世界上最貴的歌 4句歌詞火遍全球(組圖)
- 鮮為人知的女子勞教所 黑幕即將拉開?(圖)
- 翻牆問答:如何安裝「穿越瀏覽器」
- 酷刑照再現微博 被火速刪除(組圖)
- 《2014大崩潰》泄露了一個驚人的內幕(圖)
- 中南海最高層核心決策組 劉雲山出局
- 楊佳墓「敏感」 掃墓者遭抓(圖)
- 薄熙來誤判與中南海的關係 王立軍「吃藥」
- 中宣部侮辱了「國母」彭麗媛
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 極諷刺 小粉紅眼中最幸福國家 中國人拼命逃跑(圖)
- 【節氣典故】春天的最後一個節氣——穀雨(圖)
- 房地產真正的麻煩或許才剛剛開始……(圖)
- 戰神隆美爾的傳奇人生(圖)
- 古語「人丟三物 觸犯天條」再難也要守好(圖)