210億美元地方債下半年到期 恐有違約
【看中國2013年07月27日訊】在中國改變政府投資為導向的經濟發展方向之際,下半年到期的數千億元地方債迎來融資挑戰,穆迪和其他業內機構的分析師認為恐有違約風險。
光大證券預計,今年下半年到期的中國地方政府融資工具(LGFV)約有人民幣1270億元(合210億美元),幾乎等於上半年627億元的兩倍,規模為2000年以來最高。
明年將有2088億元LGFV債券到期,比今年規模又增加10%,比去年高22%。
國泰君安使用另一套評級系統預計,今明兩年的到期LGFV共有1600億元,而2012年是1100億元。
本週四,這類LGFV——1年期AA級債券的收益率與最高級債券之差增擴至67基點,創今年1月16日以來最高水平,印度的同類債券基點為
穆迪香港分析師Christine Kuo認為
債券將要到期時,償債能力較弱的將出現問題,因為它們產生的現金流非常小。我不排除有可能政府讓一些公司違約。
地方債問題已經引起中國政府官員擔憂。就在本月5日,財政部副部長朱光耀警告,地方政府必須「高度警惕」借款日益增多。
彭博統計數據顯示,今年第二季度,中國企業債銷售業績跌入兩年來低谷,第二季度企業債僅發售2190億元,為2011年第三季度以來最低水平。
與此同時,政府決策層又在打擊規避監管限制提供貸款的影子銀行,這造成今後再融資形勢嚴峻。
申銀萬國信用分析師Zhao Bowen稱
我們仍看空AA及AA以下級別的LGFV債券,因為它們嚴重依賴借新債、還舊債。如果政府還嚴控發債,LGFV就面臨更大的違約風險。一旦一隻債券違約,可能就會在較弱小的LGFV之中引發多米諾連鎖效應,產生系統風險。
美國銀行亞太利率研究香港主管Bin Gao認為,LGFV借款成本上升反映出,中央政府救助地方的不確定性。
政府更願意允許某種形式的債務重組或者違約,用這樣的方法減少道德風險。
来源:華爾街見聞
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